China Eastern Airlines Corporation Limited(600115) ( China Eastern Airlines Corporation Limited(600115) )
Resumen de los resultados: en 2021, la empresa obtuvo ingresos de explotación de 67.100 millones de yuan (año tras año + 14,5%), lo que representa una pérdida neta de 12.200 millones de yuan (pérdida de 11.800 millones de yuan en el mismo per íodo de 20 a ños), una pérdida neta de 13.500 millones de Yuan (pérdida de 12.700 millones de yuan en el mismo período de 20 años) y una pérdida ampliada. En términos trimestrales, los ingresos de q1 ~ Q4 fueron de 13.400 millones de yuan, 21.300 millones de yuan, 17.800 millones de yuan y 14.600 millones de yuan, respectivamente, y los beneficios netos correspondientes a la madre fueron de – 3.800 millones de yuan, 1.400 millones de yuan, 3.000 millones de yuan y – 4.100 millones de Yuan, respectivamente.
El beneficio básico de la deducción de divisas es de unos 15.100 millones de yuan. En 2021, el renminbi se apreció un 6,9% y los ingresos netos cambiarios de la empresa ascendieron a 1.600 millones de yuan (2.500 millones de yuan en el mismo per íodo de 20 años).
Los datos operativos, RPK + 1,4%, en comparación con 19 años de recuperación del 49%. El RPK de China aumentó un 11% en comparación con el mismo per íodo de 19 años, es decir, el 75%. Ask + 5,7% año tras año, en comparación con 19 años de recuperación del 59%. En cuanto a la tasa de asientos, la tasa anual de asientos en 21 años fue del 67,7% (año tras año – 2,8 pp). En cuanto a la introducción de la flota, la tasa de crecimiento compuesto de la flota de 2022 a 2024 es del 1,53%. En diciembre de 2021, la flota de la compañía era de 752 aviones. Se prevé que la flota de aeronaves de 2022 a 2024 sea de 770, 770 y 768 unidades, respectivamente. La compañía planea retirar 39 aviones en 2025 y no tiene planes de introducción de aviones.
Los ingresos de los clientes se recuperaron y los costos unitarios aumentaron. En 2021, los ingresos por pasajero y kilómetro fueron de 0,53 Yuan (año tras año + 7,9%), de los cuales 0,51 Yuan (año tras año + 11,9%), 0,74 Yuan (año tras año – 17,1%) y 1,79 Yuan (año tras año + 120,5%). En 2021, el costo unitario de la empresa fue de 0498 Yuan (año tras año + 7,0%), de los cuales el costo unitario del combustible fue de 0128 Yuan (año tras año + 40,8%) y el costo unitario de la deducción del combustible fue de 0370 Yuan (año tras año – 1,24%). El Centro de distribución de petróleo aumentó un 70% en 2021, y el precio del petróleo crudo ejerció una gran presión sobre el costo de la compañía a érea.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se prevé que la tasa de crecimiento de la flota de la industria de la aviación durante el 14º plan quinquenal sea inferior al 6% y que la tasa de crecimiento compuesto de la demanda sea del 5,9% durante el mismo per íodo. Debido a los efectos de la epidemia en China y en todo el mundo, hemos reducido nuestras previsiones de beneficios para 2022 y años subsiguientes. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de – 80, – 43, 24 mil millones de yuan, correspondiente a PE es – 11, – 21, 37 veces. Mantener la calificación de “Hold”.
Consejos de riesgo: la recuperación de la demanda de viajes repetidos en China se ha visto obstaculizada, la macroeconomía ha disminuido y el costo del petróleo crudo ha aumentado.
