Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) ( Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) )
Punto de vista básico
En 2021, el rendimiento anual aumentó un 20%, de acuerdo con el informe de rendimiento rápido, el rendimiento de la epidemia fue bueno. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 3.890 millones de yuan / + 18,33%, y el rendimiento de la empresa matriz fue de 558 millones de yuan / + 20,28%. Deducción de 526 millones de yuan de rendimiento / + 16,69%, básicamente consistente con el rendimiento Express, eps0. Se espera que supere el objetivo de evaluación del desempeño de la primera ronda del plan de incentivos de opciones sobre acciones (2019 – 2021). 2021q4, los ingresos de la empresa 874 millones de yuan / + 20,58%, el rendimiento de la madre 114 millones de yuan / + 9,50%, el rendimiento no deducible 95 millones de yuan / + 4,42%, teniendo en cuenta que 2020q4 debido a la base tardía del Festival de mediados de otoño no es baja, el crecimiento de la empresa 2021q4 sigue siendo sólido. En la actualidad, la participación de la empresa en las acciones en circulación ha aumentado al 2,90%.
Debido a la restricción de la capacidad de producción, el crecimiento de la congelación rápida se desaceleró, el crecimiento de los pasteles de luna fue estable y la restauración de la restauración fue obvia. En 2021, los ingresos del negocio de alimentos de la empresa ascendieron a 3.052 millones de yuan / + 13,22%. Entre ellos, los ingresos por congelación rápida ascendieron a 848 millones de yuan / + 9,40%, principalmente debido a la limitación de la capacidad y a la influencia de la Alta base en el primer semestre del año, y el crecimiento de los ingresos por congelación rápida se recuperó en un 20% en el segundo semestre del año. Los ingresos de Mooncake ascendieron a 1.521 millones de yuan / + 10,36%, que se mantuvieron estables; Los ingresos anuales de otros alimentos ascendieron a 753 millones de yuan / + 23,62%. Los ingresos de catering ascendieron a 725 millones de yuan / + 48,32%, principalmente a 2021.7.1 y a un total de 7 tiendas que se abrieron y reanudaron debido a la situación epidémica.
Dentro y fuera de la provincia, el diseño del canal se acelera. En 2021, las ventas fuera de la provincia alcanzaron 893 millones de yuan / + 16,05%, principalmente mediante el fortalecimiento de los canales de comercio electrónico y la promoción del desarrollo del mercado fuera de la provincia; Los ingresos de la provincia de Guangdong aumentaron un 19,33%, principalmente impulsados por la restauración. A finales de 2021, había 1.011 distribuidores, un aumento neto de 168 en comparación con el comienzo del a ño, de los cuales 112 eran distribuidores fuera de la provincia (excepto en el extranjero), un crecimiento relativamente rápido.
La capacidad de producción se libera continuamente para construir la base, el diseño fuera de la provincia se espera que aumente la velocidad. En cuanto a la capacidad de producción, las cuatro bases de Guangzhou, Xiangtan, Maoming y Meizhou de la empresa se complementan mutuamente en términos de productos superiores interregionales, de los cuales la primera fase de Meizhou se ha puesto en funcionamiento oficialmente y se espera que la capacidad de producción de seguimiento se libere gradualmente, y el proyecto de producción de congelación rápida de la segunda fase de la base de Xiangtan se está diseñando; En cuanto a la expansión del Canal, la empresa desarrollará activamente el canal de ventas en 2021, y los ingresos del comercio electrónico aumentarán casi un 30%. Al mismo tiempo, la empresa anunció en marzo de este año la intención de establecer una empresa conjunta con honghui Home Mark Company para acelerar la penetración de ambas partes en el mercado de China Oriental, y se espera que ayude a la empresa a expandirse más rápidamente fuera de la provincia; En el aspecto de la restauración, tao tao – ju se une a la superficie para ayudar, el crecimiento de la recuperación futura y la expansión de la extensión posterior tienen un punto de vista.
Consejos de riesgo: macro, riesgo epidémico, seguridad alimentaria, integración de adquisiciones, liberación de capacidad insuficiente.
Sugerencias de inversión: Se espera que la EPS de 2022 – 2024 sea de 1,12 / 1,41 / 1,63 Yuan (antes de 22 – 23 años es de 1,12 / 1,31 Yuan, 2022 no cambia temporalmente, 2023, teniendo en cuenta la liberación de la capacidad de producción, la distribución acelerada de China Oriental y la restauración de la Casa de cerámica de catering y así sucesivamente para aumentar ligeramente), correspondiente a la evaluación de PE de 22 – 24 años 19 / 15 / 13x. El negocio de pasteles de luna de la empresa construye el disco de rendimiento básico, la futura capacidad de producción de Meizhou, Xiangtan y otras bases de liberación continua y la provincia dentro y fuera de la expansión de múltiples canales, el crecimiento del negocio de alimentos tiene el apoyo, Tao taoju después de la recuperación de la Mesa y El crecimiento de la expansión de la restauración, mantener la calificación de “comprar”.
