Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) ( Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
Panorama general de los acontecimientos
La empresa publicó el informe anual 2021: 2021 para lograr ingresos de 75.680 millones de yuan, un + 19,8%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 7.340 millones de yuan (+ 23,0% año tras año). Los ingresos de 2021q4 ascendieron a 20.160 millones de yuan, un + 0,8% anual y un – 3,7% anual. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.050 millones de yuan (+ 112,8% y + 116,6% respectivamente).
Análisis y juicio:
Fuerte impulso del ciclo de productos para un crecimiento sólido de los ingresos
Los ingresos totales de la empresa se mantuvieron en constante crecimiento, principalmente debido al rápido aumento de la cantidad de nuevos productos. En 2021, la compañía dio la bienvenida a los nuevos productos / sustitutos de Shadow Leopard, gs4 y gs4plus, y aiony, aionsplus y aionvplus también entraron en el mercado en 2021. El rendimiento de los nuevos productos y los productos de sustitución es brillante, lo que conduce a un aumento constante de las ventas, de las cuales las ventas anuales de trucki ascendieron a 324000 vehículos, un + 10,4%; EA vendió 120000 vehículos a lo largo del año, un + 101,8% año tras año. Q4 companies Annual Revenue slide, mainly due to Double points Income concentration in Q3 Confirmation, resulting in a higher basis, the Selling of Independent vehicles still increased annually.
Mejora de las empresas conjuntas
Los beneficios de la empresa aumentaron rápidamente, el beneficio neto de q4 aumentó significativamente año tras año. En 2021, el beneficio neto de la empresa deducida de no retorno fue de 5.980 millones de yuan (+ 24,3%) en comparación con el mismo período del año anterior, de los cuales el beneficio neto de q4 deducida de no retorno fue de 1.400 millones de yuan (+ 216,1%) en comparación con el mismo período del año anterior y + 163,6% en comparación con el mismo período del año anterior. El margen bruto autónomo ha aumentado constantemente y las pérdidas siguen aumentando. El costo de las principales materias primas aumentó considerablemente en 2021, la tasa bruta de interés de los turismos de la empresa aumentó en un 4,1%, año tras año + 1,5 PCT, juzgamos principalmente debido a la mejora de la estructura del producto y el aumento de los ingresos de doble punto. En cuanto a los beneficios, la pérdida de independencia en 2021 se incrementó en 4.480 millones de yuan en 2021 y 530 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año anterior, de acuerdo con el criterio del beneficio neto – ingresos de inversión. La empresa conjunta se recuperó gradualmente de la falta de núcleo, lo que impulsó un aumento acelerado de los beneficios. Los ingresos de inversión de la empresa en 2021 ascendieron a 11.810 millones de yuan, un + 19,2% año tras año; El beneficio neto de la bicicleta en la participación del 50% en la empresa conjunta aumentó de 6.000 yuan en 2020 a 7.000 Yuan. 2021q4 las ventas de empresas conjuntas aumentaron considerablemente, impulsando el rápido crecimiento del rendimiento. Las ventas de GAC Toyota y GAC honda 2021q4 fueron de + 47,1% y + 30,7% respectivamente. Los ingresos de inversión de la empresa en un solo trimestre ascendieron a 3.530 millones de yuan, un + 57,1% y un + 98,2% respectivamente. Esperamos que la empresa conjunta en 2022 en la mejora de la oferta de chips se espera que dé la bienvenida a la Biblioteca, además de la expansión continua de los nuevos productos de trucki, ea, esperamos que la empresa alcance este año el aumento de la cantidad y el precio, la aceleración de la mejora de los beneficios.
Plan de reforma mixta
El programa de reforma mixta de la aevm se puso en marcha y se buscó la inclusión independiente en la lista. Desde su creación en 2017, el grado de aprobación de los productos ha aumentado continuamente desde su desarrollo, con un volumen de ventas acumulado de 120200 vehículos en 2021, más del 101,8% año tras año. En cuanto a la capacidad de producción, en febrero de este año se completó la segunda fase de la expansión de la capacidad, que ahora tiene una capacidad de producción de 200000 vehículos / a ño, el crecimiento de las ventas en el carril rápido, acelerando la transformación del Grupo Eléctrico. El Código de inteligencia eléctrica, la valoración se espera que comience a remodelar. De acuerdo con la escala de financiación no pública y la proporción de acciones, la valoración de la empresa después de la ampliación de capital es de unos 39.200 millones de yuan, los ingresos de la empresa en 2021 son de 17.270 millones de yuan, lo que corresponde a ps 2,3 veces, y otras nuevas fuerzas de la marca están infravaloradas, creemos que la reestructuración de la valoración se espera que comience a aparecer en la lista.
Propuestas de inversión
Como marca líder de la empresa conjunta japonesa de primera línea, se espera que la empresa se beneficie continuamente del aumento de la demanda de cambio y compra. La capacidad competitiva independiente se mejora continuamente, acelerando la sustitución de los vehículos de combustible por vehículos híbridos e inteligentes de doble núcleo. La verificación continua de la capacidad de producción de EA, la reforma mixta para estimular la vitalidad de las empresas estatales, se espera que el mercado de capitales dé la bienvenida al despegue. Mantener las previsiones de ingresos de la empresa 2022 – 2023, se espera que los ingresos totales de 2022 – 2023 sean de 862,6 / 98,1 millones de yuan, y el beneficio neto de 2022 – 2023 para la empresa matriz sea de 998 / 11,76 millones de yuan. Debido a los cambios en el capital social causados por el canje de deuda por acciones, el EPS correspondiente se ajustará de 0,96 / 1,14 yuan a 0,95 / 1,12 Yuan. Se espera que los ingresos y el beneficio neto de la empresa en 2024 sean de 106180 millones de yuan y 12.700 millones de yuan, respectivamente, y que EPS sea de 1,21 Yuan, lo que corresponde al precio de cierre de 11,28 Yuan / Acción de las acciones a el 30 de marzo de 2022. PE es 12 / 10 / 9 veces, manteniendo la calificación de “comprar” de las acciones a de la empresa.
Indicación del riesgo
Las ventas de vehículos de la empresa conjunta no son las esperadas; Los beneficios de la marca independiente son inferiores a las expectativas; El alivio de la falta de núcleo fue menor de lo esperado.
