Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ( Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) )
Evento: el 30 de marzo, el informe anual 2021 fue publicado Los ingresos ascendieron a 286390 millones de yuan, yoy + 11,4%; El beneficio neto de la empresa matriz es de 64.200 millones de yuan, yoy + 18,6%; La tasa de rechazo fue de 0,82% (- 0 BP) y la tasa de cobertura de la provisión fue de 418,6% (- 4,1 PCT).
La tasa de crecimiento de los ingresos es cada vez mayor y la tasa de crecimiento de los beneficios sigue siendo elevada. 2021 Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) Business INCOM El beneficio neto de la empresa matriz yoy + 18,6%, aunque afectado por la base, cayó 3,4 PCT, pero todavía está en una posición dominante en la industria comparable.
“Arma secreta” de alta prosperidad: un aumento de los ingresos no relacionados con los intereses. 2021 Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) Otros ingresos no relacionados con los intereses yoy + 67,6% es otro número líder en la industria.
Los diferenciales netos son estables y se están expandiendo más rápidamente que los bancos del mismo tamaño. El margen de interés neto en 2021 fue del 2,36%, una disminución de 1 BP con respecto a 21h1, y ahora se ha estabilizado. El crecimiento del saldo medio de los préstamos alcanzó el 13,3%, que fue superior al crecimiento del crédito social en el mismo período.
La expansión se centra principalmente en la inversión y los préstamos individuales, y optimiza la estructura de los nuevos préstamos públicos. A finales de 2021, la proporción de inversiones financieras y préstamos personales en activos generadores de intereses aumentó en 1,1 PCT y 0,8 PCT, respectivamente, y sigue siendo la principal fuerza de la expansión de los activos. La proporción de préstamos públicos disminuyó en 0,1 PCT, pero el aumento de la estructura de la industria es más equilibrado, la estrategia ha dado sus primeros resultados.
La razón por la que los ingresos medios son tan fuertes: los ingresos de la Agencia casi se duplican. Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) De 2020 a 2021, los ingresos de la Agencia de 6.490 millones de yuan a 12.240 millones de yuan, yoy + 88,7%, casi se duplicaron.
La calidad de los activos siempre ha sido excelente, el nivel de provisión se ha mantenido alto. A finales de 2021, la tasa de morosidad se estabilizó en el 0,82%, la tasa de cobertura de la provisión fue del 418,6%, y el potencial de retorno de los beneficios sigue siendo grande. 21h2 medio a ño, la proporción de préstamos atrasados dentro de los 90 días disminuyó de 7 BP a 0,28%, la tasa de morosidad futura tiene más espacio para la baja.
Sugerencias de inversión: la venta al por menor es fácil de ganar, y las ventajas de los puntos de venta al por menor, la ubicación, el número de personas, etc. se pueden destacar en la era de la gran riqueza; La estrategia de expansión del sector público ha dado sus primeros resultados y la asignación de créditos por sectores ha sido más equilibrada. Informe limpio “clear to the Bottom”, el nivel de provisión es alto, o puede mantener un mayor espacio de retroalimentación a largo plazo. Se espera que el crecimiento del beneficio neto de 22 a 24 años sea del 21,3%, 17,6%, 22,0%, y que el precio de cierre del 30 de marzo de 2022 sea 0,7 veces superior al de 22 años PB, cubriendo por primera vez la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: la situación macroeconómica está disminuyendo; Exposición al riesgo de crédito; El progreso de la transformación no fue tan rápido como se esperaba.
