Orient Securities Company Limited(600958) ( Orient Securities Company Limited(600958) )
Gran línea de gestión de la riqueza, alta contribución a los beneficios, impulsando continuamente el crecimiento de la empresa y la prima de valoración
En 2021, los ingresos de explotación de la empresa / beneficio neto de la empresa matriz ascendieron a 243,7 / 5.370 millones, lo que representa un aumento del 5% / + 97% con respecto al mismo período del a ño anterior. 6%, año tras año + 3,9 PCT, el rendimiento se ajusta a nuestras expectativas. El aumento de la gestión de la recaudación de fondos públicos y la gestión de la riqueza impulsó el crecimiento de los ingresos, la gestión de los fondos y los ingresos de las empresas de corretaje + 47% / + 38%, respectivamente, y la provisión por deterioro del valor disminuyó significativamente en comparación con el año anterior. La línea de gestión de la gran riqueza de la empresa (East Securities Fund Management + huitianfu + Commission sales) se estima que la contribución total de beneficios de 2.900 millones, año tras año + 50%, más de lo que esperábamos, la contribución de beneficios alcanzó el 54%. Teniendo en cuenta la disminución significativa del valor neto de los fondos de inversión y del mercado de valores desde principios de año, hemos reducido el beneficio neto de 2022 / 23 a 61 / 7.300 millones (frente a 68 / 8.100 millones) y hemos añadido 8.900 millones de previsiones de beneficios netos para 2024. La empresa tiene la intención de no más de 16.800 millones de acciones y ha obtenido la aprobación. La gran línea de gestión de la riqueza de la empresa tiene una ventaja competitiva destacada, la alta contribución de beneficios trae consigo el crecimiento de los beneficios y la prima de valoración, y el precio de las acciones corresponde a PB1 2022. Duplicar, mantener la calificación de “comprar”.
Dongzheng Asset Management Performance High increase, dongzheng Asset Management + huitianfu total Profit contribution 48%
Los ingresos / beneficios netos de la gestión de activos de dongzheng en 2021 fueron de 3.751 / 1.440 millones de yuan, respectivamente. La tasa de crecimiento de los beneficios netos de la gestión de activos de dongzheng superó nuestras expectativas con respecto al año anterior + 31% / + 78%, roe46%, la contribución de beneficios 26,8%, la escala total de gestión a finales de 2021 fue de 365900 millones de yuan, en comparación con el año anterior + 23%, la escala de gestión de bienes no fungibles fue de 256700 millones de yuan, en comparación con el año anterior + 37%, la cuota de mercado de bienes no fungibles fue del 1,66% igual a la del año anterior, y la escala de fondos de capital de la empresa fue de 108000 millones de yuan, lo que representa el 69% La gestión fiduciaria de la industria de ingresos empresariales es la primera. Los ingresos / beneficios netos de huitianfu en 2021 fueron de 93,8 / 3.260 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 41% / + 27%, roe41% y 21,5% respectivamente. A finales de 2021, el Aum total de la empresa superó los 1,2 billones de yuan, de los cuales el Aum de base no comercial fue de 611,2 millones de yuan (+ 11% a principios de año), ligeramente inferior a lo que esperábamos, con una cuota de mercado del 3,8% (4,6% a principios de año), y se publicaron con éxito productos estratégicos como “MSCI China A50 ETF” durante el período que abarca el informe.
Efecto de la transformación de la gestión de la riqueza
En 2021, los ingresos relacionados con los productos de gestión de la riqueza de la empresa ascendieron a 960 millones de yuan (+ 36%) en comparación con el mismo período del año anterior, de los cuales 570 millones de yuan (+ 45%). En 2021, la escala de ventas de los productos de capital de la empresa fue de 30.300 millones de yuan (+ 9% año tras año), de los cuales la estructura cerrada de los productos de capital de gestión activa representó el 62%. Al final del año, la escala de tenencia de los productos de capital de la empresa alcanzó los 64.700 millones, en comparación con el comienzo del año + 43%, a finales de 2021, la escala de acciones + fondos mixtos de oferta pública fue de 42.400 millones, y las empresas de valores ocuparon el séptimo lugar. Al final del año, el número de clientes minoristas de alto valor neto alcanzó los 7.815, en comparación con el comienzo del año + 24%, la escala de activos de los clientes 188800 millones, en comparación con el comienzo del año + 20%. En 2021, los ingresos de la banca de inversión de la empresa + 8%, la OPI principal suscribe 9 órdenes, la escala de suscripción + 27%, ocupa el décimo lugar en la industria. El saldo de la promesa de acciones a finales de 2021 es de 11.800 millones de yuan, lo que representa un 23% más que a principios de a ño, con una provisión adecuada; Los ingresos de inversión de los activos financieros de la empresa ascendieron a 3.300 millones de yuan, un – 36% año tras año, el rendimiento de la inversión por cuenta propia fue de 3,84%, un – 2,39 PCT año tras año, y se espera que la inversión en acciones arrastre los ingresos por cuenta propia. A finales de 2021, el principal de los derivados OTC ascendía a 29.500 millones de yuan, un aumento de más de 20 veces con respecto al comienzo del año.
Consejos de riesgo: las grandes fluctuaciones del mercado de valores causan incertidumbre sobre los beneficios de los corredores; La escala de la oferta pública no se amplió como se esperaba.
