Yantai China Pet Foods Co.Ltd(002891) ( Yantai China Pet Foods Co.Ltd(002891) )
Puntos de inversión
Resumen de los resultados: en 2021, la empresa logró ingresos de explotación de 2.880 millones de yuan, un aumento del 29,1% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 120 millones de yuan, una disminución del 14,3% con respecto al año anterior, un beneficio neto de 110 millones de yuan, una disminución del 9,4% con respecto al año anterior.
Comentarios: debido a la expansión de la escala de Negocios de alimentos y suministros para mascotas, la empresa logró el crecimiento de los ingresos, las ventas ascendieron a 79.000 toneladas, un aumento del 34,2% año tras año, aperitivos para mascotas, enlatados, granos principales respectivamente 19,8, 4,8, 310 millones de yuan, un aumento del 15,6%, 53%, 115,7% año tras año, el negocio de granos secos se desarrolló rápidamente. El aumento de los costos de funcionamiento de cada negocio resultó en una disminución del beneficio bruto, el costo total de la placa de aperitivos 1.590 millones de yuan, un aumento del 22,4%, el costo de la placa enlatada 360 millones de yuan, un aumento del 58,2%, el costo de los alimentos básicos 250 millones de yuan, un aumento del 163,2%. Por otra parte, el costo de las ventas aumentó un 31,9% a 240 millones de yuan, principalmente debido al aumento de la promoción empresarial. Según la clasificación regional, los ingresos nacionales de 690 millones de yuan aumentaron un 27,4% en 21 años, los ingresos extranjeros de 2.190 millones de yuan, un 29,6% en comparación con el mismo per íodo, la proporción general se mantuvo básicamente sin cambios, la proporción de 21 años fuera del país fue del 76%, los productos se vendieron a los Estados Unidos, la Unión Europea, el Japón y otros países y regiones, y los productos de marca propia se han vendido a Europa, el Japón, Australia y otros países y regiones.
El mercado chino de mascotas es enorme, la cuota de mercado de los productos nacionales se espera que aumente, la matriz de productos de la empresa es rica y competitiva. Según los datos del Libro Blanco sobre Mascotas, la tasa media de crecimiento anual de 2017 – 2021 fue del 16,8%, y la escala de mercado de la industria china de mascotas en 2021 fue de 249000 millones de yuan, un aumento del 20,6% año tras año. Con el aumento de los adultos que viven solos, la aceleración del nivel de envejecimiento, el aumento de los ingresos disponibles de los residentes y el cambio de la idea de mantener a sus mascotas, se espera que la industria china de alimentos para mascotas alcance el aumento de la cantidad y el precio, y la cuota de mercado de Los productos nacionales o mejorará, la calidad de los productos de la empresa, la salud de la matriz de marcas, el futuro de la nueva capacidad de producción de alimentos secos y húmedos se pondrá en producción. Productos: los productos de la empresa son ricos, la matriz de marca es sólida, puede satisfacer las necesidades de los consumidores a varios niveles; La empresa cuenta con muchos años de experiencia en OEM / ODM de fabricantes bien conocidos en el extranjero, con productos de calidad de exportación y excelente capacidad de control de calidad, ha obtenido una serie de certificaciones de calidad autorizadas fuera de China; La empresa sigue aumentando la inversión en I + D, mejorando la categoría y la calidad de los productos, la alta tasa de lanzamiento de nuevos productos de la empresa, ampliamente reconocida por el mercado. Capacidad de producción: la empresa tiene actualmente cerca de 60.000 toneladas de capacidad de producción, muy por encima del nivel de los homólogos chinos, granos húmedos, aperitivos están en pleno estado de producción y comercialización, la utilización de la capacidad de grano seco en los últimos dos años aumentó significativamente. La capacidad de producción de 30.000 toneladas de granos húmedos se ha completado en 2020, y la capacidad de producción de 20.000 toneladas de granos húmedos de alta gama y 60.000 toneladas de granos secos de Nueva Zelandia se completarán posteriormente. Con la capacidad de producción de seguimiento en funcionamiento, la empresa se convertirá en una empresa de alimentos para mascotas con un desarrollo equilibrado de aperitivos y granos principales.
Los canales se desarrollan juntos, se dedican a desarrollar su propia construcción de marca y mejorar el valor de la empresa. Marketing: la empresa toma wanpy travieso y verdadero zeal como el núcleo, utiliza Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) \ muchos Se espera que la empresa crezca en el mercado principal de cereales debido a la diferencia de precios de las diferentes marcas y a la demanda de productos rentables en el mercado chino. El mercado de aperitivos ya tiene cierta fuerza de marca, la fuerza motriz futura favorece la investigación y el desarrollo de nuevos productos de la empresa y la creación de marcas. Canales en el extranjero: la competitividad básica de la empresa en el mercado extranjero radica en la ventaja de la cadena de suministro, la empresa ha llevado a cabo la distribución de la capacidad de producción en los principales mercados extranjeros a través de una serie de Operaciones de capital, se espera que las empresas en el extranjero se beneficien del desarrollo estable de la integración de los recursos. Además, las relaciones estables con los clientes en el extranjero garantizan el rendimiento de la empresa en el extranjero. Canales chinos: desarrollo coordinado en línea y fuera de línea, en los que los canales de comercio electrónico y los canales profesionales son los canales tradicionales de ventaja de la empresa, en los últimos años la empresa ha distribuido ampliamente los canales de comercio electrónico, el crecimiento de las ventas en línea es obvio.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se espera que EPS de 2022 a 2024 sea de 0,52 Yuan, 0,68 yuan y 0,90 Yuan, respectivamente, y que el PE dinámico correspondiente sea de 41 / 31 / 23 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “Hold”.
Consejos de riesgo: el riesgo de fluctuación del tipo de cambio, la fluctuación de los precios de las materias primas, el cambio de la política comercial exterior de China, la construcción de la capacidad de producción y la utilización no están a la altura de las expectativas.
