Air China Limited(601111) ( Air China Limited(601111) )
Punto de vista básico
Divulgación del informe anual 2021: Air China Limited(601111) divulgación del informe anual 2021, los ingresos anuales de explotación ascendieron a 74.530 millones de dólares, un aumento del 7,2% con respecto al a ño anterior, de los cuales 17.070 millones de dólares en ingresos de explotación en el cuarto trimestre, una disminución del 18,9% con respecto al año anterior; El beneficio neto anual atribuible a la madre fue de 16.640 millones de yuan, la pérdida aumentó en 2.230 millones de yuan, de los cuales el beneficio neto del cuarto trimestre atribuible a la madre fue de 6.320 millones de yuan, la pérdida aumentó en 2.020 millones de yuan.
La situación epidémica se ha perturbado con frecuencia, la cantidad se ha estabilizado y los ingresos han aumentado un 7,2% año tras año. En 2021, la situación epidémica se ha perturbado con frecuencia, y la política de prevención de epidemias es más estricta en el mercado de Beijing, la capacidad anual de transporte de pasajeros de la empresa disminuyó un 2,3% año tras año, el volumen de Negocios de pasajeros disminuyó un 4,7% año tras año, la tasa de pasajeros disminuyó un 68,63% año tras año, 1,74 PCT año tras año, el volumen de Negocios de la línea China aumentó año tras año, el volumen de Negocios de la línea internacional sigue registrando una disminución significativa. Debido a la presión de la gestión de la industria, todas las empresas han reforzado la gestión de los ingresos, sumando los cambios en la estructura de los pasajeros de la línea China y las altas tarifas internacionales, los ingresos anuales de pasajeros y kilómetros de la empresa aumentaron casi un 10% año tras año, en comparación con 2019, un aumento del 4,4%. Además, el auge de la carga y el correo impulsa los ingresos de la empresa, con un aumento general de los ingresos del 7,2% año tras año.
El costo del combustible de aviación aumenta considerablemente, el costo es básicamente estable, la pérdida de rendimiento continúa. En 2021, los precios del petróleo aumentaron en su conjunto, el costo anual del combustible de aviación de la empresa fue de 20.700 millones de dólares, un 39,7% más que en el mismo período del a ño anterior, y el costo unitario del combustible de aviación ask aumentó un 43% a 01358 Yuan. En cuanto al costo no petrolero, debido a que el costo fijo representa una proporción relativamente alta, la operación de la empresa disminuyó en comparación con el a ño anterior, el costo no petrolero por unidad ask también registró un aumento de 04372 Yuan, un aumento del 9,7% en comparación con el año anterior. En el lado de los gastos, los gastos de venta, gestión y I + D de la empresa son básicamente estables, la tasa de gastos no fluctúa mucho, los gastos financieros aumentan obviamente debido a la disminución de las pérdidas y ganancias cambiarias en comparación con el mismo per íodo del año pasado, los gastos financieros de retención de divisas aumentan ligeramente, la fluctuación no es significativa. Debido a que Cathay Pacific Airways reduce la pérdida en gran medida, los ingresos de inversión de la empresa – 746 millones, la pérdida de inversión cayó 5.17 millones de a ño tras año, el resto de los cambios de tema no es grande. Debido a la fluctuación de la demanda de China y al cierre de la puerta nacional, la pérdida de rendimiento de la empresa continúa y la pérdida aumenta.
La incertidumbre persiste en 2022, con una buena elasticidad cíclica después del final de la epidemia. En 2022, la política se adhiere a la estrategia de compensación dinámica, la situación epidémica en todas partes todavía tiene la posibilidad repetida, la recuperación de la demanda de aviación civil sigue siendo incierta, pero el endurecimiento de la oferta de la industria ha surgido y continuará, para crear condiciones previas para la inversión del ciclo, si un día el nivel de adopción de decisiones en el equilibrio de poder de las ventajas y desventajas de cambiar la estrategia, la aviación civil tiene una gran flexibilidad al alza. Históricamente, la compañía ha sido la aerolínea más rentable y de mayor calidad de China, y se espera que los resultados alcancen un máximo histórico una vez que el ciclo se invierta.
Consejos de riesgo: la macroeconomía cae más de lo esperado, el precio del petróleo aumenta bruscamente, el tipo de cambio fluctúa bruscamente, el accidente de Seguridad
Recomendación de inversión: mantener la calificación de “comprar”. Teniendo en cuenta que el impacto repetido de la epidemia en China sigue superando nuestras expectativas y que el momento de la recuperación general puede retrasarse, las previsiones de beneficios para 2022 – 2023 se reducen a – 10.710 millones y 2.600 millones de 2.120 millones y 15.680 millones, y se introducen las previsiones de beneficios para 2024, con un rendimiento estimado de 18.580 millones en 2024. Seguimos siendo optimistas sobre la reversión de la oferta y la demanda después de que la epidemia haya disminuido, manteniendo la calificación de “comprar”.
