Haier Smart Home Co.Ltd(600690) ( Haier Smart Home Co.Ltd(600690) )
Puntos de inversión
Q4 crecimiento de los ingresos de la carrera, reconocimiento adicional de la rentabilidad
Resultados anuales en 2021: los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 227600 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del 15,8%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 13.100 millones de yuan (+ 47% año tras año). Q4 single quarter performance: 2021q4 Company achieved Operational income of 57.590 million Yuan, Year – on + 4.1%, the net profit of the parent of 3.130 million Yuan, Year – on + 21.6%. La pérdida por deterioro del crédito de 520 millones de yuan, un aumento interanual de 350 millones de yuan, si se excluye este factor, el beneficio neto de la empresa q4 es de aproximadamente 3.451 millones de yuan, un + 4,4% año tras año.
China: aumento general de la cuota de mercado, marca de gama alta cassati volumen continuo
La cuota de mercado de los principales productos sigue aumentando. En 2021, los ingresos de Haier China Smart Family Business ascendieron a 120790 millones de yuan (+ 22,2% año tras año). El beneficio operativo fue de 7.456 millones de yuan (+ 27,5%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el aumento del rendimiento se debió a la expansión de la ventaja competitiva en el mercado chino, el crecimiento de Cassa di Gao y la mejora de la capacidad de adquisición de clientes finales y la eficiencia de la conversión.
La cuota de mercado de refrigeradores y lavadoras sigue aumentando. En 2021, los ingresos de los refrigeradores y lavadoras de la empresa ascendieron a 71.600 millones de yuan y 54.800 millones de yuan, respectivamente + 16% y + 13% año tras año. Los ingresos de 2021 refrigeradores y lavadoras H2 fueron de 37.900 millones de yuan y 29.800 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el año anterior + 9% y + 4%. Según los datos de zhongyikang, la cuota de mercado de las ventas al por menor fuera de línea de la empresa de refrigeradores y lavadoras fue de 41,3% y 43,1%, respectivamente, lo que representa un aumento de 2,1 PCT y 2,9 PCT en comparación con el año anterior. La cuota de mercado de las ventas al por menor en línea fue del 37,8% y el 40,4%, respectivamente, lo que representa un aumento de 2,7 PCT y 0,5 PCT en comparación con el año anterior.
La cuota de mercado del aire acondicionado y la electricidad de cocina sigue aumentando. Según los datos de zhongyikang, la cuota de mercado fuera de línea y en línea del aire acondicionado es de 16,8% y 13,6%, respectivamente, en comparación con + 2,5 PCT y + 2,4 PCT; La cuota de mercado de Hutch Wire es del 7,1%, año tras año + 1,1 PCT.
A través del sistema unificado de distribución de almacenes, herramientas digitales, mejorar la distribución de canales, la eficiencia logística de la empresa de electricidad blanca para aumentar aún más la cuota de mercado nacional. Sobre la base del producto, la marca y la capacidad operativa, se espera que la rentabilidad de los distribuidores y la brecha entre pares se amplíen aún más.
La marca de gama alta cassati lideró el mercado de gama alta, el aire acondicionado de gama alta, los ingresos de la cocina aumentaron rápidamente. En el mercado chino, los ingresos de ventas de cassati ascendieron a 12.900 millones de yuan (+ 48,3% año tras año). Los ingresos de la nevera cassati, los ingresos de las lavadoras y los ingresos de los acondicionadores de aire de gama alta aumentan notablemente. Los ingresos de cassati Air Conditioning en 2021 fueron de + 56,7% año tras año. En 2021, la cuota de mercado de los acondicionadores de aire de gama alta cassati (4.000 Yuan + cuelga, 10.000 yuan + cajero automático) alcanzó el 20,2%, lo que representa un aumento de 5,2 PCT. Las ventas al por menor de aparatos eléctricos de cocina cassati aumentaron rápidamente, y los ingresos de electricidad de cocina cassati en 2021 fueron + 95,1% año tras año. La empresa capta el mercado del mar azul de la nueva categoría de electrodomésticos de cocina, de acuerdo con los datos de Ovi Cloud Net, cassati lavavajillas, horno eléctrico, ventas al por menor fuera de línea de vapor, respectivamente + 203,5%, + 37,3%, + 361,2%.
En el extranjero: promoción de la estrategia de marca independiente, distribución en el extranjero en la temporada de cosecha
El negocio de la compañía en el extranjero está creciendo rápidamente. Los ingresos de la empresa en el extranjero en 2021 son + 13% año tras año; El beneficio operativo fue de 5.930 millones de yuan, un aumento del 48,1% en comparación con el mismo período del año anterior; El margen de beneficio operativo alcanzó el 5,2%, año tras año + 1,2 PCT. Las principales razones para mantener el crecimiento de los ingresos y el aumento de los márgenes de beneficio de las empresas extranjeras son el aumento continuo de la proporción de ingresos de productos de gama alta, la mejora de la proporción de ventas en línea con ventajas competitivas diferenciadas, la mejora de la distribución de la cadena de suministro mundial y la Mejora de la eficiencia de la fabricación. Haier insiste en el diseño de alta gama y escenografía, y utiliza la experiencia del diseño chino para empoderar a los mercados extranjeros. En 2021, los cuatro mercados de América del Norte, Europa, ANZ y Japón registraron ingresos de 70.300 millones de yuan, 19.700 millones de yuan, 7.000 millones de yuan y 3.500 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el año anterior + 10,3%, 19,5%, 17,3% y – 3,4%. En América del Norte, las marcas de gama alta como caf é, Profile y monogram ganan más del 40% en línea. La empresa aprovecha la oportunidad de la penetración de los mercados emergentes y el rápido crecimiento de los ingresos de los mercados emergentes. En 2021, los ingresos de los tres mercados del Asia meridional, el Asia sudoriental y el Oriente Medio y África ascendieron a 7.100 millones de yuan, 4.700 millones de yuan y 1.500 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento del 30,5%, el 15,0% y el 22,7% con respecto al año anterior.
La tasa bruta de interés aumenta en contra de la tendencia, la tendencia de la reducción de capital y la mejora de la eficiencia es obvia.
El margen bruto de la empresa aumenta en contra de la presión del costo de las materias primas. La tasa bruta global de 2021 de la empresa es del 31,2%, año tras año + 1,6 PCT. Mediante la mejora de la proporción de productos de gama alta, la racionalización de SKU para mejorar la eficiencia de la fabricación, la optimización de la distribución de la cadena industrial y el ajuste de los precios de venta, la empresa puede evitar el aumento de los costos de las materias primas y aumentar el margen bruto en contra de la tendencia.
La empresa reduce el coste, mejora la eficiencia y reduce la tasa global. La tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos de I + D de la empresa en 2021 fueron del 16,1%, el 4,6% y el 3,7%, respectivamente, en comparación con + 0,02 PCT, – 0,20 PCT y + 0,40 PCT. La tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos de I + D de la empresa en el cuarto trimestre del cuarto trimestre del año 21 fueron del 18,2%, el 5,0% y el 3,7%, respectivamente, en comparación con – 0,4 PCT, – 0,4 PCT y + 0,4 PCT. La transformación digital sigue siendo eficaz. La empresa sigue promoviendo la Plataforma de transformación digital, mejorando la capacidad de envío digital y la eficiencia de la cadena de suministro; En la actualidad, el personal de ventas directas per cápita de la empresa recibe el número de clientes + 38%, el precio unitario de los clientes minoristas + 12,5%.
Recompra constante de acciones, dividendos a los accionistas
El plan de recompra de acciones de la empresa continúa constantemente. Al 30 de septiembre de 2021, la empresa había recomprado 71,84 millones de acciones mediante licitación centralizada, lo que representaba el 0,76% del capital social total de la empresa y había pagado 1.994 millones de yuan. El 30 de marzo de 2022, la empresa emitió un plan de anuncio para no más de 35 Yuan / acción, recompra de 1.500 a 3.000 millones de yuan de acciones a, recompra de acciones para implementar el plan de accionariado de empleados de la empresa o incentivos de acciones, y construir un mecanismo de incentivos y restricciones a largo Plazo para la participación del equipo de gestión. Según el anuncio del 30 de marzo de 2022, la empresa tiene la intención de distribuir un dividendo en efectivo de 4,60 Yuan (incluidos impuestos) por cada 10 acciones a todos los accionistas, con un rendimiento estable de la inversión.
Previsión y valoración de los beneficios
De cara a este año, las ventas nacionales, junto con la promoción de la sistematización, la cocina y el aire acondicionado, cassati continuará el impulso de alto crecimiento, liderando el crecimiento de los ingresos; Al mismo tiempo, mediante la transformación digital para lograr la eficiencia de todo el proceso, la rentabilidad de las ventas nacionales dará paso a una mayor mejora. En el extranjero, la empresa a través de la creación de licencias de gama alta y la eficiencia operativa, el rendimiento de las operaciones en el extranjero vale la pena esperar. Creemos que en los próximos años, la operación global de la empresa marcará el comienzo del período de cosecha, la mejora de la gestión de las ventas internas y externas, la mejora de la eficiencia operativa, la rentabilidad marcará el comienzo de una mejora continua, al mismo tiempo, la empresa a través de la familia inteligente, el diseño de la marca sanwing Bird Scene a largo plazo, perspectivas prometedoras. En resumen, se prevé que la EPS de 22 a 24 años de la empresa sea de 1,61 / 1,85 / 2,11 Yuan, respectivamente, y que el PE correspondiente sea de 14 x / 12 x / 11 x, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
El aumento de los precios de las materias primas superó las expectativas; La demanda es inferior a lo esperado; Aumento de la competencia en el mercado
