Joyoung Co.Ltd(002242) ( Joyoung Co.Ltd(002242) )
Presión a corto plazo sobre el rendimiento en 2021, buena recuperación del rendimiento en el marco de la transformación estratégica y mantenimiento de la calificación de “compra”
En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 10.540 millones de yuan (- 6,09%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 746 millones de yuan (- 20,69%). Los ingresos de 2021q4 ascendieron a 3.509 millones de yuan (- 15,27%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 82 millones de yuan (- 72,16%), el beneficio neto atribuible a la madre no atribuible fue de 50 millones de yuan (- 35,9%), y las ganancias y pérdidas no recurrentes se debieron principalmente a 159 millones de yuan en el mismo período. Teniendo en cuenta que los precios de las materias primas siguen siendo altos, reducimos las previsiones de ganancias 2022 – 2023, añadimos las previsiones de ganancias 2024, pronosticamos un beneficio neto de 8,26 / 9,35 / 1.069 millones de yuan para 2022 – 2024 (el valor original de 2022 – 2023 es de 1.148 / 1.305 millones de yuan), que corresponde a EPS de 1,08 / 1,22 / 1,39 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a PE de 15,2 / 13,4 / 11,7 veces, teniendo en cuenta la transformación estratégica de la orientación de las ventas al por menor de la empresa se espera que impulse la recuperación del rendimiento y mantenga la calificación de “compra”.
Bajo la influencia de la Alta base y el auge de la industria, las categorías básicas están bajo presión, y el crecimiento de las categorías de utensilios de cocina es brillante.
Por categoría, en 2021, la tasa de crecimiento de los ingresos de los productos de la serie de máquinas de procesamiento de alimentos / cocinas nutritivas / pequeños electrodomésticos / cocinas de estilo occidental fue de – 17,87% / + 11,87% / – 13,49% / + 68,7%, respectivamente. El crecimiento de las categorías básicas se vio afectado por la Alta base y el auge de la industria, y la tasa de crecimiento de las nuevas categorías de cocinas fue brillante. A nivel subregional, la tasa de crecimiento de los ingresos internos y externos de las empresas en 2021 fue de – 11,73% / + 56,09%, respectivamente. De cara a 2022, se espera que las ventas de bienes a jsgobal no superen los 211 millones de dólares de los EE.UU. En 2022 y que las exportaciones se mantengan estables, según el anuncio de transacciones conexas de la empresa.
El aumento de los precios de las materias primas ejerce presión sobre los márgenes brutos a corto plazo, lo que conduce a una disminución de los tipos de interés netos
Afectados por el aumento de los precios de las materias primas y los cambios en las normas contables, el margen bruto de 2021 fue del 27,79% (- 4,27 PCT), excluido el impacto de los cambios en las normas contables, el margen bruto de 2021 fue del 30,5% (- 1,55 PCT) y el margen bruto de Las ventas nacionales fue del 34,24% (+ 0,29 PCT). En el lado de los gastos, la tasa de gastos de venta / tasa de gastos de Gestión / tasa de gastos de I + D de la empresa en 2021 fue de – 1,65 pcts / – 0,22 pcts / + 0,31 pcts, respectivamente, y la tasa de gastos de venta de la empresa en 2021 fue de + 1,07 pcts en comparación con el mismo per íodo del año anterior, excluyendo el efecto de los cambios en las normas contables. La tasa neta de interés de la empresa en 2021 fue del 7,07% (- 1,3%).
La primera fase del plan de accionariado de los empleados y la orientación de las ventas al por menor se introducirán en el marco de la transición estratégica.
Con el fin de movilizar la vitalidad de la gestión, la empresa tiene previsto lanzar la primera fase del plan de accionariado de los empleados, que incluye a los altos directivos y al personal directivo básico de la empresa. Vale la pena señalar que 2021q4 Company transformará la evaluación de la entrega en la evaluación de las ventas al por menor principalmente, con un modo de inventario para acortar el enlace de ventas, se espera que la eficiencia general del canal mejore, el rendimiento optimista para restaurar la flexibilidad.
Consejos de riesgo: aumento de los precios de las materias primas; La recuperación de la prosperidad de la industria no es tan buena como se esperaba; La demanda en el extranjero es débil, etc.
