Jiangxi Hongdu Aviation Industry Co.Ltd(600316) ( Jiangxi Hongdu Aviation Industry Co.Ltd(600316) )
Puntos de inversión
En 2021, los ingresos aumentaron un 42% año tras año, mientras que los ingresos netos netos netos netos netos no atribuibles aumentaron un 34% año tras año.
A lo largo de 2021: los ingresos de la empresa ascendieron a 7.200 millones (+ 42%), el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 151 millones (+ 14%) y el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 43 millones (+ 34%). La tasa de crecimiento de los ingresos netos de la empresa matriz fue inferior a la de los ingresos, debido principalmente a la disminución del margen bruto, el aumento de los gastos de I + D y la disminución de los ingresos procedentes de la enajenación de activos.
Margen bruto: el margen bruto de la empresa en 2021 fue del 2,73%, una disminución del 0,92% con respecto al a ño anterior. La tasa bruta de interés de los entrenadores aumentó 1,9 puntos porcentuales y la tasa bruta de interés de otros productos de aviación disminuyó 2,7 puntos porcentuales. Desde el punto de vista de la composición de los costos: la disminución de la tasa bruta de interés se debe principalmente al aumento de los materiales y los gastos externos de procesamiento, lo que representa un aumento de la proporción de ingresos.
Tasa neta de interés: en 2021, la tasa neta de interés de la empresa fue del 2,1%, una disminución interanual del 0,54%. Además de la disminución del margen bruto, otros factores incluyen el aumento de los gastos de I + D y la disminución de los ingresos procedentes de la enajenación de activos.
Gastos del período: la tasa de gastos del período 2021 es del 0,97%, lo que representa una disminución del 0,98% con respecto al a ño anterior, incluida la disminución de la tasa de gastos de gestión y el aumento de los ingresos financieros. La tasa de gastos de I + D se mantuvo básicamente plana en comparación con el año anterior.
El lado del activo y el pasivo muestra continuamente que la empresa está llena de pedidos manuales
A mediados de 2021, la empresa cosechará grandes deudas contractuales y transferirá grandes anticipos a la cadena industrial. A finales de 2021, los pasivos contractuales de la empresa (6.900 millones) eran básicamente equivalentes a finales del tercer trimestre de 2021, y los pagos anticipados (6.700 millones) aumentaban un 32% en comparación con finales del tercer trimestre de 2021. Ambos indicadores se mantuvieron altos, lo que indica que la empresa estaba llena de pedidos a mano.
Las transacciones con partes vinculadas indican un rápido crecimiento de la escala empresarial de la empresa en 2022
Las ventas relacionadas de la empresa representan una mayor proporción de los ingresos, lo que tiene cierta función rectora en el crecimiento de los ingresos totales. En 2022, las ventas relacionadas con 2022 aumentaron un 68% en comparación con la cantidad real de 2021 y las compras relacionadas con 2021 aumentaron un 75% en comparación con la cantidad real de 2021.
El valor mínimo actual de mercado de los motores de aviación, los aviones de entrenamiento y los productos de defensa promueven la mayor variedad de flexibilidad a medio y largo plazo
La enseñanza de productos de la empresa 10 es la máquina de entrenamiento más avanzada de China, y el nuevo sistema de entrenamiento de “dos máquinas y tres niveles” es la clave para llevar a cabo. Los productos de defensa se basan en el único instituto de investigación de misiles aire – superficie de la industria de la aviación y están impulsados por la “nueva configuración de aviones de combate + mayor consumo de entrenamiento de combate real”, por lo que la demanda es más urgente. El crecimiento de los ingresos en el futuro o más allá de otros motores de aviación, el aumento de los márgenes de beneficio superpuestos, la flexibilidad del Rendimiento es grande.
Previsión y valoración de los beneficios: se prevé que el crecimiento compuesto de los beneficios netos supere el 50% en los próximos tres años
Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 sea de 2,3 / 3,6 / 520 millones de yuan, con un aumento interanual del 51% / 55% / 47%, EPS de 0,32 / 0,50 / 0,73 Yuan, PE de 88 / 56 / 38 veces, ps de 1,9 / 1,4 / 1,1 veces. Considere la Alta elasticidad del crecimiento futuro y el centro histórico de ps para mantener la calificación de “comprar”.
Aviso de riesgo: la entrega del producto no está a la altura de las expectativas; El efecto de escala del volumen de producción no es tan bueno como se esperaba.
