Gold Cup Electric Apparatus Co.Ltd(002533) ( Gold Cup Electric Apparatus Co.Ltd(002533) )
Evento: el 31 de marzo, la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de explotación de la empresa 12.832 millones (+ 64,60%), el beneficio neto atribuible a la matriz 331 millones (+ 32,60%), el margen bruto 12,40%.
Los ingresos aumentaron rápidamente en 2021 y la rentabilidad se vio limitada. En 2021, los ingresos de la empresa aumentaron un 64,60% año tras año y el rendimiento aumentó un 32,60% año tras año, de los cuales los ingresos de explotación de q4 ascendieron a 3.516 millones de yuan, un 35% año tras año, y el beneficio neto de un solo trimestre ascendió a 7.000 millones de yuan, un 25% año tras año. Las principales razones del rápido crecimiento de los ingresos de la empresa son las siguientes: 1) la empresa amplía la expansión del mercado y aumenta la cuota de mercado en torno a la planta de transmisión y transformación, la nueva energía y la planta de subsistencia, etc. Informe consolidado de tongli electricista de la filial de segundo nivel; El aumento del precio del cobre impulsa el aumento de los ingresos de explotación. Las principales razones de la presión sobre la rentabilidad de la empresa incluyen: 1) El aumento de los precios de las materias primas, los precios del cobre aumentaron más del 40% en comparación con el mismo período del año anterior; La pérdida de la placa Logística de la cadena de frío y la caída de los precios del cerdo causaron que la subsidiaria Cloud Cold Food acumulara una pérdida de inventario de alrededor de 90 millones de yuan.
La capacidad de producción se expande rápidamente y la cadena industrial se extiende hacia arriba. Cable tradicional: de acuerdo con el plan de divulgación del informe anual de la empresa, la empresa acelerará la reforma técnica de la industria principal del cable, ampliará la capacidad y mejorará la calidad del trabajo, el proyecto de fabricación de cables de transporte ferroviario de la marca jinbei Tower se pondrá en funcionamiento en agosto, con una capacidad adicional de 2.250 millones de yuan; Wuhan Business Department in 2023 to post – natal, will form a 5 billion Yuan Capacity scale; Hengyang Plant High Voltage Cross – Linked cable Capacity Improvement project will increase Capacity 855 million Yuan. New Energy Automobile Flat Line: According to the company announcement, The New Energy Automobile Flat Line Expansion Construction of the company in 2021 has successfully reached the production in the first phase of 7000 tons / year, the Second Phase of Civil Construction has been started, and the capacity of capacity is expected to reach 25000 tons in the end of 2022, including 20000 tons in Xiangtan base and 50000 tons in Wuxi base La empresa ha importado equipos de acabado de Francia y ha ampliado la capacidad de producción de 20.000 toneladas de barras de cobre sin oxígeno. Además, la empresa también está ampliando activamente una variedad de soluciones de aislamiento y la formulación de pintura de aislamiento, se espera que acelere la extensión aguas arriba de la cadena industrial, mejorando la tasa de autocontrol.
La nueva línea plana de energía acelera el volumen, el punto de inflexión de la rentabilidad puede esperar. La nueva línea plana de automóviles de energía de la empresa tiene 5 proyectos para lograr la producción en masa, con más de 50 clientes para llevar a cabo más de 120 proyectos de cooperación. Los clientes actuales incluyen: Borg Warner, United Electronics, Shenzhen Inovance Technology Co.Ltd(300124) Y Jing-Jin Electric Technologies Co.Ltd(688280) \ \ y así sucesivamente En el futuro, la empresa seguirá ampliando activamente la empresa china de vehículos de nueva energía y los principales proveedores de motores tripartitos de clientes.
Creemos que 2021 es el bajo beneficio de la empresa, 2022 comenzó el punto de inflexión de la empresa es claro: 1) 2022 la presión del costo de las materias primas de la empresa se espera que se extienda gradualmente a aguas abajo, los costos de procesamiento de productos aumentan el precio; La liberación acelerada de la capacidad de producción de la varilla de cobre libre de oxígeno y la adición gradual de pintura aislante de fabricación propia pueden mejorar aún más el circuito cerrado de la cadena industrial y optimizar la presión al final del costo; Aumento de la proporción de productos de gama alta como 800v; Se espera que algunos activos, como la cadena de frío, se eliminen gradualmente. En 2022, la nueva línea plana de alta gama de energía de la empresa aceleró el volumen, después de aumentar la proporción, superponer la cabeza de los nuevos clientes para expandirse gradualmente, la rentabilidad de la empresa punto de inflexión claro.
Sugerencias de inversión: los ingresos de 2022 – 2024 de la empresa se estiman en 151,42, 178,68 y 203,69 millones de yuan, respectivamente, el beneficio neto atribuible a la madre es de 5,04, 6,62 y 911 millones de yuan, correspondientes al valor de mercado actual, PE es 10,1, 7,7 y 5,6 veces, respectivamente, la Primera cobertura, la calificación de “Buy – a”, el precio objetivo de 6 meses es de 8,50 Yuan / acción.
Indicación del riesgo: riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas; Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas; Riesgo de competencia del mercado.
