Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) ( Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) )
Punto de vista básico
Los ingresos de explotación aumentaron un 37% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que dio lugar a un aumento sustancial de los beneficios no netos deducidos. En 2021, los ingresos de la empresa fueron de 3.108 millones de yuan (yoy 36,7%), el beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.011 millones de yuan (yoy 105,5%), el beneficio neto de la empresa matriz fue de 324 millones de yuan (yoy 1291,1%), la tasa bruta de beneficio de La empresa fue de 43,36%, aumentó 5,69 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, debido al rápido crecimiento constante de los servicios básicos de la empresa, como el equipo de grabado por plasma y el MOCVD. Las principales partidas de pérdidas y ganancias no periódicas son las subvenciones gubernamentales (348 millones de yuan) y los ingresos de inversión obtenidos de los activos financieros mantenidos (461 millones de yuan). Durante el período de la empresa, la tasa de gastos disminuyó 4,8 PCT a 26,56% año tras año, lo que se debió principalmente al efecto de escala causado por el aumento significativo de los ingresos, lo que condujo a una disminución razonable de la tasa de gastos y a un aumento de los ingresos por concepto de intereses tras la Recaudación de fondos.
En 21 años, el margen bruto del negocio de equipos aumentó en 4,88 PCT, y los ingresos por equipos de grabado aumentaron en un 55%. En 2021, los ingresos de equipo especial de la empresa ascendieron a 2.507 millones de yuan (yoy 39,39%), con una tasa bruta de beneficio del 42,20% (yoy + 4,88 PCT). El equipo de grabado se benefició del desarrollo del mercado de equipos semiconductores y de la ventaja competitiva de los productos de la empresa, y obtuvo 2.004 millones de yuan (yoy 55,44%). El número de aplicaciones de la máquina de grabado PCI en el lado del cliente también está aumentando continuamente. La producción anual de 134 cavidades se ha incrementado en un 235%. Debido a las razones del mercado descendente y a los nuevos pedidos firmados este año para el tamaño del equipo mini LED MOCVD, el negocio MOCVD todavía no ha confirmado los ingresos, los ingresos obtenidos 503 millones de yuan (yoy 1,53%), el margen bruto aumentó significativamente 15,12 PCT a 33,77%.
El mercado mundial de equipos de fabricación de semiconductores se caracteriza por una alta escala y una mayor intensidad de inversión en I + D. Según semii, la inversión mundial en equipos de fabricación de obleas de semiconductores en 2022 ascenderá a 103000 millones de dólares (yoy 14%), superando por primera vez los 100000 millones de dólares, y China también entrará en el ciclo de expansión de la fabricación de obleas. En 2021, la inversión en I + D de la empresa fue de 728 millones de yuan (yoy 13,8%), lo que representa el 23,4% de los ingresos, y el personal de I + D aumentó de 19,9% a 415 personas. Además de garantizar el crecimiento estable y de alta velocidad de los servicios básicos, Como los equipos de grabado de plasma y los equipos MOCVD, los equipos lpcvd y los equipos EPI se están desarrollando en el campo de los equipos de película fina de CI, y se han logrado buenos progresos. Además, la empresa está planificando el desarrollo de equipos clave como el equipo ALD y el equipo ale.
Sugerencia de inversión: líder de equipo de grabado de semiconductores, mantener la calificación de “aumento de existencias”.
Se espera que los ingresos de explotación de 22 a 24 años de la empresa sean de 43,3, 56,5 y 7.260 millones de yuan, con un beneficio neto de 10,95, 12,75 y 1.580 millones de yuan, lo que corresponde a 16,43 veces ps y 65,0 veces PE en 2022, manteniendo la calificación de “aumento de existencias”.
Consejos de riesgo: la expansión de la producción aguas abajo no es el riesgo esperado, el desarrollo de nuevos productos no es el riesgo esperado.
