China Southern Airlines Company Limited(600029) ( China Southern Airlines Company Limited(600029) )
Eventos
El 30 de marzo, la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de explotación 2021 fueron de 101640 millones de yuan, un aumento del 9,8%; Los ingresos de explotación del cuarto trimestre ascendieron a 23.149 millones de yuan, una disminución del 15% con respecto al a ño anterior. En 2021, la pérdida neta atribuible a la madre ascendió a 12.100 millones de yuan, de los cuales la pérdida neta atribuible a la madre ascendió a 5.980 millones de yuan.
Puntos de inversión
Los ingresos anuales se han recuperado al 66% en 19 años y los ingresos por kilómetro han superado los ingresos de 2019.
Los ingresos anuales de explotación ascendieron a 101640 millones de yuan, lo que representa un aumento del 9,8% con respecto al a ño anterior, y se recuperaron al 66% de los ingresos de 2019. El segundo semestre del año se vio afectado por la epidemia, la presión de gestión del q4 aumentó aún más, los ingresos de explotación del q4 en un solo trimestre de 23.149 millones de yuan, una disminución del 15% en comparación con el a ño anterior. En 2021, la pérdida neta atribuible a la madre ascendió a 12.100 millones de yuan, de los cuales la pérdida neta atribuible a la madre ascendió a 5.980 millones de yuan. Los ingresos de 2.021 pasajeros y kilómetros fueron de 0,49 Yuan, un 6,62% más que el nivel de 2019 (0,48 Yuan). China / Hong Kong, Macao, Taiwán e internacional aumentaron un 12% / 39% / 68%, respectivamente. En cuanto a la División de ingresos, los ingresos procedentes del transporte de pasajeros, el transporte de mercancías por correo y otros servicios principales ascendieron a 75.300 millones de dólares, 19.900 millones de dólares y 3.200 millones de dólares, respectivamente, lo que representa un aumento del 6,9% / 20,6% / – 0,91% y el 77% / 20% / 3%, respectivamente, y la contribución de los ingresos procedentes del transporte de mercancías aumentó en 2 PCT.
Costo – costo: el aumento del precio del petróleo ha dado lugar a un aumento del 36% en el costo del petróleo en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el costo no petrolero se ha mantenido estable.
En 2021, el costo de funcionamiento de la empresa aumentó un 9,83% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior. En términos de División, el costo del combustible / salario de los empleados / depreciación / amortización / gastos de despegue y aterrizaje / otros porcentajes fueron del 25% / 20% / 22% / 15% / 18%, respectivamente. El aumento del precio del petróleo dio lugar a un aumento de la proporción del costo del combustible de 5 PCT, mientras que otros porcentajes de los principales costos tuvieron poca diferencia con el período anterior. El costo unitario de la ask fue de 0,48 Yuan, un aumento del 8% con respecto al a ño anterior, y el costo unitario de la ask no petrolera fue de 0,35 Yuan, el mismo que el año pasado. En 2021, los gastos de venta y gestión disminuyeron un 4,86% y un 7,80%, respectivamente. Los gastos financieros aumentaron un 34,48% año tras año y los gastos se gestionaron adecuadamente.
Datos de explotación: afectados por la epidemia, los datos de explotación de q4 disminuyeron considerablemente y la escala de la flota se mantuvo estable.
Hasta 20211231, había 878 aeronaves, un aumento neto de 11 en todo el a ño y 9 en el segundo semestre. Se prevé un aumento neto de 59 / 66 / 22 aeronaves en 22 / 23 / 24, lo que representa un aumento del 7%, el 7% y el 2% del tamaño de la flota en comparación con el mismo per íodo. Afectados por la epidemia, 21q4ask disminuyó un 32% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, en comparación con 19q4, una disminución del 47%. El ask se mantuvo estable en todo el año, con una ligera disminución del 0,37% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. El RPK 21q4 disminuyó un 39% año tras año y el RPK disminuyó un 0,66% año tras año. La disminución de RPK fue mayor que la de ask, la tasa de ocupación de q4 fue de 66,39%, y disminuyó 7 PCT año tras año. La tasa anual de asientos fue del 71,26%, una disminución de 0,11 PCT. A nivel subregional, la tasa de pasajeros de 2021 China, Hong Kong, Macao y Taiwán y las rutas internacionales disminuyó en 10,47 PCT / 14,08 PCT / 0,21 PCT, respectivamente.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Esperamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 sean de 119700 millones de yuan, 142400 millones de yuan y 159400 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 18%, 19% y 12% año tras año; En 2022 – 2024, el beneficio neto de la empresa matriz fue de – 8.600 millones de yuan, 4.100 millones de yuan y 11.000 millones de yuan, respectivamente. Con la desaceleración de la tasa de crecimiento de la oferta en toda la industria en 20 – 22 años, creemos que la cuota de mercado de la compañía aérea principal aumentará aún más, y los fuertes se beneficiarán del ciclo de recuperación de la industria. Mantenga la calificación de compra.
Indicación del riesgo
La recuperación de la epidemia fue menor de lo esperado, el aumento de los precios del petróleo fue mayor de lo esperado y el tipo de cambio del renminbi se depreció considerablemente.
