Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) ( Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) )
La gran lógica del crecimiento de Yonghui siempre proviene de la transformación de canales frescos y la concentración de patrones de negocio de supermercados. Fundada en Fujian en 2001, la empresa comenzó con el supermercado popular orientado a la diferenciación de la frescura, proporcionando frescura de alta calidad a bajo precio a través de la recolección nacional y la recolección directa. En 2004, la empresa comenzó a expandirse de Fujian a todo el país, ha entrado en Chongqing, Beijing, Anhui y otras 29 provincias. Hasta ahora, la empresa ha experimentado altibajos en la transformación de los canales de supermercados chinos, pero su lógica de crecimiento siempre ha venido de los siguientes dos puntos: 1) la transformación de los canales frescos chinos; El modelo de negocio del supermercado (incluyendo todo tipo de modelo de negocio) se concentra. Precio histórico de las acciones: exposición de tiendas, tiendas, eficiencia operativa, flujo de caja como indicadores clave de seguimiento, las expectativas de crecimiento para mejorar la valoración.
Nuestra comprensión de la compra comunitaria: para los gigantes de Internet, es un modelo más eficiente que nunca, pero hasta ahora no ha creado la mayor eficiencia general de la cadena de suministro. El modelo de compra de grupo comunitario ha crecido rápidamente desde el segundo semestre de 2020. A través del modelo de “pre – venta + auto – Entrega + al día siguiente”, el modelo de terminal es más eficiente que el mercado de verduras y los comerciantes individuales, y si no se expande, el modelo de beneficio se puede lograr a través de la escala regional, la densidad y la capacidad de operación. En cuanto a los gigantes de Internet, es más eficiente que antes para capturar canales frescos. Pero hasta ahora, en comparación con los supermercados de la cadena de suministro de alimentos frescos como Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) , Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) \
La empresa actual: mejora de la lógica a largo plazo, datos a corto plazo confirmados, se espera que el seguimiento sea favorable. Por una parte, desde 2020, el crecimiento económico y el crecimiento del consumo de China se han enfrentado a algunos desafíos debido a la repetición de la epidemia, la producción y la gestión, etc. desde 2022, todas las reuniones gubernamentales han seguido fortaleciendo el objetivo de “crecimiento constante”, alentando a las empresas que apoyan los medios de vida de las personas y a las que se ven más afectadas por la epidemia a que no alienten la gestión de los beneficios brutos negativos en las compras comunitarias en grupo; Por otra parte, desde el punto de vista de las propias empresas de Internet, la rápida expansión, el ajuste de la eficiencia operativa y la estructura de beneficios, la búsqueda de un desarrollo de alta calidad es también la dirección de desarrollo de este a ño. En este contexto, se espera que las expectativas lógicas del Director de la empresa mejoren; Y el anuncio anterior de la empresa, los datos de gestión de enero a febrero son excelentes, y considerar la responsabilidad de la empresa en la epidemia, el precio de los cerdos y otros cambios de precios frescos, se espera que el margen de beneficio de nuevo.
Sugerencia de inversión: la empresa es el líder del supermercado fuera de línea de la cadena de suministro de alimentos frescos de Johnson & Johnson. A partir de la segunda mitad de 2020, la compra de grupos comunitarios y otros nuevos canales vienen, la gestión de la empresa se enfrenta a algunos desafíos, el entorno competitivo actual de la empresa ha mejorado, los datos de gestión de enero a febrero han mejorado obviamente, y se espera que el seguimiento continúe. Se prevé que los ingresos de explotación en 2021 – 2023 sean de unos 90.000 millones de dólares / 97.200 millones de dólares / 103000 millones de dólares, respectivamente, en comparación con el año anterior – 3,43% / + 8,00% / 6,00%; El beneficio neto de la matriz es de – 3.738 millones de yuan / 358 millones de yuan / 512 millones de yuan, respectivamente, EPS es de – 0,41 Yuan / acción, 0,04 Yuan / acción, 0,06 Yuan / acción, por primera vez para cubrir la calificación de “comprar”, el precio objetivo es de 4,96 Yuan / Acción (correspondiente a 2022 alrededor de 0,45 – 0,5 veces ps).
Sugerencia de riesgo: la competencia de la industria se intensifica obviamente; La mejora de la gestión de la empresa no es tan buena como se esperaba; Los datos de la encuesta de base pueden tener errores.
