Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ( Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
Descripción del evento
Los ingresos totales de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 109464 millones de yuan, lo que representa un aumento del 11,71% con respecto al a ño anterior. El beneficio neto en 2021 fue de 52.460 millones de yuan, un 12,34% más que el mismo período del año anterior; Se propone asignar 216,75 Yuan (incluidos impuestos) por cada 10 acciones, con un beneficio total de 27.228 millones de yuan.
Comentarios sobre eventos
2021 crecimiento de dos dígitos, 2022 para lograr un buen comienzo. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 109460 millones de yuan, un 11,71% más que el año anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 52.460 millones de yuan, un 12,34% más que el rendimiento previsto. Entre ellos, los ingresos de explotación de un solo 21q4 ascendieron a 32.411 millones de yuan, un aumento del 14,05% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la madre ascendió a 15.194 millones de yuan, un aumento del 18,09% con respecto al año anterior. En cuanto a los sub – productos, la tasa de crecimiento del licor de la serie fue rápida, los ingresos de Maotai / licor de la serie en 2021 fueron de 934,6 / 12,59 millones de yuan, 10,2% / + 26,1% año tras año, las ventas fueron de 3,6 / 3 millones de toneladas, 5,7% / + 1,5% año tras año; Precio por tonelada + 4,3% / + 24,2%, 2) Sub – canal, la proporción de ventas directas siguió aumentando. En 2021, los ingresos por ventas directas y mayoristas ascendieron a 240,3 / 82,03 millones de yuan, frente a + 81,5% / + 0,55%, la proporción de ventas directas fue del 22,7%, frente a + 8,7 PCT. Además, los ingresos y beneficios de 22q1 aumentaron un 18% / 19% año tras año, respectivamente, y continuaron el buen impulso de 21q4, principalmente debido a que la empresa tomó la iniciativa de tomar medidas enérgicas para superar las dificultades y luchar contra la “guerra activa” con una actitud de esfuerzo y medidas poderosas, el impulso de las ventas de productos fue bueno, el mercado mostró una tendencia de ventas en auge, y logró con éxito la “estabilidad de la puerta abierta” y el “rojo de apertura”.
El aumento del volumen de los productos no estándar y de los canales directos conduce a un aumento de los tipos de interés netos. En 2021, el tipo de interés neto de la empresa fue del 52,47%, un aumento de 0,29 ppct. Concretamente, 1) La tasa bruta de beneficio fue del 91,54%, con un aumento de 0,13 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, debido principalmente al aumento del volumen de productos no estándar y la proporción de canales de comercialización directa en Maotai. El costo del período de venta fue del 9,71%, con un aumento de 0,07 PCT, de los cuales la tasa de gastos de venta fue del 2,5%, una disminución del 0,1% con respecto al a ño anterior; La tasa de gastos de gestión fue del 7,78%, con un aumento de 0,8 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, que se debió principalmente al aumento de los gastos salariales y de mantenimiento de los empleados en el período en curso; La tasa de gastos financieros fue de – 0,85% y disminuyó en 0,61 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido al aumento de los ingresos por intereses de los depósitos de los bancos comerciales en este período; La tasa de gastos de I + D fue del 0,06%, con un aumento de 0,01 PCT.
“I Maotai” puesta en marcha el 31 de marzo, la reforma de marketing un paso más. De acuerdo con Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Los consumidores pueden hacer una reserva para comprar Maotai / Maotai 1935 / Maotai del año del tigre, pero no venderán Maotai feitian. Al mismo tiempo, se integrarán en 12 plataformas de comercio electrónico de terceros para proporcionar información sobre la compra de Maotai feitian. Esta es la empresa para llevar a cabo la fusión digital, la implementación de la Ley de marketing digital, para acelerar la nueva Junta minorista.
Se espera que 2022 acelere el crecimiento. 2021 es el año de apertura del 14º plan quinquenal, 2021 objetivos operativos: los ingresos totales de explotación aumentaron alrededor del 10,5% en comparación con el año anterior, 2021 ingresos totales de explotación por encima del objetivo a principios de año. Además, el objetivo operativo para 2022 es: 1) aumentar los ingresos totales de explotación en un 15%, y 2) completar la inversión en infraestructura en 6.969 millones de yuan. Se espera que el rendimiento de 2022 acelere el crecimiento: En primer lugar, se espera que la reforma de la comercialización sea más fuerte y que el nuevo gerente asuma el cargo, y transmita la confianza en el desarrollo al mercado, en particular respondiendo positivamente a las preocupaciones del mercado sobre la reforma del sistema de comercialización y el sistema de precios; En segundo lugar, limitada por la oferta de capacidad, la tasa de crecimiento de la producción de licor Maotai en 16 – 18 años es más lenta, y se espera que el cuello de botella del aumento de la cantidad en 2022 se rompa. En tercer lugar, el aumento de la proporción de canales directos y el efecto de aumento de los precios de los productos no estándar se destacan para acelerar el crecimiento de Maotai.
Propuestas de inversión
A corto plazo, el ajuste constante, el aumento de la proporción de canales directos y el aumento de los precios de los productos no estándar, 2021 final estable. De cara a 2022, el nuevo jefe asumió el cargo, la reforma de marketing o el aterrizaje acelerado, se convirtió en un nuevo punto de crecimiento del rendimiento. A medio y largo plazo, creemos que la escasez de Maotai, la construcción de un foso de alto beneficio del canal de cojín de Seguridad para ayudar a la empresa a crecer continuamente. Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2021 – 2023 sea de 52.475 millones, 60.845 millones y 70.488 millones, respectivamente, con EPS de 41,77 Yuan, 48,44 yuan y 56,11 Yuan, lo que corresponde al precio actual de las acciones, PE de 41,35 veces y 30 veces, respectivamente. Mantenga la calificación de compra.
Riesgo existente
El riesgo de seguridad alimentaria, el riesgo de una fuerte caída de los precios del vino de gama alta causada por la recesión macroeconómica y el desarrollo de brotes epidémicos superan las expectativas
