Grandblue Environment Co.Ltd(600323) ( Grandblue Environment Co.Ltd(600323) )
Evento: Grandblue Environment Co.Ltd(600323) \ El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.163 millones de yuan, un aumento del 10,01% con respecto al año anterior.
Puntos de inversión:
El nuevo proyecto de incineración de 8.300 toneladas / día de residuos sólidos municipales aumentó considerablemente los ingresos. En 2021, la empresa añadió 8.300 toneladas de capacidad de incineración de residuos sólidos al día, lo que dio lugar a un aumento anual de los ingresos de las empresas de eliminación de residuos sólidos del 62,63% a 6.568 millones de yuan. A finales de 2021, la escala del proyecto de incineración de residuos sólidos municipales en funcionamiento era de 25.550 toneladas diarias, la escala del proyecto piloto era de 500 toneladas diarias, la escala del proyecto en construcción era de 3.350 toneladas diarias, la escala del proyecto en preparación era de 1.450 toneladas diarias y la escala del proyecto no construido era de 3.300 toneladas diarias (la escala del nuevo proyecto en 2021 era de 2.100 toneladas diarias).
El diseño de integración horizontal y vertical acelera el aterrizaje, el negocio de residuos sólidos florece en varios puntos. En 2021, la empresa aumentó la escala de eliminación de desechos peligrosos en 250 toneladas al día (82 toneladas al día para la incineración; 86 toneladas al día para la materialización y la química; 82 toneladas al día para los lodos), y 89.900 toneladas al día para la eliminación de desechos peligrosos industriales, un aumento del 120,88% con respecto al año anterior; Los ingresos de la industria de desechos peligrosos ascendieron a 330 millones de yuan, un aumento del 232% con respecto al año anterior. Los ingresos de las empresas de saneamiento ambiental ascendieron a 731 millones de yuan, un aumento de 221 millones de yuan en comparación con 2020, un aumento del 43% año tras año; Mientras tanto, el negocio de la cocina y el tratamiento de residuos de cocina, el negocio de la eliminación de residuos agrícolas y el negocio de vertederos han logrado un rápido crecimiento. El negocio de residuos sólidos florece más.
Las ventas de gas natural han aumentado considerablemente, y el aumento de los precios internacionales de la energía ha dado lugar a una disminución del margen bruto. En 2021, con la finalización del proyecto de renovación de energía limpia de la empresa de cerámica de construcción en el distrito de Nanhai de la ciudad de Foshan, la empresa de cerámica añadió 233 millones de metros cúbicos de gas en todo el año, lo que condujo a un aumento anual de las ventas de gas natural de la empresa de 57,18% a 987 millones de metros cúbicos. En el segundo semestre de 2021, los precios internacionales de la energía siguieron aumentando, y el costo de la adquisición integrada de gas natural de la empresa aumentó; La política de fijación de precios del gas natural ha dado lugar a la inversión de los precios de compra y venta y a una pérdida en el negocio del gas natural en el segundo semestre del a ño, lo que ha dado lugar a una disminución de la tasa bruta anual de energía de 12,33 PCT a 5,36%.
El margen bruto y las tres tasas de gastos disminuyeron. En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 22,96%, una disminución de 6,62 PCT; El tipo de interés neto fue del 10,07%, lo que representa una disminución de 4,07 PCT; Debido principalmente a que el negocio de la energía, que representa el 29,28% de los ingresos, se ve afectado por el aumento de los precios internacionales de la energía, el margen bruto de beneficio de la placa disminuyó 12,33 PCT año tras año. En 2021, las tres principales tasas de gastos de la empresa han disminuido; Entre ellos, la tasa de gastos de gestión fue del 4,94%, una disminución de 1,61 PCT, la mayor disminución.
Las previsiones de beneficios y la calificación de la inversión creemos que la empresa tiene suficientes reservas en el proyecto de residuos sólidos a mano, los precios de la energía a corto plazo toman la presión de los beneficios de la empresa, a medio y largo plazo o mejoran. Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 / 2023 / 2024 sea de 11,99 / 15,28 / 19,09 millones de yuan, correspondiente a pe 13 / 10 / 8 veces, cubierto por primera vez, con la calificación de “aumento de acciones”.
La escala de los nuevos proyectos no es tan grande como se esperaba; El calendario de ejecución de los proyectos en construcción es inferior a lo previsto; Los precios del gas natural siguen aumentando, lo que da lugar a un riesgo de disminución del margen bruto; El riesgo de deterioro de las cuentas por cobrar; Riesgo recurrente de brotes.
