Agricultural Bank Of China Limited(601288) ( Agricultural Bank Of China Limited(601288) )
Los resultados se ajustaron a las expectativas. Los ingresos anuales de 2021 ascendieron a 719900 millones de yuan (+ 9,4%) y el beneficio neto de la madre ascendió a 241200 millones de yuan (+ 11,7%). Los ingresos trimestrales del cuarto trimestre ascendieron a 175000 millones de yuan (+ 9,6%) y el beneficio neto de la madre fue de 54.500 millones de yuan (+ 7,7%). 2021 Roa 0. 86%, Roe 11. 57%, 0,03 puntos porcentuales y 0,22 puntos porcentuales, respectivamente. Antes de esto, la Comisión Reguladora Bancaria y de seguros ha revelado los datos de funcionamiento del sector bancario en 2021, el mercado ha esperado grandes logros de la industria.
El margen de interés neto se estabilizó en el segundo semestre del año. Los ingresos netos por concepto de intereses aumentaron un 6,0% en 2021, de los cuales el diferencial neto de intereses en 2021 fue del 2,12%, con una reducción de 8 BPS en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, que se mantuvo estable en el segundo semestre del año. En 2021, el rendimiento de los préstamos de la empresa disminuyó 15 BPS, pero se benefició de la optimización activa de la estructura de activos y la mejora de la asignación de activos de alto rendimiento, por lo que el rendimiento general de los activos generadores de intereses de la empresa disminuyó sólo 5 BPS. La competencia de los depósitos es feroz, el costo de los depósitos aumenta 8 BPS en 2021, pero se beneficia de la reducción del costo de los fondos interbancarios y los bonos pagaderos en el marco de la política monetaria amplia.
La expansión de los préstamos es buena, la tendencia de los depósitos a plazo es obvia, la presión de los depósitos es mayor. En 2021, los activos totales de la empresa aumentaron un 6,9%, los préstamos aumentaron un 12,9%, la proporción de préstamos en activos totales aumentó un 3,1% a 56,6% en comparación con principios de año, los activos de la misma industria y los activos en efectivo se redujeron y la estructura de activos se optimizó. En 2021, el crecimiento de los depósitos fue de sólo el 7,5%, y la tendencia de los depósitos a plazo fijo fue obvia. La proporción de depósitos a la vista al final del período fue de 52,4%, lo que representa una disminución de 2,8 puntos porcentuales en comparación con el comienzo del a ño.
La calidad de los activos siguió mejorando y la cobertura de las provisiones aumentó al 300%. La tasa de rechazo al final del período fue del 1,43%, que disminuyó 5 BPS a finales de septiembre y 14 BPS a principios de año. La tasa de interés al final del período fue del 1,48%, la tasa de vencimiento fue del 1,08%, en comparación con finales de junio disminuyó 10 BPS y 3 BPS, respectivamente, la calidad de los activos de la empresa siguió mejorando la tendencia, los indicadores actuales relacionados con la calidad de los activos en un nivel relativamente bajo. Después de la mejora de la calidad de los activos, la presión de la provisión disminuyó considerablemente, la empresa redujo ligeramente la intensidad de la provisión en 2021, pero se benefició de la mejora de la calidad de los activos, la cobertura de la provisión al final del período alcanzó el 300%, aumentó 12 puntos porcentuales en comparación Con finales de septiembre, aumentó 34 puntos porcentuales en comparación con principios de año, en un nivel más alto en el Banco.
Recomendación de inversión: mantener las previsiones de beneficios y mantener la calificación de "comprar".
El rendimiento se ajusta a las expectativas, la calidad de los activos de la empresa ha mejorado considerablemente, el entorno de crecimiento constante seguirá siendo un buen crecimiento. Mantenemos nuestras previsiones de ganancias sin cambios. Se espera que el beneficio neto de 2022 - 2024 sea de 262400 millones de yuan / 278500 millones de yuan / 295900 millones de yuan, un aumento del 8,8% / 6,1% / 6,2% año tras año, lo que corresponde a eps0 diluido. 75 Yuan / 0,80 Yuan / 0,85 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a la dinámica PE 4,0x / 3,8x / 3,5x, PB 0,47x / 0,43x / 0,39x, teniendo en cuenta que la valoración de la empresa está en un nivel bajo, mantener la calificación de "comprar".
Advertencia de riesgo: la epidemia se repite, la política de crecimiento estable no se espera que conduzca a una recuperación económica inferior a lo esperado.
