Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) ( Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
Evento: el 30 de marzo, la empresa publicó el informe anual 2021, 2021 la empresa logró ingresos de 75.676 millones de yuan (+ 19,82%), el beneficio neto de la madre de 7.335 millones de yuan (+ 22,95%) y el beneficio neto de la madre de 5.977 millones de yuan (+ 24,33%). Entre ellos, q4 single quarter Company achieved Operational income of 20.163 million Yuan (+ 0,77%), achieved Return to Mother net profit of 2.051 million Yuan (+ 112,81%), deducted non - Return to Mother net profit of 1.401 million Yuan (+ 216,08%).
Mejora de la estructura del producto en 2021, aumento de los precios medios de las bicicletas independientes y Guangfeng. En 2021, los ingresos de GAC Truck y GAC EA 'an fueron de 35.620 millones de yuan y 17.265 millones de yuan, respectivamente, y el precio medio de un solo coche fue de 109900 yuan y 1437000 Yuan, respectivamente. En comparación con 2020, los ingresos disminuyeron en 1.072,55 yuan y 11.946,10 Yuan, respectivamente. Creemos que Los ingresos de GAC Truck y GAC EA' an están relacionados principalmente con las ventas de automóviles nuevos en 2021, como leopardo fantasma y aiony. Se benefició de un aumento del 10% en las ventas de automóviles de Guangzhou, el precio medio de las bicicletas independientes de la empresa en 2021 fue de 119000 Yuan, un aumento de 500 yuan en comparación con 2020. Además, en 2021, los ingresos de guangben y Guangfeng ascendieron a 114810 millones de yuan y 129465 millones de yuan, respectivamente, y el precio medio de un solo coche fue de 147100 yuan y 156400 Yuan, respectivamente. Guangben y el precio medio de 2020 se acercaron, y el precio medio de Guangfeng aumentó en 1157729 yuan en comparación con 2020, principalmente debido a que las ventas de vehículos de alto precio como leiling, Camry, willanda, hananda y Sena aumentaron del 77,02% en 2020 al 81,91%.
En 2021, el rendimiento superó las expectativas y la contribución de los ingresos de inversión aumentó principalmente. En 2021, la empresa obtuvo un beneficio neto de 7.335 millones de yuan, un aumento del 22,95% con respecto al a ño anterior, y un beneficio neto de 5.977 millones de yuan, un aumento del 24,33% con respecto al año anterior. Por una parte, las ventas autónomas aumentaron un 25,52% en 2021, lo que aumentó la tasa de utilización de la capacidad del 43,17% en 2020 al 54,19% en 2021, el margen bruto autónomo del 4,07% en 2021 y el 1,51% en comparación con 2020. Por otra parte, en 2021, el Departamento de productos de Japón acoge con beneplácito el nuevo ciclo de productos, Guangfeng ha lanzado sucesivamente el nuevo Camry, la cuarta generación de Highlander, la Sena y otros seis nuevos modelos de vehículos, guangben también ha sido lanzado en el mercado de modelos, la versión híbrida haoying plug - in, el primer coche eléctrico puro Yile, lingpai, ACCORD y odisea en el modelo, los nuevos productos siguen poniendo en un mayor enriquecimiento de la matriz de productos de dos campos, ayudando a las ventas anuales de guangben y Guangfeng a 780300 y 828000 vehículos, respectivamente, En 2021, guangben y Guangfeng contribuyeron con ingresos de inversión de 4.246 millones de yuan y 8.253 millones de yuan, respectivamente, con un aumento de 168 millones de yuan y 2.238 millones de yuan en comparación con 2020, lo que se convirtió en el principal motor del crecimiento del rendimiento de la empresa en 2021. Desde el punto de vista de los gastos, la tasa de gastos totales de la empresa en 2021 fue del 12,47%, aproximadamente la misma que en 2020. En un solo trimestre, la empresa q4 logró un beneficio neto de 2.051 millones de yuan, un aumento del 112,81% en comparación con el a ño anterior, un beneficio neto de 1.401 millones de yuan, un aumento del 216,08% en comparación con el año anterior, el rendimiento se acerca al límite superior de las previsiones anteriores, El principal motor del doble aumento de los beneficios q4 de la contribución del sistema Q4 a los ingresos de inversión de 3.530 millones de yuan, un aumento de 1.283 millones de yuan en comparación con el mismo período de 2020.
Ciclo de nuevos productos + expansión continua de la producción + aumento de los precios de la seguridad + reforma mixta de la seguridad, 2022 rendimiento de alto crecimiento. Mirando hacia 2022, los modelos que se lanzarán (o entregarán) incluyen: aion lxplus, aion vlus 6c; La segunda generación gs8, gs4 brother car, M8 Hybrid Edition y Shadow Leopard Hybrid Edition; Amplia gama de modelos, nuevos suvs y vehículos eléctricos e: np1; Guangfeng 's Sena, fenglanda, weisa and pure Electric Vehicle bz4x; Mitsubishi Mitsubishi pure Electric Vehicle artuco. Capacidad de producción: según el anuncio de la empresa, la capacidad actual de construcción de EA, guangben y Guangfeng es de 200000, 120000 y 200000 vehículos, respectivamente, y se prevé que se pongan en funcionamiento en 2022, 2024 y 2022, respectivamente. Aumento de los precios de las materias primas: para hacer frente al fuerte aumento de los precios de las materias primas y a la disminución de las subvenciones a la nueva energía, los precios de los vehículos de EA han aumentado dos veces desde finales de 2021, o entre 4.000 y 10.000 yuan. Reforma mixta de EA: según el anuncio, ea ha completado el incentivo de capital de los empleados y la introducción de inversores estratégicos, la empresa de seguimiento también iniciará oportunamente la Ronda a y la reforma del sistema de acciones, y la oportunidad de cotizar en bolsa. Ciclo de nuevos productos + expansión continua de la producción + aumento de los precios + reforma mixta de la empresa en 2022.
Sugerencias de inversión: en 2022, se espera que las ventas de Guangzhou Automotive e 'an sigan aumentando, se espera que Guangzhou Automotive truck siga reduciendo las pérdidas, se espera que el mercado de vehículos pesados de marca conjunta de Guangzhou Automotive proporcione una elasticidad significativa del rendimiento. Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 - 2024 sea de 98,1, 136,0 y 17.740 millones de yuan, respectivamente, correspondientes al valor de mercado actual, PE 12,0, 8,7 y 6,7 veces, respectivamente, para mantener la calificación "Buy - a", el precio objetivo de 6 meses es de 17,90 Yuan / Acción.
Sugerencia de riesgo: riesgo de brote fuera de control; Riesgo de deterioro continuo de las ventas independientes; El riesgo de que la pérdida de Fick aumente.
