Bluestar Adisseo Company(600299) ( Bluestar Adisseo Company(600299) )
Publicación del informe anual 2021: los ingresos anuales de explotación ascendieron a 12.869 millones de yuan, yoy + 8,05%, el beneficio neto atribuible a la madre fue de 1.472 millones de yuan y yoy + 8,88%.
Desde el punto de vista de los ingresos, los ingresos de la empresa han aumentado constantemente, principalmente debido a dos grandes negocios han logrado un mejor crecimiento. Los ingresos de los productos funcionales aumentaron un 6% año tras año, principalmente debido al aumento de los precios de los productos, en los que la metionina líquida se extendió con buenos resultados y las ventas aumentaron un 23%; Los ingresos de los productos especiales aumentaron un 12% año tras año, principalmente debido al rápido crecimiento de las ventas.
Desde el punto de vista de los beneficios, la eficiencia de las operaciones de la empresa aumentó, en el caso de la disminución de la tasa bruta de interés, el beneficio neto ha sido ligeramente superior al crecimiento de los ingresos. El margen bruto combinado de la empresa disminuyó un 4% al 34% debido al aumento de los precios de las materias primas y los costos de la energía. Al mismo tiempo, el programa de mejora continua de la eficiencia operacional de la empresa ha ayudado a la empresa a reducir los costos periódicos en unos 165 millones de yuan adicionales, compensando en parte el aumento vertiginoso de los costos de transporte de mercancías, la inversión continua en ventas y comercialización y el aumento de la inversión en I + d e innovación.
La capacidad de producción de metionina de la empresa sigue aumentando y se espera que siga siendo la primera en el mundo. A pesar de los nuevos participantes y de la nueva capacidad de producción de los fabricantes originales, en el contexto del crecimiento continuo del mercado, la cuota de mercado de la metionina aumentó con éxito del 24% al 27% entre 2012 y 2017, y la cuota de mercado existente se ha consolidado continuamente en los últimos años. En la actualidad, la empresa tiene dos plataformas de producción, ubicadas en Europa y Nanjing, China. En cuanto a las fábricas europeas, el proyecto de ampliación de la Plataforma de producción Europea ha aumentado con éxito la capacidad anual de producción en un total de 80.000 toneladas y ha logrado una producción a plena capacidad; En cuanto a la planta de Nanjing en China, se prevé que la capacidad de producción de 180000 toneladas de metionina líquida del proyecto de la fase II se pondrá a prueba en el segundo semestre de 2022, y se espera que el proyecto forme un efecto sinérgico en la planta de Nanjing existente, lo que refleja una mayor ventaja económica a escala. Además, para satisfacer las crecientes necesidades de los clientes, la empresa ha iniciado un estudio de viabilidad sobre la próxima Plataforma de producción de metionina líquida. Esperamos que la empresa siga liderando el mundo en el futuro a través de inversiones industriales sostenidas y una mayor expansión de la capacidad.
Promover activamente la estrategia de “dos pilares” y abrir un espacio de crecimiento a largo plazo. En los últimos años, la empresa ha estado aplicando activamente la estrategia de “dos pilares”, es decir, en la consolidación continua de la posición de liderazgo en la industria de la metionina, al mismo tiempo, para acelerar el desarrollo de servicios especiales. Como segundo pilar de la empresa, la empresa está desarrollando activamente el negocio de productos especiales, en 2021 la proporción de productos especiales en los ingresos totales ha aumentado a alrededor del 24%. Después de la adquisición de la integración de la empresa en la cartera de productos, categorías de animales y mercados destinatarios y otros aspectos de la empresa y Bluestar Adisseo Company(600299) \ El establecimiento de la empresa conjunta kaidisu ha ayudado a la empresa a entrar en el mercado asiático de la acuicultura, y la empresa conjunta está avanzando constantemente hacia el desarrollo de la industria de la acuicultura de acuerdo con el plan. ® El primer proyecto de unidad de producción a gran escala de productos proteicos innovadores se ha completado en un 87% y los preparativos para la puesta en marcha se están llevando a cabo según lo previsto. La empresa seguirá aprovechando activamente las oportunidades externas de M & A para acelerar el crecimiento en el futuro.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: la empresa aplica activamente la estrategia de “dos pilares”, consolida constantemente la posición de liderazgo de la industria de la metionina y acelera el desarrollo de negocios especiales. Sobre la base del informe anual 2021 de la empresa, ajustaremos en consecuencia las previsiones de beneficios de la empresa para 2022 ~ 2024. Pronosticamos que el beneficio neto de 2022 – 2024 será de 17,09, 19,19 y 2.165 millones de yuan, respectivamente, y el correspondiente EPS será de 0,64, 0,72 y 0,81 Yuan, respectivamente. El precio actual de las acciones corresponde a 16, 14 y 12 veces el valor P / E, respectivamente. Mantenga una calificación “altamente recomendada”.
Consejos de riesgo: disminución de los precios de los productos; La nueva capacidad de producción de la industria se pone demasiado rápido; La demanda de la industria de piensos ha disminuido.
