Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) ( Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de 11339 millones de yuan / 14,56%, el beneficio neto de la madre de 100 millones de yuan / – 8,7%, la pérdida de beneficios no netos de 122 millones de yuan, la pérdida del mismo período del año pasado 670 millones de yuan. El lado de los ingresos se ajusta a las expectativas, aunque el lado de los beneficios sigue afectado por la epidemia, pero ha reducido considerablemente las pérdidas. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 11.339 millones de yuan / 14,56%, de los cuales 88,0 millones de yuan / 2.290 millones de yuan en ingresos nacionales y extranjeros aumentaron un 12,7% y un 20,7%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y se recuperaron al 81,9% y El 55,9% en el mismo per íodo de 2019. El beneficio neto anual de la matriz fue de 100 millones de yuan / – 8,7%, la disminución interanual se debió principalmente a la venta de acciones subsidiarias en el mismo período del año pasado para obtener grandes ingresos de inversión. La pérdida de beneficios no netos retenida fue de 122 millones de yuan y 670 millones de yuan en el mismo per íodo del año pasado. Aunque la pérdida de beneficios no netos retenidos durante todo el año sigue siendo una pérdida debido a la influencia de la epidemia en los ingresos y la rigidez de los costos de alquiler y mano de obra, se ha logrado una reducción significativa en comparación con 2020.
La optimización de la estructura superpuesta de la tienda de alta velocidad, la era post – epidémica favorece la mejora de la cuota de mercado de la empresa. La situación epidémica acelera la salida del lado de la oferta del mercado hotelero, aumenta la voluntad de los propietarios individuales de unirse, la industria libera una gran oportunidad de integración. Como líder de la cadena hotelera, Jinjiang propuso acelerar el plan de expansión de la tienda, se espera que la concentración de la industria aumente los dividendos, para lograr una mayor mejora de la cuota de mercado. En 2021, la empresa abrió 1.763 nuevas tiendas, superó el objetivo anual de 1.500 nuevas tiendas, abrió 1.207 tiendas netas, a finales de 2021 el número de tiendas alcanzó 10.613, ocupando constantemente el primer lugar en China. En cuanto a la estructura del producto, la proporción de tiendas afiliadas aumentó al 91,3% / + 1 / 3 PCT, y el modo de activos ligeros avanzó ordenadamente; La proporción de tiendas de gama media aumentó al 52% / + 5 PCT, la estructura de la marca siguió mejorando. En 2022, la compañía planea abrir 1.500 nuevas tiendas y firmar 2.500 nuevos contratos, que están a la par con el objetivo de 2021, y a finales de 2021, el número de tiendas que se han firmado para abrir ha llegado a 4.760, proporcionando un fuerte apoyo para la expansión continua de las tiendas en la era post – epidémica.
Debido a la presión repetida de la situación epidémica, el funcionamiento interno presta atención a la relajación marginal de la gestión y el control de los viajes; Se espera un rápido repunte de la baja base en el extranjero. En 2021, el total de revpar (ingresos por habitación vendible) fue de 119,24 Yuan / habitación, que se recuperó al 87,45% en 2019, y la tasa de recuperación económica / media fue de 82,46% / 78,10%, respectivamente. La tasa de recuperación global de revpar se elevó con la mejora de la estructura de la marca. Como industria relacionada con los viajes, el funcionamiento general del Hotel sigue siendo afectado por la epidemia, desde marzo de 2022 en China ha habido muchos casos de omicron, se espera que el territorio de 22 q1 revpar todavía estará bajo presión. Sin embargo, con la prolongación de la duración de la epidemia y la precisión y normalización de las medidas de prevención y control, el impacto marginal de la epidemia en los viajes de los residentes se debilita gradualmente, si las futuras medidas de prevención de epidemias de China dan paso a una relajación marginal moderada, se espera que la empresa se beneficie. Desde finales de junio, muchos países se han relajado gradualmente para eliminar las medidas de prevención y control de la situación epidémica, el mercado de viajes en el extranjero se ha calentado aún más, y el Hotel extranjero revpar de la empresa también se ha recuperado continuamente. 21q1 – q4 Company Overseas revpar recovered to 54.1% / 49.3% / 79.8% / 81.6% in the same period in 2019, respectively, the Annual Trend of Improvement is significant, good for the Future Overseas Low basis to achieve further repunte. De acuerdo con el plan de expansión de la tienda y el proceso de recuperación de la operación en el país y en el extranjero, se espera que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 sean de 13.600 a 14.200 millones de yuan / + 20% – 25%, de los cuales los ingresos de explotación en el país y en el extranjero aumentarán entre un 9% y un 14% y un 65% y un 70%, respectivamente.
La optimización interna y la integración para lograr la reducción de costos y el aumento de la eficiencia, la liberación sostenible del espacio de beneficios. En 2021, la empresa promoverá la optimización e integración de la marca, la Plataforma y el personal para lograr la reducción de costos y el aumento de la eficiencia. Ordenar la orientación de la marca, evaluar el valor de la marca, racionalizar la estructura de la marca, dividir “marca de pista” y “marca de pista”, el primero realiza el enfoque de recursos de la marca principal, el segundo busca el desarrollo de la incubación de la marca innovadora, y la matriz de la marca se actualiza y optimiza aún más. Optimizar continuamente la Plataforma de intercambio financiero, promover la transformación digital en China, mejorar el sistema de membresía, a finales de 2021 el número de miembros efectivos alcanzó los 180 millones, la tasa de reserva de membresía de ventas directas está aumentando. En 2021, el número de empleados de la empresa se optimizó entre 1910 y 33.162, y el número de empleados administrativos se optimizó entre 1.750 y 7.299. El personal financiero se ha racionalizado a gran escala optimizando 376 a 326 personas. Bajo la integración multipartidista, la reducción de costos y el aumento de la eficiencia han tenido un efecto inicial, el margen bruto de la empresa aumentó a 34,23% / + 8,5 PCT en 2021, la tasa de gastos de gestión disminuyó a 20,47% / – 2,7 PCT, y se espera que el espacio de beneficios se abra aún más con la integración de “un centro y tres plataformas” en el futuro.
Previsión de beneficios de la empresa y calificación de la inversión: la posición líder de la empresa hotelera es estable, el tamaño de la tienda, la velocidad de expansión de la tienda, la proporción de afiliados, la proporción de gama media y alta están en el nivel líder de la industria, y a través de la integración de “un centro y tres plataformas” para lograr la reducción de costos y la eficiencia. La situación epidémica acelera el suministro de la industria, la empresa propone acelerar el plan de expansión de la tienda, la tasa de ocupación de la ciudad líder de la epidemia aumenta rápidamente. Esperamos que los ingresos de explotación de la empresa de 2022 a 2024 sean de 138,9, 167,7 y 18,79 millones de yuan, respectivamente, y que el beneficio neto de la empresa matriz sea de 9,4, 18,4 y 2,49 millones de yuan, respectivamente, con EPS de 0,88, 1,72 y 2,33 Yuan. Los precios actuales de las acciones correspondientes a pe son 57,3, 29,2 y 21, respectivamente. Seis veces. Mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: el desarrollo de la epidemia supera las expectativas, la velocidad de expansión de la nueva tienda no es tan rápida como se esperaba, unirse a la gestión de riesgos.
