Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) ( Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) )
Categoría + canal para apoyar el rendimiento al alza, la futura cuota de mercado para mejorar el amplio espacio
Como líder de la lista de hardware de construcción, la distribución de múltiples categorías y canales apoya un alto crecimiento, se espera que la cuota de mercado aumente: 1) a corto plazo, se espera que el hundimiento de canales de venta directa y la expansión de categorías ayuden a la empresa a aumentar la cuota de mercado en el mercado de hardware de construcción y accesorios de construcción de más de un billón de dólares; A medio plazo, con la disminución de la demanda de nuevos bienes raíces, la futura empresa desarrollará gradualmente nuevos escenarios de ventas, como hospitales, hoteles, escuelas, etc., para lograr la diversificación de la estructura de ingresos; A largo plazo, sobre la base de la Plataforma de información y las ventajas de los canales en línea, se espera que la empresa alcance el servicio post - venta y mejore la viscosidad de los clientes, la comparación de los líderes extranjeros, la eficiencia per cápita de la empresa para mejorar un amplio espacio.
Ampliación continua de las categorías y creación de una plataforma integrada de suministro de piezas de construcción
La empresa se basa en el hardware de construcción tradicional para ampliar continuamente a otros accesorios de construcción, incluyendo hogar inteligente, baño de agua, impermeabilización, pintura y otros campos, su categoría de productos de gestión total 130, productos SKU más de 20.000 tipos, después de 25 años de cálculo, el mercado de hardware de construcción tradicional Total 114400 millones de yuan, 22 - 25 años CAGR 4,73%, el mercado de accesorios relacionados se espera que alcance billones. La nueva categoría de la empresa sigue siendo voluminosa, la filial de la empresa ha logrado un beneficio neto de 390 millones de yuan en 20 a ños, un + 57,2%; Desde el punto de vista de la demanda, la mayoría de los pequeños clientes B en la industria hacen que la demanda de productos personalizados sea mayor, la empresa puede satisfacer la demanda de compras de ventanilla única de los pequeños clientes B a través de la expansión de la categoría; Desde el punto de vista de la oferta, el patrón de competencia de la industria del hardware de la construcción está disperso, la empresa como líder de la industria, la tasa de ocupación de la ciudad es sólo del 7,4% (sólo considerar el hardware de la construcción tradicional, si considerar el mercado de varios tipos, la tasa de ocupación de la ciudad real es menor), el futuro se espera que aumente la concentración de la industria con la ventaja de la escala, aumentando así la tasa de ocupación de la ciudad.
Distribución nacional de canales de venta directa, se espera que la estructura del cliente se diversifique
La empresa desarrolla activamente los mercados nacionales y extranjeros, tiene más de 700 puntos de venta a finales de 21 años, el equipo de ventas asciende a más de 6.500 personas, la red de ventas se da cuenta de la cobertura total de la ciudad a nivel de prefectura excepto el Tíbet, el futuro será el mercado de condado de mayor beneficio bruto para continuar la Fuerza; En cuanto a la estructura del cliente, la proporción de ingresos procedentes de bienes raíces es de alrededor del 60% en 21 años. Se espera que la empresa desarrolle nuevos escenarios de ventas integradas, como escuelas, hoteles y hospitales, dependiendo del hundimiento del Canal, reduciendo así la proporción de ingresos inmobiliarios, diversificando el riesgo de capital y mejorando el flujo de caja.
Mejora de la eficiencia de la gestión de la capacidad de la Plataforma de información
En 2014 se introdujo el sistema Oracle Oracle de los Estados Unidos y se llevó a cabo la actualización iterativa de la información antes, lo que dio lugar a una ventaja inicial en la gestión de la cadena de suministro y el nivel de información. Crear un "triángulo de hierro" formado por "gerente de clientes + gerente de productos + servicio", dar pleno juego a las ventajas de cooperación del equipo, en comparación con Home Depot de los Estados Unidos, Lloyd 's y woolter de Alemania, la empresa tiene el potencial de crecer en una plataforma líder. La generación de ingresos per cápita aumentó de 840000 a 1,5 millones de personas en 16 a 21 años, y en comparación con 3,13 millones de personas en 20 años, todavía hay mucho margen para mejorar en el futuro.
Comience con hardware, no sólo hardware, mantenga la calificación de "comprar"
En los últimos 20 años, como líder de la industria de hardware de construcción con la mayor categoría de accesorios de construcción en las empresas chinas que cotizan en bolsa a - Share, el crecimiento del Rendimiento sigue siendo flexible con la aparición gradual del efecto de escala. Esperamos que el beneficio neto de la empresa de 21 a 23 años sea de 9,0 / 11,5 / 1.560 millones de yuan respectivamente, correspondiente a EPS 2,80 / 3,58 / 4,86 yuan respectivamente, refiriéndose a la empresa comparable 22 años promedio de pe 23x, la aprobación da a la empresa 22 años 35 PE, correspondiente al precio objetivo 125,3 Yuan, la primera cobertura, dar la calificación de "comprar".
Consejos de riesgo: la política inmobiliaria se ha endurecido continuamente, los precios de las materias primas han aumentado considerablemente, el progreso de la expansión de la categoría no es lo esperado.
