Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) ( Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
Punto de vista básico
En 2021, los ingresos se recuperaron en un 74%, lo que dio lugar a una recuperación de las pérdidas y ganancias, de conformidad con el boletín de resultados. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 6.153 millones de yuan / + 16,49%, que se recuperaron al 74% en 2019; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 56 millones de yuan / + 552 millones de yuan, que se recuperó al 6% en 2019. Deducción de los resultados no relacionados con 11 millones de yuan, pérdida total de giro, eps0. Rmb06, de acuerdo con el boletín de rendimiento. Entre ellos, los ingresos de las empresas hoteleras ascendieron a 5.832 millones de yuan / + 16% y los ingresos de las empresas escénicas a 321 millones de yuan / + 27%, respectivamente, se recuperaron en un 74% y un 71%. La pérdida neta de la División hotelera fue de 79 millones de yuan, una disminución interanual (una pérdida de 589 millones de yuan el a ño pasado); El beneficio neto del negocio escénico fue de 89 millones de yuan / + 52,82% y se recuperó 69%.
La recuperación de los ingresos del cuarto trimestre fue ligeramente lenta, con una pérdida de 69 millones de yuan debido a la perturbación de la epidemia. 2021q4, la empresa logró ingresos de 1.427 millones de yuan / – 16,32%, sólo se recuperó el 69% (q1 / q2 / q3 se recuperó el 65% / 92% / 71%, respectivamente), el rendimiento y la deducción de pérdidas de rendimiento de 69 millones de yuan y 83 millones de yuan, todavía bajo presión, el impacto repetido de la epidemia. En 2021, el Hotel recuperó el 75% de su revpar total y el 44%, 91%, 71% y 71% de q1 – q4 respectivamente. En general, la empresa en 2021 Q2 recuperación gradual, pero la segunda mitad de los brotes repetidos en la segunda mitad del Rendimiento sigue estando bajo presión.
2021q4 acelerar la apertura de 585 nuevas tiendas, alcanzar el objetivo de exposición anual. Durante todo el año se abrieron 1.418 tiendas, el nivel más alto de la historia, la marca de gestión ligera representó el 67,3%; A lo largo del año se registró un aumento neto de 1.021 marcas económicas / de gama alta / de gestión ligera / otras – 136 / + 219 / + 886 / + 52. A finales de 2021, el número de hoteles de la empresa ascendía a 5.916. Los activos de gama media y alta y los activos ligeros se han fortalecido continuamente, y la proporción de activos de gama media y alta ha aumentado del 29,7% al 31,6% en 2020, mientras que la proporción de tiendas directas ha disminuido del 21,8% al 18,8% en 2020.
El objetivo de apertura de la tienda en 2022 es positivo, prestando atención al ritmo de relajación de la política de viajes de seguimiento. La compañía planea abrir 1800 – 2000 nuevas tiendas en 2022, lo que significa un aumento significativo en comparación con antes (1400 – 1600 en 2021), 1791 tiendas de reserva han proporcionado apoyo, y el objetivo de tres a ños de 10.000 tiendas ha sido promovido activamente. A finales de 2021, la empresa aumentará en 3.000 millones de yuan y establecerá una buena base financiera para la expansión posterior. Aunque la empresa todavía tiene que hacer un seguimiento a corto plazo de la situación epidémica repetida de China y el ritmo de relajación de la política de viajes, pero el futuro de la recuperación de la industria cuando el rendimiento de la empresa también tiene cierta flexibilidad. A finales de 2021, el número total de Miembros ascendía a 133 millones / + 6,4%, lo que representa un aumento continuo. Además, el principal accionista de la empresa, el Grupo de primera brigada, se comprometió anteriormente a inyectar parte de sus derechos de gestión de activos hoteleros elegibles en las empresas que cotizan en bolsa a finales de 2022, y actualmente está avanzando activamente, se espera que contribuya al aumento del rendimiento.
Consejos de riesgo: brotes repetidos, recuperación de viajes, expansión de tiendas y reforma de las empresas estatales por debajo de las expectativas.
Propuesta de inversión: Se espera que la EPS de la empresa 2022 – 2024 sea de 0,37 / 1,02 / 1,28 Yuan (antes de 22 – 23 años fue de 0,67 / 1,04 Yuan, 2022 la reducción a la baja se debe principalmente a la reciente situación epidémica de la ciudad central repetida, la hipótesis de recuperación de revpar este Año del 85% al 81%, 2023 básicamente sin cambios), correspondiente a la evaluación de PE de 22 – 24 años 65 / 24 / 19x. En general, el futuro de la empresa una mirada a la recuperación de la elasticidad de la industria; En segundo lugar, en el marco del objetivo de tres años de 10.000 tiendas, la expansión de la escala de las tiendas se aceleró, y el objetivo de apertura de este año refleja aún más la determinación de la empresa de acelerar la expansión; En tercer lugar, la integración de los activos de los principales accionistas promueve activamente el mantenimiento de la calificación de “compra”.
