Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ( Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
Event: The Company issued the 2021 Annual Report, 2021 Maotai achieved total Operational Income 109464 million Yuan, 11.71 per cent increase; Entre ellos, los ingresos por bebidas alcohólicas ascendieron a 106059 millones de yuan, lo que representa un aumento del 11,85%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 52.460 millones de yuan, un 12,34% más que el año anterior. Entre ellos, 21q4 logró 32.411 millones de yuan en ingresos totales de explotación, un aumento del 14,05% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, el beneficio neto de la madre de 15.194 millones de yuan, un aumento del 18,06% en comparación con el mismo período del año pasado.
Puntos de inversión
Los ingresos y los beneficios crecieron constantemente y el crecimiento del licor Maotai q4 se aceleró. En cuanto a la producción, en 2021 la empresa completó la producción total de licor Maotai y licor de base de licor de serie 847000 toneladas, un aumento del 12,7% año tras año, de las cuales la producción de licor de base de licor Maotai fue de 56.500 toneladas, un aumento del 12,4% año tras año; En cuanto a las ventas, 1) desde el punto de vista de los productos, el volumen de ventas de Maotai en 2021 fue de 36.300 toneladas, y el volumen de ventas de la serie fue de 30.200 toneladas. Los ingresos del licor Maotai ascendieron a 93.460 millones de yuan, un aumento del 10,2% con respecto al año anterior. Entre ellos, los ingresos del 21q4 ascendieron a 28.470 millones de yuan, un aumento del 15,3% con respecto al mismo período del año anterior; Los ingresos de la serie de vinos ascendieron a 12.590 millones de yuan, un aumento del 26,1% con respecto al año anterior; Entre ellos, los ingresos del 21q4 ascendieron a 3.060 millones de yuan, un aumento del 2,1% año tras año. Cuatro estaciones en el Fondo del volumen de licor Maotai, el crecimiento de la serie de vino se ha ralentizado. Desde el punto de vista de los canales de venta, los ingresos de los canales mayoristas ascendieron a 82.030 millones de yuan, lo que representa alrededor del 77,3% de los ingresos de alcohol, los ingresos de venta directa a 24.030 millones de yuan, lo que representa alrededor del 22,7% de los ingresos, y los ingresos de venta directa a 19,7% de los tres primeros trimestres aumentaron en 3,0 pcts. El número anual de distribuidores chinos de la empresa es de 2.089, el principal aumento es el distribuidor de licor de la serie Maotai, la principal disminución es el distribuidor de licor Maotai, con el fin de optimizar aún más el diseño de la red de marketing, mejorar la Fuerza General del distribuidor. La nueva dirección acelerará la reforma de la comercialización de la empresa, mejorará el canal de ventas y acelerará el rendimiento de la empresa en el cuarto trimestre de 21 años. En cuanto a las reservas de capacidad, la producción de vino de base de la empresa en 2018 fue de 497000 toneladas, un aumento del 16,0% con respecto al a ño anterior, lo que proporcionó una garantía para las ventas de vino terminado en 2022.
El margen bruto se mantuvo estable y la rentabilidad siguió aumentando. En los últimos 21 años, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 52.460 millones de yuan, un aumento del 12,34% con respecto al a ño anterior. El margen bruto y el margen neto de beneficio fueron de + 0,11 / + 0,27 pcts a 91,79% / 47,92%, respectivamente. La tasa anual de gastos de venta y la tasa de gastos de gestión de la empresa, respectivamente – 0,10 / + 0,79 pcts a 2,50% / 7,72%, el aumento de los gastos de gestión se debe principalmente al aumento de los gastos salariales y de mantenimiento de los empleados. El pasivo contractual anual de la empresa fue de 12.700 millones de yuan, un aumento de 2.400 millones de yuan en comparación con 21q 300 millones de yuan (10.300 millones de yuan), y el entusiasmo de los distribuidores por el dinero sigue siendo el mismo. Se espera que en el futuro, con la optimización continua de los costos, la mejora continua de la estructura del producto y la reforma de los canales de venta directa, el nivel de beneficios de la empresa se mejorará aún más.
Estructura de ajuste de productos & canal para promover la reforma, para acelerar el rendimiento en 2022. Después de que el Presidente Ding asumiera el cargo, la empresa liberó la señal de comunicación positiva con los inversores, la estructura del producto y la acción de ajuste del canal continuaron. En cuanto a los productos, la empresa lanzó el nuevo producto de alta gama “Maotai 1935” y el único producto de alta gama Maotai tesoros en 21 años, una serie de acciones estratégicas para lanzar el gran producto de alta gama muestran además la determinación de mejorar la estructura del producto de la empresa. En cuanto a los canales, Maotai reinició recientemente la Plataforma de comercio electrónico y comenzó a funcionar a finales de este mes. Los productos seleccionados inicialmente son principalmente productos no estándar (incluyendo tigre, tesoros, Maotai 1935, etc.). Como una de las medidas importantes de la actual reforma del sistema de marketing de la empresa, el reinicio del comercio electrónico es beneficioso para el ajuste de la cantidad y el precio a medio y largo plazo de los productos de la empresa y el aumento del precio por tonelada. Además, la empresa hace hincapié en “la agricultura profunda, la sociedad, la distribución total y otros canales” en la etapa anterior. Se espera que a través de canales multidimensionales para formar sinergias de ventas. According to Channel feedback, currently sanfei approximately 2600 Yuan, its outside Profit is still Rich, the company Reform Step Is Firm, The Recovery of outside Profit is still a long – term Direction. Esto ayuda a la empresa a mejorar constantemente el nivel de beneficios y a ampliar la influencia de la marca.
Sugerencias de inversión: Creemos que el crecimiento futuro del valor de la empresa proviene principalmente de tres aspectos: En primer lugar, el fortalecimiento continuo de la fuerza de la marca, el foso de la marca para mejorar la capacidad de la empresa contra el riesgo. En segundo lugar, la reforma de los canales ha dado lugar a un aumento del precio por tonelada y del control de los canales. En tercer lugar, la mejora de la estructura del precio de las toneladas, valoramos el valor de inversión a largo plazo de la empresa. Sobre la base de los datos de gestión de 22q1 publicados anteriormente por la empresa, aumentamos ligeramente las previsiones de beneficios de la empresa y estimamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 serán de 127134 / 146972 / 169204 millones de yuan, un aumento del 16,1% / 15,6% / 15,1%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 619,30 / 725,20 / 83.887 millones de yuan, un aumento del 18,1% / 17,1% / 15,7%. El EPS correspondiente fue de 49,30 / 57,73 / 66,78 Yuan, respectivamente. Considere el licor de gama alta y el alto crecimiento de la empresa para dar una prima de valoración, dar a la empresa 23 a ños de valoración pe35x, mantener la empresa “Buy – a” calificación.
Consejos de riesgo: los problemas de seguridad alimentaria, la intensificación de la competencia en la industria, la reforma del mercado menos de lo esperado, la tasa de consumo de alcohol existe la posibilidad de reforma.
