Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) ( Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
Antes de la divulgación de la nota informativa sobre el desempeño, el desempeño ha aumentado considerablemente. Los ingresos anuales de 2021 ascendieron a 7.660 millones de yuan (+ 16,3%) y el beneficio neto de la madre ascendió a 2.190 millones de yuan (+ 21,2%). En el cuarto trimestre, los ingresos de un solo trimestre fueron de 2.020 millones de yuan (+ 26,8%) y el beneficio neto de la madre fue de 530 millones de yuan (+ 29,2%). Además, la empresa ha revelado resultados del primer trimestre 2022 Express, los ingresos del primer trimestre aumentaron un 19% año tras año, el beneficio neto de la madre aumentó un 23% año tras año, el rendimiento es brillante.
El diferencial de interés neto es de 5 BPS al alza, lo que demuestra el fortalecimiento continuo de la pequeña y micro competitividad de la empresa. En 2021, el margen de interés neto fue del 3,08%, 10 BPS más estrecho que el año anterior, pero aumentó 5 BPS en comparación con los tres primeros trimestres. Desde el segundo trimestre de 2021, el margen de interés neto de la empresa ha seguido aumentando ligeramente, y el margen de interés neto del cuarto trimestre ha aumentado ligeramente más de lo esperado, lo que indica que la competitividad de las pequeñas y medianas empresas se ha fortalecido considerablemente después de la profundización de la estrategia de diversificación.
Hacer más pequeño hacer más profundo, la proporción de negocios en diferentes lugares sigue aumentando. En 2021, los nuevos préstamos de la empresa ascendieron a 31.100 millones de yuan, lo que representa un aumento del 23,6% con respecto al a ño anterior, de los cuales el 52% se destinó a préstamos personales de funcionamiento, y la proporción de préstamos personales de funcionamiento al final del período aumentó un 3,0% con respecto al año anterior al 39,8%. En los préstamos personales de explotación, la proporción de préstamos por debajo de 300000 (incluidos) es del 28,0%, la proporción de créditos es del 10,1%, lo que representa un aumento de 0,6 y 3,3 puntos porcentuales con respecto a principios de año, respectivamente. Las cuatro zonas piloto financieras inclusivas han logrado un buen desarrollo, y en un plazo de nueve meses se han concedido más de 5.000 millones de yuan en pequeños préstamos y microcréditos. Al final del período, la proporción de préstamos individuales de explotación y préstamos fuera de la zona de Changshu fue del 11,5% y el 31,9%, respectivamente, lo que representa una disminución de 4,9 puntos porcentuales y 5,9 puntos porcentuales con respecto a principios de a ño, respectivamente.
Los depósitos estructurados se convierten en depósitos a plazo ordinario y el costo de los depósitos disminuye. El crecimiento anual de los depósitos fue del 15,4%, lo que indica que la empresa tiene una fuerte capacidad de captación de depósitos. En 2021, la empresa redujo los depósitos estructurados de alto costo bajo la orientación de la política, y el costo anual de los depósitos disminuyó 6 BPS a 2,27%. Los depósitos estructurados de alto costo se convierten en depósitos a plazo, con una proporción de depósitos a plazo de las empresas del 63,2% al final del período, un aumento del 5,1% con respecto al comienzo del año.
La calidad de los activos es excelente, la tasa de morosidad de los préstamos personales de explotación es baja. La tasa de no conformidad al final del período fue del 0,81%, en comparación con finales de septiembre, y la tasa de no conformidad calculada fue de sólo el 0,33%. La tasa de morosidad fue del 0,90%, lo que representa una disminución de 7 BPS en comparación con finales de junio y una excelente calidad de los activos. Entre ellos, la tasa de morosidad de los préstamos personales al final del período fue del 0,94%, lo que representa una disminución de 2 BPS en comparación con finales de junio, lo que refleja el estricto control de riesgos de la empresa en la adhesión a la estrategia de “hacer más pequeñas y dispersas”. Al final del período, la tasa de cobertura de la provisión de la empresa fue del 531,8%, lo que representa un aumento del 10% con respecto a finales de septiembre.
Recomendación de inversión: mantener las previsiones de beneficios y mantener la calificación de “comprar”.
Se espera que el Centro Roe aumente a medida que la estrategia se profundice. Mantener el beneficio neto de 2022 – 2024 de 26,6 / 32,0 / 3.750 millones de yuan, correspondiente a un aumento del 21,7% / 20,4% / 17,1%, EPS 0,97 / 1,17 / 1,37 Yuan. En la actualidad, el precio de las acciones corresponde a 7,4 X / 6,1 X / 5,2 x pe dinámico y 0,91 X / 0,82 X / 0,73 x PB dinámico, manteniendo la calificación de “comprar”.
Advertencia de riesgo: la epidemia se repite, la política de crecimiento estable no se espera que conduzca a una recuperación económica inferior a lo esperado.
