Suzhou Sushi Testing Group Co.Ltd(300416) ( Suzhou Sushi Testing Group Co.Ltd(300416) )
Evento: la empresa reveló el informe anual 2021, los ingresos anuales de 1.500 millones, yoy + 26,74%, el beneficio neto de la madre 190 millones, yoy + 53,98%; Q4 logró ingresos de 445 millones, yoy + 20,73%, el beneficio neto de la madre fue de 59 millones, yoy + 26,43%.
Se benefició del alto crecimiento del Servicio de inspección ambiental y de la mejora de la rentabilidad del Servicio de inspección de circuitos integrados, y el beneficio neto de la empresa matriz aumentó rápidamente en 2021. En 2021, el negocio de servicios de pruebas de fiabilidad ambiental de la empresa creció rápidamente, mientras que la rentabilidad del negocio de servicios de análisis de verificación de CI mejoró obviamente. Se espera que la mejora del negocio de pruebas de CI se relacione principalmente con el cambio de la estructura del cliente. Sub – negocio: 1) Equipo de prueba: ingresos 532 millones de yuan (+ 23,45%), tasa bruta de interés 33,91% (- 3,54 PCT), las ventas de equipos de la empresa se beneficiaron del auge de la compra de la industria militar. Sin embargo, teniendo en cuenta que la liquidación de los pedidos a los ingresos llevará algún tiempo, se prevé que la tasa de crecimiento de los ingresos de los equipos de seguimiento siga aumentando, y que el margen bruto de los equipos disminuirá debido principalmente al aumento de los precios de las materias primas, el costo directo de los materiales de los equipos de ensayo de la empresa aumentará un 31,9% año tras año en 2021, y la tasa de crecimiento interanual superará la tasa de crecimiento de los ingresos. Servicios de pruebas ambientales y de fiabilidad: los ingresos ascendieron a 656 millones de yuan (+ 41,69%), el margen bruto de beneficio fue de 57,11% (- 2,38 PCT), la empresa dominó la ventaja de la producción de equipos en el desarrollo de servicios de pruebas de fiabilidad ambiental, y la industria militar es un importante campo de demanda de servicios de pruebas de fiabilidad ambiental, que también es el principal lado de la demanda aguas abajo de los equipos de la empresa, tiene la ventaja de la homogeneidad de los clientes, y el laboratorio de la empresa se ha expandido considerablemente en los últimos dos a ños. Establecer el rápido crecimiento de los servicios en los últimos años; Servicios de verificación y análisis de circuitos integrados: ingresos 219 millones de yuan (+ 28,37%), margen bruto 54,27% (+ 10,44 PCT), el aumento del margen bruto se relaciona principalmente con el cambio de la estructura del cliente, a partir de los datos de yite (Shanghai), el beneficio neto en 2021 ha alcanzado 550 millones de yuan (el mismo período del año pasado fue de 222 millones de yuan), el aumento sustancial del beneficio neto se relaciona con la fuerte demanda descendente y la mejora de la estructura del cliente.
Se espera que la empresa mantenga un rápido crecimiento en 2022: 1) se espera que el negocio de equipos de prueba ambiental de la empresa siga beneficiándose del aumento de la demanda de pruebas de vehículos militares y nuevos, y se espera que los pedidos acumulados se entreguen centralmente en 2022; Por un lado, el negocio de pruebas de CI se beneficia de la alta demanda de pruebas electrónicas de automóviles, por otro lado, la expansión de la base de pruebas de semiconductores Suzhou contribuye a un nuevo aumento; El negocio de pruebas de confiabilidad ambiental se benefició de los dividendos de la expansión de la producción de laboratorio de la empresa en los últimos dos años, como la expansión de la producción de Chengdu guangbo, Xi ‘an guangbo y Nanjing guangbo Laboratories, la expansión continua de la capacidad de producción de la empresa para proporcionar una garantía para El desarrollo posterior.
Sugerencia de inversión: teniendo en cuenta el buen impulso de desarrollo de cada negocio de la empresa, se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 2,8 / 3,7 / 470 millones de yuan, respectivamente, y el PE correspondiente sea de 31x / 23x / 18x, manteniendo la calificación “recomendada”.
Aviso de riesgo: el calendario de puesta en marcha del nuevo proyecto es inferior al riesgo esperado, y la demanda descendente se ralentiza.
