Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) ( Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) )
El rendimiento operativo alcanzó un máximo histórico y la ventaja de la integración de la cadena industrial se reforzó continuamente.
Evento: el 29 de marzo de 2022, Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) publicó Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 3.642 millones de yuan, lo que representa un aumento de 1.238,77%. El rendimiento medio ponderado de los activos netos fue del 43,76%, un aumento del 37,73%. El margen de beneficio bruto de las ventas fue del 13,68%, un aumento de 1,32 puntos porcentuales con respecto al año anterior; El tipo de interés neto de las ventas fue del 6,65%, un aumento del 5,89%.
Entre ellos, los ingresos del cuarto trimestre de 2021 ascendieron a 15.617 millones de yuan, un aumento del 27,98% en comparación con el mismo per íodo del año anterior y una disminución del 6,50% en comparación con el mes anterior. El beneficio neto de la madre ascendió a 802 millones de yuan, un aumento del 38,39% y una disminución del 36,80%. El rendimiento medio ponderado de los activos netos fue del 8,19%, un aumento de 5,15 puntos porcentuales y una disminución de 6,45 puntos porcentuales. El margen de beneficio bruto de las ventas fue del 5,55%, 10,54 puntos porcentuales inferior al año anterior y 13,09 puntos porcentuales inferior al mes anterior. El tipo de interés neto de las ventas fue del 5,63%, un aumento de 3,87 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior y una disminución de 3,17 puntos porcentuales con respecto al mes anterior.
Comentarios:
Aumento de los precios de los productos y aumento de los beneficios
En 2021, los ingresos totales de explotación de la empresa ascendieron a 63.249 millones de yuan, lo que representa un aumento del 21,37% con respecto al mismo período del año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3.642 millones de yuan, un aumento de 1.238,77% con respecto al mismo período del a ño anterior, y el rendimiento operativo alcanzó un máximo histórico. El fuerte aumento del rendimiento de la empresa se debió principalmente a la mejora de los precios de los principales productos de la empresa. Con el aumento cíclico de la industria agrícola y el aumento de los precios, as í como la situación epidémica y la política de doble control del consumo de energía, la industria de fertilizantes químicos se ve afectada por la escasez de suministro, los principales productos de la empresa, urea, fosfato monoamónico, fosfato diamónico, aumento de los precios. Al mismo tiempo, con la recuperación de la economía china, promovió el aumento de los precios de mercado de los productos químicos de las empresas, como el polioximetileno, el fósforo amarillo y el calcio. En 2021, el precio medio de venta de los fertilizantes fosfatados de la empresa fue de 2.958 Yuan / tonelada, un aumento del 39,33% con respecto al año anterior; El precio medio de venta de los fertilizantes compuestos (mixtos) fue de 2.486 Yuan / tonelada, un aumento del 20,45% con respecto al año anterior; El precio medio de venta de urea fue de 2.233 Yuan / tonelada, un aumento del 34,52% con respecto al a ño anterior, y el precio medio de venta de polioximetileno fue de 14.766 Yuan / tonelada, un aumento del 53,24% con respecto al año anterior. El precio medio de venta del fósforo amarillo fue de 19.604 Yuan / tonelada, un aumento del 42,17%. El precio medio de venta de los fosfatos de calcio de calidad para piensos fue de 2.909 Yuan / tonelada, un aumento del 39,86% con respecto al año anterior.
En 2021, los precios de las materias primas a granel, como el azufre y el carbón, aumentaron considerablemente, con un costo de funcionamiento de 54.599 millones de yuan, un aumento del 14,52% con respecto al a ño anterior. La empresa ha dado pleno juego a las ventajas de la integración de toda la cadena industrial de la Alta autosuficiencia de las materias primas a granel, como la mina de fosfato, el ácido fosfórico y el amoníaco sintético, ha dado pleno juego a las ventajas de la Plataforma de compra centralizada, ha controlado con precisión el ritmo de compra de las materias primas a gran escala, como el azufre y el carbón, ha aliviado eficazmente la influencia del aumento de los precios de las materias primas a gran escala y ha mejorado continuamente la ventaja competitiva de los costos de los productos
En 2021, la empresa siguió fortaleciendo el control y la optimización de los costos a través de múltiples canales, y la escala total de “tres costos” disminuyó obviamente. La tasa de gastos de venta de la empresa fue del 1,19%, 0,31 puntos porcentuales inferior a la del año anterior; La tasa de gastos de gestión fue del 1,94%, lo que representa una disminución del 0,24% con respecto al a ño anterior; La empresa reforzó la gestión y optimización centralizadas de los fondos, redujo la escala de la deuda con intereses, la tasa de gastos financieros fue del 2,03%, una disminución del 1,01%. La tasa de gastos de I + D de la empresa fue del 0,24%, un aumento del 0,09%.
El auge de la industria continúa y se espera que el rendimiento de la empresa siga creciendo.
Gracias al aumento de los precios de los productos, la empresa logró un rápido crecimiento en 2021. En 2022, los principales precios de los productos de la empresa continuaron el patrón de alta volatilidad. Según los datos de Wind, al 30 de marzo de 2022, el precio del fosfato monoamónico era de 3.530 Yuan / tonelada, con un aumento del 26,07% a finales de 2021; El precio del fosfato diamónico fue de 3.920 Yuan / tonelada, un aumento del 3,98% en comparación con finales de 2021; El precio de la urea fue de 2.826 Yuan / tonelada, un aumento del 14,35% con respecto a finales de 2021. Sobre la base de las ventajas de la integración de la cadena industrial y la fuerte capacidad de control de costos, se espera que el rendimiento de la empresa en 2022 siga aumentando.
Las reservas de recursos de mineral de fósforo y la capacidad de procesamiento de la industria química del fósforo están a la vanguardia de China, y la distribución estratégica de los clusters de la industria química fina se acelera.
La empresa cuenta con abundantes recursos de mineral de fosfato, las reservas actuales de mineral de fosfato son de casi 800 millones de toneladas, la capacidad de producción de mineral original es de 14,5 millones de toneladas, las reservas de mineral de fosfato y la capacidad de producción anual están en la primera fila en todo el país, 2021 la Empresa produjo un total de 12,39 millones de toneladas de mineral de fósforo. La empresa tiene una capacidad de producción de 800000 toneladas de fosfato monoamonio y 4,45 millones de toneladas de fosfato diamonio. La cuota de mercado de los productos de fosfato diamonio en China alcanzó el 27%, ocupando el primer lugar en China. La capacidad de producción de fósforo amarillo es de 30.000 toneladas al a ño, la capacidad de producción de fosfato de calcio de grado alimentario es de 500000 toneladas al año, y la capacidad de procesamiento de productos químicos de fósforo ocupa el primer lugar en China. La empresa lleva a cabo la idea de desarrollo de “integración de la mineralización, elevación simultánea de la humedad y el calor, extensión orgánica de la sal de fertilizante ácido”, construye activamente la cadena industrial de fosfato mineral – fósforo amarillo – fosfato fino y fosfuro, y la cadena industrial de fosfato mineral – ácido fosfórico húmedo – ácido fosfórico refinado – fosfato. Además de los productos tradicionales de fertilizante fosfórico, la investigación y el desarrollo y la construcción de pmpp, Eppe proyecto ignífugo de fósforo, proyecto de ácido fosfórico refinado y otros proyectos químicos fosfóricos han formado un diseño perfecto de la industria química fosfórica. En 2021, se completaron 4.000 toneladas anuales de Pentóxido de fósforo, 22.000 toneladas anuales de ácido polifosfórico (30.000 toneladas anuales de ácido fosfórico de calidad alimentaria), 1.500 toneladas anuales de nitrobenceno fluorado y 10.000 toneladas anuales de silicato de magnesio fluorado para la industria química del fósforo rojo. El proyecto de producción anual de la empresa conjunta de 5.000 toneladas de hexafluorofosfato de litio avanzó rápidamente y se aceleró el diseño estratégico de los clusters de la industria química fina.
Basándose en las ventajas de los recursos y la capacidad de producción, la empresa hace grandes esfuerzos para distribuir la nueva industria energética
Confiando en los ricos recursos de fósforo y flúor, la empresa planea activamente la nueva transformación energética. Se están invirtiendo 500000 toneladas anuales de fosfato férrico y sus instalaciones de apoyo, y se prevé que la primera fase de 100000 toneladas anuales de fosfato férrico se complete y ponga en funcionamiento en el segundo semestre de 2022. Al mismo tiempo, la empresa a través de la introducción de socios estratégicos, basándose en los ricos recursos fluorados asociados a la mina de fosfato de la empresa, utilizando ácido fluorhídrico como materia prima básica, acelerar el desarrollo de fluoruro inorgánico de alto valor añadido, fluoropolímero, nuevos materiales fluorados y productos químicos especializados de alta gama, ampliar La cadena de la industria fluorada, crear clusters de la industria química fluorada, mejorar la competitividad de la placa química fluorada fina de la empresa. La empresa cooperó con Do-Fluoride New Materials Co.Ltd(002407) × 15.000 toneladas anuales de ácido fluorhídrico anhidro (producto intermedio) y 15.000 toneladas anuales de sílice blanca de alta calidad, 5.000 toneladas anuales de hexafluorofosfato de litio y 20.000 toneladas anuales de instalaciones electrónicas de producción de ácido fluorhídrico están en fase de construcción en cooperación con Do-Fluoride New Materials Co.Ltd(002407) proyectos conexos. Teniendo en cuenta los abundantes recursos de la empresa y el apoyo perfecto, la empresa en la producción de hexafluorofosfato de litio, fosfato férrico y otros materiales de baterías tendrá una competitividad de costos obvia y un espacio de expansión continua. Esperamos que la empresa pueda realizar una mayor extensión y mejora de la cadena industrial y disfrutar plenamente de los dividendos del rápido desarrollo de la nueva energía mediante el proyecto de utilización integral de los recursos de fluoruro de silicio y la ejecución de este proyecto.
Plan de trabajo principal para 2022
Producción y ventas de los principales productos: en 2022, la empresa espera producir y vender 5,95 millones de toneladas de fertilizantes compuestos de fósforo, 1,78 millones de toneladas de urea, 98.000 toneladas de polioximetileno, 560000 toneladas de fosfato dicálcico de calidad para piensos, 30.000 toneladas de fósforo amarillo y 50.000 toneladas de fosfato férrico.
Proyecto de transformación y mejora: la unidad de refinado de ácido fosfórico húmedo (fase I) con una producción anual de 100000 toneladas se completará antes del 30 de marzo de 2022, la unidad de refinado de ácido fosfórico húmedo (fase II) con una producción anual de 100000 toneladas, la unidad de peróxido de hidrógeno con una producción anual de 200000 toneladas y la unidad de precursor de 100000 toneladas de nuevos materiales de baterías se completarán antes del 30 de junio de 2022. La empresa conjunta con Do-Fluoride New Materials Co.Ltd(002407) tiene una producción anual de
Con el fin de lograr los objetivos de negocio mencionados anteriormente, la empresa se centrará plenamente en las siguientes tareas clave:
1. Fomentar continuamente nuevas ventajas competitivas en materia de Seguridad y protección del medio ambiente, acelerar la creación de un sistema de fabricación verde y sentar las bases para el desarrollo ecológico. En 2022, garantizar que la tasa de lesiones de miles de personas en la empresa sea ≤ 0,5, lograr la seguridad de la producción “cero muertes”, la protección del medio ambiente “cero contaminación”, garantizar que las principales instalaciones “largo período” ≥ 50.
2. Captar la tendencia de los cambios en el mercado, complementar y fortalecer el tablero de operaciones, perfeccionar el mecanismo de operación, gestionar y controlar con precisión la cadena de suministro, dar pleno juego a la ventaja competitiva de la cadena de suministro.
3. Seguir mejorando la capacidad y el nivel de control financiero. Promover continuamente el proyecto de integración de la industria y las finanzas, promover la gestión centralizada y general de los fondos, garantizar el funcionamiento seguro y eficiente de la cadena de fondos de la empresa, controlar la escala de los tres gastos y reducir continuamente la relación activo – pasivo.
4. Promoveremos activamente la construcción de nuevos proyectos, optimizaremos aún más la estructura de activos y aceleraremos la transformación y modernización de la industria.
5. Promover la reforma de las empresas estatales durante tres años y seguir avanzando en la reforma de las empresas estatales. Mejorar el sistema de responsabilidad y el mecanismo operativo para adaptarse a los cambios en la cadena industrial y la cadena de suministro.
6. El control interno, la investigación científica, la gestión del equipo y el apoyo a los recursos deben ser objeto de una atención integral.
Asesoramiento sobre inversiones y previsión de beneficios
Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 / 2023 / 2024 sea de 39,50, 42,24 y 5.040 millones de yuan, respectivamente, y que EPS sea de 2,15, 2,30 y 2,74 Yuan / acción, lo que corresponde a pe 12,54, 11,73 y 9,83 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo: riesgo macroeconómico; Precio de las materias primas y riesgo de suministro; La demanda descendente es inferior al riesgo esperado; Riesgo de construcción del proyecto; Riesgo de Seguridad en el trabajo; Riesgo cambiario; Riesgo de desarrollo y aplicación de productos.
