Zhejiang Huatie Emergency Equipment Science & Technology Co.Ltd(603300) ( Zhejiang Huatie Emergency Equipment Science & Technology Co.Ltd(603300) )
Los alquileres de aviones de alta velocidad se liberaron rápidamente y los beneficios aumentaron significativamente de acuerdo con las expectativas. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 2.610 millones de yuan, un aumento del 71% y un fuerte crecimiento. Lograr un beneficio neto de 500 millones de yuan, un aumento del 54%, ligeramente superior al rendimiento anterior; El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre fue de 460 millones de yuan, y el beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre aumentó un 76%, lo que se ajustó a las expectativas. Desde el punto de vista operacional, los ingresos de explotación de la Plataforma de trabajo a gran altitud / equipo de apoyo a la construcción / mantenimiento subterráneo ascendieron a 10,9 / 12,4 / 250 millones de yuan, lo que representa un aumento del 131% / 47% / 36%; El beneficio neto fue de 2,6 / 2,7 / 070 millones de yuan, un aumento del 159% / 11% / 23%. Entre ellos, el negocio estratégico de arrendamiento de aeronaves de alta altitud de la empresa se ha convertido en la principal fuerza impulsora de la expansión de la escala y el crecimiento de los beneficios. A finales de 2021, la escala de gestión de la Plataforma de Operaciones de alta altitud de la empresa superó 47.000 unidades, un aumento del 125%, y el volumen de equipo ha ocupado el segundo lugar en todo el país. La tasa de alquiler de la Plataforma de trabajo a gran altitud es del 86%, y la eficiencia de la gestión es notable. Trimestralmente, q1 - 4 Company single quarter income growth 101% / 64% / 84% / 55%; El beneficio neto de un solo trimestre aumentó 124% / 144% / 80% / 2% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, los ingresos de q4 aumentaron rápidamente y la tasa de crecimiento del rendimiento disminuyó, principalmente debido a la mayor base de q4 del año pasado (el rendimiento de un solo trimestre aumentó 2,7 veces, el deterioro del crédito se recuperó más). La empresa tiene la intención de distribuir 120 millones de yuan en dividendos en efectivo, lo que representa el 23% de los beneficios netos de la empresa matriz. En el contexto de la creciente presión a la baja sobre la economía de q1 este año, los beneficios siguen aumentando rápidamente, lo que pone de relieve la buena demanda general de la industria de arrendamiento de aeronaves de alta velocidad y la excelente capacidad de desarrollo empresarial de la empresa.
El margen bruto ha disminuido y la tasa de gastos ha disminuido considerablemente. En 2021, la tasa bruta de interés de la empresa fue del 51,6%, yoy - 2,3 PCT, de los cuales la tasa bruta de interés de la Plataforma de trabajo a gran altitud / equipo de apoyo a la construcción / mantenimiento subterráneo cambió respectivamente + 4,0 / - 6,6 / + 3,6 PCT, la tasa de alquiler y El precio de la Plataforma de trabajo a gran altitud aumentaron y la tasa bruta de interés aumentó constantemente. Se prevé que la tasa bruta de interés de los equipos de apoyo a la construcción disminuirá, principalmente debido a los cambios en la estructura de los productos, en los que la tasa bruta de interés relativamente baja de los módulos de aluminio, el marco de escalada, el apoyo a la Sección de acero, el puente de cubierta de acero y otras operaciones a gran escala aumentan rápidamente, y la proporción de Operaciones de apoyo al metro con un alto margen bruto se reducirá en consecuencia. La tasa de gastos durante el período es del 23,4%, yoy - 4,3 PCT, de los cuales yoy - 0,3 / - 0,8 / - 0,7 / - 2,6 PCT son gastos de venta / gestión / R & D / gastos financieros, y se prevé que la disminución de la tasa de gastos de venta y gestión se deba principalmente a la rápida expansión de los ingresos de la empresa y a la aparición de beneficios a escala. Se prevé que la tasa de gastos financieros disminuya, principalmente debido a la promoción continua del modo de funcionamiento de los activos ligeros y a la disminución de la demanda de financiación. Las pérdidas por deterioro del valor de los activos (incluido el crédito) se calcularon en unos 80 millones de yuan, un aumento de 120 millones de yuan con respecto al a ño anterior, principalmente debido a que el año anterior hubo más amortizaciones por deterioro del valor, este año se calcularon normalmente. El tipo impositivo del impuesto sobre la renta es del 14,3%, yoy - 2,9 PCT, y se espera que algunas de las nuevas empresas tengan algún tipo de descuento fiscal. La tasa neta de interés de la matriz fue del 19,1%, yoy - 2,1 PCT.
El flujo de caja fue excelente y el volumen de negocios acelerado promovió la mejora de la Roe. Las entradas netas de efectivo de las actividades operacionales ascendieron a 1.110 millones de yuan, con una escala de 570 millones de yuan en comparación con el a ño anterior, principalmente en 1) la escala de ingresos de la empresa se amplió considerablemente; Se ha establecido un equipo profesional de recaudación de fondos y un Departamento de control de riesgos, y la capacidad de recaudación de fondos se ha fortalecido continuamente, en el que la tasa de rotación de las cuentas por cobrar de la Sección de equipo de apoyo a la construcción ha aumentado en 13 PCT en comparación con el a ño anterior y ha alcanzado un nuevo nivel anual de reembolso; El ciclo de cuentas por cobrar de la Plataforma de trabajo a gran altitud es corto, y la capacidad general de recaudación de fondos de la empresa se mejora después de que la proporción de su negocio aumenta. En 2021, el volumen de Negocios de los activos totales fue de 0,29, yoy + 0,05 veces, y aumentó constantemente. El multiplicador de capital 2,55, yoy + 0,08 se mantuvo estable; Roa6. 7%, yoy + 0,3 PCT; Roe 14. 1%, yoy + 1,5 PCT.
El modelo de gestión de activos se optimiza continuamente y la red de ventas se perfecciona continuamente. En cuanto al modo de gestión de activos, la escala actual de gestión de activos de la empresa supera los 7.000 millones de yuan, y en los últimos años la estrategia continua se ha desplazado al modo de funcionamiento de activos ligeros (120 millones de ingresos en 2021). La ampliación de la escala de activos de gestión puede reducir La inversión de capital y acelerar la expansión de la escala. Al mismo tiempo, la empresa continúa promoviendo la construcción digital, a través de la cooperación con ant Chain, la construcción de maquinaria de construcción terminal de confianza T - box, no sólo para mejorar la participación de la gestión en el funcionamiento de los activos ligeros de la empresa, sino también para la empresa de procesamiento de equipo de segunda mano y el establecimiento de normas de mantenimiento de la industria para proporcionar un apoyo importante. En cuanto a la construcción de canales, la empresa ha establecido un diseño perfecto de la red en línea + fuera de línea, la empresa fuera de línea ha establecido 50 bases de almacenamiento a gran escala en Beijing, Nanjing, Hangzhou, Chengdu y otras ciudades clave de todo el país, más de 150 centros de operaciones, un Aumento del 150% y más de 400 ciudades; Las empresas en línea a través del desarrollo de miniaplicaciones y otros medios para crear canales en línea para obtener clientes, en los que la tasa de contratación electrónica de la Plataforma de trabajo a gran altitud ha alcanzado el 99%, la capacidad de obtener clientes y servicios al cliente siguió mejorando, promoviendo un crecimiento sostenido y rápido.
Sugerencias de inversión: pronosticamos que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 - 2024 será de 6,7 / 9,0 / 1.200 millones de yuan, 34% / 34% / 33%, EPS será de 0,74 / 1,00 / 1,33 Yuan, y CAGR será de 34% en 2021 - 2024. El precio actual de las acciones Corresponde a 16 / 12 / 9 veces PE, manteniendo la calificación de "comprar".
Aviso de riesgo: el riesgo de disminución de la tasa de alquiler del equipo principal; El riesgo de disminución de los alquileres causado por el aumento de la competencia industrial; Aumento constante de la promoción de riesgos no deseados, etc.
