Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ( Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
Asunto:
La empresa publicó el informe financiero 2021, los ingresos anuales de explotación de 106190 millones de yuan, un aumento del 11,9%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 52.460 millones de yuan, un 12,3% más que el año anterior. Entre ellos, 2021q4 logró ingresos de explotación de 31.548 millones de yuan, un aumento del 13,9% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 15.194 millones de yuan, un 18,1% más que el año anterior. Se propone distribuir un dividendo en efectivo de 216,75 Yuan (incluidos impuestos) por cada 10 acciones, con un total de 27.228 millones de yuan asignados. En 2022, la empresa tiene previsto aumentar los ingresos de explotación en un 15% y completar la inversión en infraestructura en 6.970 millones de yuan.
Perspectiva de Seguridad:
La gestión del licor líder es constante, el rendimiento aumenta constantemente. Los ingresos de Maotai en 2021 fueron de + 11,9% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y el beneficio neto de la madre fue de + 12,3% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, ligeramente superior al 11,2% y el 11,3% que se revelaron en el boletín de rendimiento. La compañía logró un buen comienzo en el Festival de primavera de 22 a ños. De acuerdo con los datos de operación revelados por la compañía, 22q1 logró unos ingresos de Negocios de 33.1 mil millones de yuan, un + 18% año tras año. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 16.600 millones de yuan (+ 19%) en comparación con el mismo período del año pasado, el nivel de crecimiento más alto en los últimos tres años. En el contexto de la Alta base y el impacto de la epidemia en el consumo, la empresa todavía ha logrado un crecimiento brillante, lo que demuestra el crecimiento sostenido y la gestión robusta de la empresa como líder de la industria.
Los vinos de la serie mantuvieron un alto aumento y la proporción de vino directo aumentó en 9,9 PCT. Por producto, los ingresos de licor de la serie fueron de + 26,1% a 12.595 millones de yuan, y los ingresos de licor Maotai fueron de + 10,2% a 93.465 millones de yuan. De acuerdo con la retroalimentación del Canal, la empresa adoptó una serie de planes de reducción de vino, algunos productos para detener el suministro, promover la optimización de la estructura del producto. Por canal, los ingresos directos / mayoristas fueron de 24.029 millones de yuan / 82.030 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año pasado + 81,5% / + 0,6%, de los cuales el precio de la tonelada de venta directa fue de + 24,4% a 41895 millones de yuan / tonelada. La empresa siguió profundizando la reforma de la estructura del Canal, 21q4 Direct Business Accounting ratio Rose 9.9 PCT to 29.6 per cent, mainly benefited from the overchannel volume of Commercial, Direct Business Accounting ratio Rose 8.7 PCT to 22.6 per cent year.
El precio de la tonelada de Maotai ha aumentado constantemente y la contribución de nuevos productos no estándar ha aumentado. Durante el período que abarca el informe, el precio de la tonelada contribuyó al crecimiento de los principales ingresos de la empresa, el volumen de los envíos de Maotai fue de + 5,68% a 36300 toneladas, y el precio de la tonelada fue de + 4,26% año tras año. Los envíos de vino de la serie fueron de + 1,46% a 30,2 millones de toneladas, y el precio de la tonelada fue de + 24,25% año tras año, principalmente gracias al año del tigre vino del Zodiaco, Maotai 1935, tesoros Maotai y otros nuevos productos no estándar. Se prevé que en el futuro, con la promoción de la mejora de la estructura de los productos, el precio por tonelada de Maotai continuará la tendencia al alza. El margen bruto de 21 años de la empresa fue del 91,54%, año tras año + 0,13 PCT. La tasa de gastos durante el período fue del 9,71%, año tras año + 007pct, de los cuales la tasa de gastos de venta fue de – 0,10 PCT a 2,50% año tras año, y la tasa de gastos de gestión fue de + 0,80 PCT a 7,72% año tras año. Bajo el efecto del aumento de los precios no estándar y la proporción de operaciones directas, el tipo de interés neto de la empresa fue de + 0,29 PCT a 52,47% año tras año.
La disminución a corto plazo de los precios al por mayor es limitada, y la brecha a largo plazo entre la oferta y la demanda sigue existiendo. Según los datos financieros nacionales del vino, al 30 de marzo, los precios de las botellas a granel y las cajas de feitian cayeron a 2.630 y 2.820 Yuan / botella, respectivamente, a principios de mes y 130 yuan y 340 Yuan. La caída actual de los precios de los lotes se debe principalmente a una serie de brotes repetidos en la placa de consumo para suprimir, superponiendo la nueva plataforma de comercio electrónico Maotai en línea, el mercado se preocupa por los beneficios dañados, hay ventas irracionales, los precios de los lotes se han estabilizado. Creemos que la disminución de los precios de los lotes de seguimiento es limitada, principalmente debido a la actual temporada baja de consumo de alcohol, el impacto de la epidemia en el rendimiento anual es limitado, y a largo plazo, la brecha entre la oferta y la demanda de Maotai sigue siendo, el paisaje de licor de gama alta no cambia.
Diseño de la Plataforma de comercio electrónico de nuevo, mostrando la determinación de la empresa de controlar los precios. Maotai planea lanzar la nueva plataforma de comercio electrónico “I Maotai Marketing App” el 31 de marzo. Los principales productos no estándar (incluyendo tigre, tesoros, Maotai 1935, etc.) son seleccionados para aumentar la proporción de canales de ventas directos. Esto es Maotai en 2014, el único operador oficial de comercio electrónico Maotai e – Commerce, una vez más, la Plataforma de comercio electrónico, demostró la firme determinación de la empresa de controlar los precios. La nueva plataforma adopta el modo de compra en línea y entrega fuera de línea para controlar eficazmente la circulación de mercancías y reducir el precio de los productos. Al mismo tiempo, a través de su propia Plataforma de comercio electrónico, las ventas equivalen a un aumento encubierto de los precios, lo que es beneficioso para aumentar los beneficios de la empresa y promover el buen funcionamiento de la empresa. Durante el período que abarca el informe, el número de distribuidores chinos aumentó de 43 a 2.089, principalmente distribuidores de licores de la serie Maotai.
Se espera que el volumen y los precios aumenten en 22 años, manteniendo la calificación “recomendada”. Después de que la nueva dirección de Maotai asumiera el cargo, siguió practicando la reforma orientada al mercado, transmitiendo señales positivas y abriendo un nuevo camino. Se espera que el volumen de licor base de 22 años, el volumen de productos no estándar superpuesto y la nueva plataforma de comercio electrónico aumenten la proporción de canales de venta directa, se espera lograr un aumento de volumen y precio. Bajo la influencia de la fluctuación del sentimiento del mercado, la valoración actual de la empresa cae a un rango razonable, valoramos positivamente la capacidad de desarrollo a largo plazo de la empresa, ajustando las previsiones de EPS 2022 – 2024 a 48,94, 56,53, 65,78 yuan respectivamente (las previsiones originales de EPS 2022 – 2023 a 48,85, 56,74 Yuan), manteniendo la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: 1) riesgo de debilidad macroeconómica: la desaceleración del crecimiento económico, la mejora del consumo no está a la altura de las expectativas, lo que conduce a una desaceleración del crecimiento del consumo; Riesgo a la baja de la prosperidad de la industria del licor. El grado de prosperidad de la industria del licor está estrechamente relacionado con la tendencia de los precios. Si el precio del licor cae, la tasa de crecimiento de los ingresos de las empresas puede ralentizarse considerablemente. Riesgos políticos. La demanda y el tipo impositivo de la industria del licor se ven muy afectados por la política, si la política pertinente cambia, puede tener un gran impacto en los ingresos y beneficios de las empresas. Aumento del riesgo de brotes epidémicos. La disminución de las escenas de consumo de alcohol puede tener un impacto en la prosperidad de la industria del licor.
