Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ( Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 106200 millones de yuan, un aumento del 11,9%. Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 52.460 millones de yuan, lo que representa un aumento del 12,3%. El margen bruto de 2021 fue del 91,54%, con un aumento de 0,13 PCT; En 2021, la tasa de gastos de venta fue del 2,50%, 0,1 PCT disminuyó, la tasa de gastos de gestión fue del 7,78%, 0,8 PCT aumentó, la tasa de impuestos empresariales fue del 14,41%, y 0,22 PCT disminuyó. Las obligaciones contractuales al final del período ascendieron a 12.718 millones de yuan, lo que representa una disminución de 604 millones de yuan. Objetivo operativo 2022: los ingresos totales de explotación aumentaron alrededor del 15% en comparación con el año anterior y la inversión en infraestructura fue de 6.969 millones de yuan.
El precio del volumen del canal de venta directa aumenta al mismo tiempo, el canal mayorista se mantiene estable. En 2021, los ingresos por ventas directas ascendieron a 24.029 millones de yuan, lo que representa un aumento del 81,49%, lo que representa el 22,66%, un aumento de 8,69 PCT, un aumento de las ventas directas de 5.735,7 toneladas, un aumento del 45,87%, y un aumento del 24,42% en el precio de las toneladas de venta directa de 4.188,94 millones de yuan por tonelada. En 2021, los ingresos de los canales al por mayor ascendieron a 82.030 millones de yuan, un aumento del 0,55%, las ventas al por mayor de 60.702,99 toneladas, un aumento del 0,96%, el precio de las toneladas al por mayor de 1.351300 Yuan / tonelada, una disminución del 0,41%, la proporción de canales de venta directa y la mejora de la estructura promovieron el precio global de las toneladas de la empresa, y los canales de distribución se mantuvieron básicamente estables. En 2021, los ingresos de Maotai fueron de 93.465 millones de yuan, un aumento del 10,18% y las ventas de 36.300 toneladas, un aumento del 5,68% y el precio de la tonelada de 2.577500 Yuan / tonelada, un aumento del 4,26% y el margen bruto de Maotai del 94,03%. En 2021, la producción de licor a base de Maotai fue de 56.500 toneladas, un aumento del 12,42%, y la capacidad de producción se liberó gradualmente. En 2021, los ingresos de la serie de vinos de la empresa ascendieron a 12.595 millones de yuan, un aumento del 26,06% y el volumen de ventas de 30.200 toneladas, un aumento del 1,46% y el precio de la tonelada de 417400 Yuan / tonelada, un aumento del 24,25% y el margen bruto de la serie de vinos del 73,69%, un aumento de 3,55 PCT.
Maotai siguió promoviendo la reforma de la comercialización, “I Maotai” Plataforma de comercio electrónico en línea. Ding xiongjun, Secretario del Comité del partido y Presidente del Grupo Maotai, propuso la “Ley de marketing de cinco combinaciones”, en la que se proponía aplicar la Ley de marketing digital y acelerar la reposición de la nueva tabla de venta al por menor. Construir y perfeccionar la Plataforma de marketing digital para inyectar nueva energía cinética en el marketing de Maotai. Maotai promoverá la reforma de la plataforma digital en línea, y la aplicación de marketing digital “I Maotai” estará en línea el 31 de marzo, o ayudará a fortalecer aún más la capacidad de gestión y control de canales. La reciente disminución de los precios al por mayor de pulmao se debe principalmente al aumento a corto plazo del lado de la oferta, el lado de la demanda y el consumo fuera de temporada, la reforma de la comercialización de Maotai y otras expectativas de impacto. Aunque los precios de los lotes a corto plazo cayeron rápidamente, pero el bajo precio de la circulación general es bajo, el seguimiento con la reforma de la comercialización de Maotai aterrizó, la situación epidémica alivia gradualmente la necesidad de restaurar el escenario de consumo de Maotai, se espera que los precios de Maotai se estabilicen y se recuperen gradualmente.
Sugerencias de inversión: el 14º plan quinquenal de la empresa comenzó sin problemas, y en 2022 la empresa presentó la “Ley de marketing de cinco partes”, en la que se hará hincapié en la promoción de la reforma de la comercialización digital, lo que ayudará a fortalecer aún más la capacidad de gestión y control de canales. Sobre la base del informe anual 2021, se prevé que los ingresos de 2022 a 2024 de la empresa serán de 1268 / 1571 / 172900 millones de yuan, respectivamente, y el beneficio neto de la empresa matriz será de 611 / 766 / 84.700 millones de yuan, respectivamente. El precio actual de las acciones corresponde a 36 / 28 / 26x, respectivamente, manteniendo la calificación de “recomendada”.
Consejos de riesgo: 1) el riesgo de que la reforma del nuevo acuerdo se vea obstaculizada afecta a la estructura de la oferta y la demanda y al ritmo de la oferta y la demanda de productos; Riesgo limitado de expansión de la capacidad, impuestos y otros aspectos de la política industrial; El impacto de la epidemia superó las expectativas.
