Great Wall Motor Company Limited(601633) ( Great Wall Motor Company Limited(601633) )
La empresa publicó su informe anual 2021, con ingresos de explotación de 136400 millones de yuan (+ 32,0%) y beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa de 6.730 millones de yuan (+ 25,4%). Las ganancias por acción fueron de 0,73 Yuan. Entre ellos, 21q4 vendió 397000 vehículos (- 7,9%) y obtuvo ingresos de explotación de 45.610 millones de yuan (+ 10,8%) con un beneficio neto de 1.780 millones de yuan (- 35,8%). En 2022, el ciclo de nuevos productos de la empresa continúa, se espera que la escasez de chips y el aumento de los precios de las materias primas se alivien gradualmente, impulsando el crecimiento de las ventas y el rendimiento. Además, la empresa en el diseño eléctrico e inteligente, el desarrollo a largo plazo es optimista. Esperamos que las ganancias por acción de 2022 - 2024 sean de 1,00 Yuan, 1,41 yuan y 1,86 Yuan, respectivamente, para mantener la calificación de compra.
Puntos clave para apoyar la calificación
La disminución de las ventas de q4 aumentó significativamente el precio medio, el rendimiento de la presión a corto plazo. En 2022, la empresa vendió 1.281000 vehículos (+ 14,8%), de los cuales la nueva energía y los mercados extranjeros tuvieron un buen rendimiento. Los ingresos ascendieron a 136400 millones de yuan (+ 32,0%), superando en gran medida a la industria. Se espera que el ajuste de las normas contables, el aumento de los precios de las materias primas y otros efectos, el margen bruto general de la empresa disminuyó en 1,1 PCT. En cuanto a los gastos, los gastos de venta, gestión y I + D aumentaron un 26,5%, un 58,4% y un 46,4%, respectivamente, debido principalmente al aumento de los ingresos, los gastos de incentivos de capital, la nueva energía y el aumento de la I + D inteligente. La disminución del 212,9% de los gastos financieros se debió principalmente al aumento de 860 millones de yuan en las ganancias cambiarias; La tasa de cuatro gastos fue del 9,7%, lo que representa una disminución de 0,1 PCT. El aumento de los ingresos, el margen bruto y la tasa de gastos disminuyeron, lo que representó un aumento del 9,6% en los beneficios no netos. Afectados por la escasez de chips, 21q4 vendió 397000 vehículos (- 7,9%), el precio medio de la mejora de la estructura del producto alcanzó 115000 Yuan, un aumento del 19,7% con respecto al a ño anterior, lo que impulsó un aumento de los ingresos del 10,8%. Se espera que el ajuste de las normas contables y el aumento de los precios de las materias primas reduzcan el margen bruto en 3,0 PCT con respecto al año anterior, y que el aumento de los gastos de incentivos de capital y los proyectos de I + D dé lugar a un aumento de los gastos de gestión y I + D, un aumento de la tasa de cuatro Gastos de 0,6 PCT y una disminución del 71
Se espera que la continuación del ciclo de nuevos productos en 2022 impulse el crecimiento de las ventas y los resultados. La compañía planea lanzar 60 nuevos modelos de 2021 a 2023, y entrar en el mercado de vehículos eléctricos y automóviles de gama alta, las perspectivas de desarrollo son buenas. De cara a 2022, se espera que la escasez de chips y el aumento de los precios de las materias primas se alivien gradualmente, el ciclo de nuevos productos de la empresa se prolonga, los nuevos modelos de vehículos, como Harv cool dog, Euler CAT Series, wey yuanmeng, tank 500, etc., se enumeran, la competitividad global de los vehículos bajo la nueva plataforma es prominente, el precio unitario y la tasa bruta de interés en comparación con los modelos originales se elevan considerablemente, se espera que la empresa promueva el estallido de ventas, as í como el rápido crecimiento
El desarrollo a largo plazo es prometedor. En 2021, la empresa invirtió 9.070 millones de yuan (+ 76,1%) en I + D, centrándose en la electrificación, la inteligencia y los nuevos proyectos, con resultados fructíferos. En cuanto a la electrificación, la empresa tiene una amplia distribución en los campos de la energía eléctrica pura, la energía híbrida, la energía de hidrógeno, etc. los productos eléctricos puros, como el gato negro Euler y el buen gato, se venden continuamente en caliente. En 2021, las ventas de nueva energía ascendieron a 139000 vehículos (+ 137,3%) en la quinta posición de China. Se espera que muchos modelos dht, como moca / latte / macchiato, sean populares en el mercado. La empresa de energía de hidrógeno construye la ecología de la cadena de suministro integrada de "fabricación, almacenamiento, transporte, adición y uso", y planea realizar las tres primeras cuotas de mercado de la energía de hidrógeno en 2025. En el aspecto de la intelectualización, la empresa construye el primer sistema inteligente de datos de conducción automática en China, y la tecnología de conducción automática, cabina inteligente, estructura electrónica y eléctrica, chasis de control por cable, etc. se actualiza rápidamente. La intelectualización y la electrificación son la dirección de desarrollo de la industria automotriz en el futuro. La empresa está bien distribuida y progresa sin problemas.
Valoración
Teniendo en cuenta el impacto del aumento de los precios de los chips y las materias primas, ajustamos las previsiones de ganancias y esperamos que las ganancias por acción de 2022 - 2024 sean de 1,00 Yuan, 1,41 yuan y 1,86 Yuan, respectivamente, para mantener la calificación de compra.
Principales riesgos a los que se enfrentan las calificaciones
Las ventas de automóviles y la rentabilidad son inferiores a las expectativas; Escasez o aumento del precio de las piezas de repuesto, como los chips.
