Dongguan Yutong Optical Technology Co.Ltd(300790) ( Dongguan Yutong Optical Technology Co.Ltd(300790) )
Puntos de inversión
Resumen del rendimiento: en 2021, los ingresos de explotación de la empresa alcanzaron los 2.060 millones de yuan, un aumento del 40,1% con respecto al año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 240 millones de yuan, un 91,4% más que el mismo período del año anterior. La corriente neta de efectivo de las actividades operacionales fue de unos 310 millones de yuan, un aumento del 878,0% con respecto al año anterior.
El rendimiento ha alcanzado un rápido crecimiento y la rentabilidad ha mejorado considerablemente. En 2021, 1) Ingresos: el negocio principal de la empresa creció un 40,1% año tras año. En cuanto a los productos, los ingresos de explotación de los productos de lentes focales de la empresa ascendieron a 1.370 millones de yuan, lo que representa un aumento del 46,7% con respecto al a ño anterior y un 66,4% con respecto a los ingresos. Los ingresos de los productos de lentes zoom ascendieron a 640 millones de yuan, un 33% más que el mismo período del año pasado, y la proporción de ingresos alcanzó el 30,9%. Beneficio final: el beneficio neto de la empresa matriz aumentó un 91,4% año tras año; El margen bruto fue del 26,5%, con un aumento de 4,7 PP, debido principalmente a la optimización de la estructura del producto y a la mejora de la tecnología. El tipo de interés neto fue del 11,8%, un aumento interanual de 3,2 pp. Gastos: los gastos de venta de la empresa aumentaron un 108,5% año tras año, principalmente debido al aumento de la remuneración de los empleados y el pago de acciones, la tasa de gastos de venta fue del 1,3%, un aumento de 0,4 PP año tras año; La tasa de gastos de gestión fue del 4,0%, un aumento de 0,1 PP; Los gastos de I + D aumentaron un 78,4% año tras año y la tasa de gastos de I + D fue del 6,5%, lo que representa un aumento de 1,4 PP año tras año. La empresa se benefició de la alta demanda descendente y del efecto de escala de los beneficios de la reducción de costos, el rendimiento anual de la empresa para lograr un rápido crecimiento, la rentabilidad aumentó significativamente.
La expansión del negocio de lentes automotrices es suave, inyectando energía cinética de crecimiento a medio y largo plazo para la empresa. La empresa ha estado involucrada en el campo de los vehículos durante muchos años, introduciendo continuamente talentos profesionales para desarrollar y fabricar productos de grado de regulación de vehículos. La empresa toma el negocio de lentes automotrices como un mercado objetivo importante y la disposición de la placa de negocio, ha acumulado una gran cantidad de reservas técnicas tempranas, la empresa ha dominado la tecnología de producción de piezas clave de lentes automotrices lentes de vidrio asférico, y una gran cantidad de lentes aplicadas a productos profesionales de gama alta. En agosto de 2021, la empresa anunció que invertiría 50 millones de yuan en fondos propios para establecer una subsidiaria de propiedad total, “Dongguan Yutong Automotive Vision Co., Ltd.” comenzó a centrarse en la distribución de lentes de vehículos, esta medida refleja la determinación de la empresa de seguir avanzando en el mercado de lentes de vehículos. En la actualidad, la lente del vehículo de la empresa se utiliza principalmente en los productos de carga trasera del vehículo, los productos de carga delantera del vehículo se están llevando a cabo sin problemas, se espera que el aterrizaje oficial en 2022. Con el advenimiento de la era de la conducción inteligente, la lente de coche es el campo de la lente óptica con el mayor incremento en el futuro. El potencial del espacio de mercado es enorme, y la cantidad y el precio se elevarán. Creemos que las perspectivas futuras del negocio de lentes de vehículos de la empresa son prometedoras, se espera que la empresa proporcione energía cinética de crecimiento a medio y largo plazo.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Esperamos que el beneficio neto de 2022 – 2024 sea de aproximadamente 3,15 / 4,17 / 524 millones de yuan, respectivamente, y que la tasa de crecimiento compuesto del beneficio neto de la matriz se mantenga por encima del 25% en los próximos tres años. Teniendo en cuenta que la empresa es el principal fabricante de lentes de Seguridad, la fuerte demanda del mercado descendente, el efecto del tamaño de la empresa y la rentabilidad controlada por los costos se espera que aumenten aún más para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda de Seguridad no está a la altura de las expectativas; La expansión del mercado de lentes zoom grandes no está a la altura de las expectativas; La competencia industrial se intensifica.
