Shandong Hi-Speed Company Limited(600350) ( Shandong Hi-Speed Company Limited(600350) )
Puntos de inversión
Recuperación ordenada de los beneficios, el rendimiento general se ajusta a las expectativas
Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 16.204 millones de yuan, lo que representa un aumento del 24,61% con respecto al a ño anterior. En el lado de los beneficios, el precio de la producción de la carretera de reconstrucción y expansión se incrementó en un 33,83% en comparación con el mismo período del a ño anterior. Entre ellos, el beneficio neto del primer trimestre del 21q4 fue de 988 millones de yuan, un aumento del 4,54%.
Mejora continua de la lógica de crecimiento de la reconstrucción y expansión de la producción en las dos carreteras principales de Jiqing y Jingtai
La lógica de crecimiento de Jiqing y Jingtai Road está en fase de fortalecimiento.
En cuanto a la carretera Jiqing, los ingresos por peajes de 21 carreteras Jiqing ascienden a 3.665 millones de yuan, un 84,3% más que en 19 a ños, un 35,4% más que en 2016 antes de la reconstrucción y ampliación, y la eliminación de los siguientes factores incidentales, como el cierre de líneas de conexión y el mal tiempo, dará lugar a un aumento más significativo de los ingresos que antes de la reconstrucción y ampliación.
En cuanto a la carretera Jingtai, el proyecto de reconstrucción y ampliación de la sección ludqi de Jingtai se completó y abrió al tráfico a mediados de julio de 2000, con una inversión real acumulada de 10.191 millones de yuan; A finales de 2021, el 63,1% de las obras de subgrado, el 48,5% de las obras de pavimentación y el 49,5% de las obras de puentes y alcantarillas se habían completado desde el inicio de las obras de reconstrucción y ampliación de la sección Jitai, y se había reanudado el tráfico bidireccional y se había completado la aceptación de la parte principal izquierda seis meses antes. Esperamos que el proyecto de reconstrucción y ampliación de toda la línea de la carretera Jingtai se complete antes de finales de 2023 y que el aumento constante del rendimiento de la reconstrucción y ampliación de la carretera Jiqing conduzca a un aumento sustancial del Centro de beneficios.
Rendimiento estable y positivo del Grupo Ferroviario
En 2021, los ingresos de explotación del Grupo ferroviario de la filial de la empresa ascendieron a 4.338 millones de yuan, lo que representa un beneficio neto de 332 millones de yuan, un aumento del 2,21% con respecto al a ño anterior. La eficiencia de la calidad del transporte ferroviario ha mejorado constantemente, y los ingresos de explotación de la Sección de transporte de mercancías por ferrocarril han ascendido a 2.109 millones de yuan, con un beneficio total de 277 millones de yuan. El desarrollo de la placa de fabricación de equipos ha logrado nuevos resultados, la empresa de construcción de equipos ferroviarios en 2021 registró ingresos de 703 millones de yuan, un beneficio total de 126 millones de yuan, ganó la licitación de 2,06 millones de durmientes para el ferrocarril guineano Maxi, y renovó el récord nacional de pedidos de durmientes en El extranjero de la misma industria. Además, el rendimiento del Grupo de tránsito ferroviario es estable y positivo, lo que refleja el retorno de la empresa a los principales resultados de la industria del transporte.
Centrarse en la reducción de los riesgos operativos después de las principales empresas, la adquisición de Qilu de alta velocidad para impulsar el crecimiento de los beneficios
Por un lado, la empresa comenzó a comprar gradualmente el negocio inmobiliario a partir de 2017, y en 2021 se retiró del 40% de las acciones de la industria minera Jitai y el 30% de las acciones de la industria de protección ambiental, el riesgo operativo se redujo significativamente después de que la estrategia regresara a la industria principal; Por otra parte, se espera que la empresa acelere la adquisición de carreteras de alta calidad para aumentar los beneficios. La adquisición de acciones de alta velocidad Qilu ha aterrizado; En 21 años, los ingresos de alta velocidad de Qilu ascendieron a 1.995 millones de yuan, un 18,1% más que los 1.690 millones de yuan del año pasado, y los beneficios ascendieron a 853 millones de yuan, un 37,5% más que el año anterior. De cara al futuro, la empresa también se adherirá a la expansión de la industria principal de la carretera y a la inversión de capital múltiple conexa, promoverá la adquisición de la industria principal de la carretera y participará en las principales empresas de autopistas fuera de la provincia, y seleccionará la tecnología de transporte, la alta velocidad inteligente, Los nuevos materiales y la protección del medio ambiente.
60% de alto porcentaje de dividendos
En 2021, la empresa distribuyó un dividendo en efectivo de 0,4 yuan por acción (incluidos impuestos), la tasa de pago de dividendos fue del 63,05%, y la promesa de la proporción de dividendos se mantuvo. La empresa ha publicado previamente el plan de rendimiento de los accionistas para 2020 – 2024, prometiendo que la proporción anual de dividendos en efectivo no será inferior al 60%, lo que corresponde a nuestras previsiones de beneficios, para 2022 – 2024, la tasa de dividendos puede alcanzar el 7,9%, el 9,3% y el 10,5%, respectivamente.
Previsión y valoración de los beneficios
Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 3.348 millones de yuan, 3.985 millones de yuan y 4.468 millones de yuan, respectivamente, lo que corresponde al precio actual de las acciones pe 7,6 veces, 6,4 veces y 5,7 veces, respectivamente. La lógica de crecimiento de la expansión de la empresa se está fortaleciendo en el período ascendente, la estrategia sigue regresando a la industria principal del transporte, superponiendo altos dividendos ofensivos y defensivos, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el crecimiento del tráfico es inferior a lo esperado; Las medidas de compensación del paso libre no son las esperadas; Además, el rendimiento de la empresa no es tan bueno como se esperaba.
