Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) ( Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) )
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En la noche del 30 de marzo de 2022, la empresa publicó el informe anual 2021: los ingresos de 2021 fueron de 2.026 millones de yuan (14,34% año tras año), el beneficio neto de la madre fue de 185 millones de yuan (49,38% año tras año), y el beneficio neto de la madre no fue de 122 millones de yuan (60,53% año tras año). 2021q4, los ingresos de 628 millones de yuan (año tras año – 25,22%), el beneficio neto atribuible a la madre 104 millones de yuan (año tras año + 136,78%), el beneficio neto deducido no atribuible a la madre 58 millones de yuan (año tras año + 347,78%).
Mejora de la relación entre los ingresos trimestrales y los beneficios netos
La tendencia a la baja de los ingresos de 2021q4 ha mejorado en comparación con el per íodo anterior, y el beneficio neto ha aumentado considerablemente, principalmente debido a la disminución de los gastos de venta y a la baja base en el mismo per íodo de 2020. En 2021, la tasa bruta de beneficio de la empresa fue del 32,22%, en comparación con – 9,27 PCT, 2021q4 la tasa bruta de beneficio fue del 28,12%, en comparación con – 10,69 PCT, principalmente debido al aumento del costo de las materias primas. La tasa de gastos de venta / gastos de Gestión / gastos financieros en 2021 fue de 19,47% / 6,72% / – 1,71%, en comparación con – 0,58 / + 1,11 / – 1,07 PCT; 2021q4 gastos de venta / gastos de Gestión / gastos financieros – 17,96 / + 2,10 / – 0,10 PCT, respectivamente.
La disminución de la tasa de gastos de venta se debe principalmente a la mejora de la gestión y el control de los gastos y a la reducción de la publicidad. El aumento de la tasa de gastos de gestión se debe principalmente a los gastos de incentivos de capital y al aumento de la remuneración de los empleados; La disminución de la tasa de gastos financieros se debe al aumento de los ingresos por concepto de intereses. En 2021, el tipo de interés neto fue del 9,10%, en comparación con – 6,30 PCT, de los cuales 2021 q4, el tipo de interés neto fue del 16,61%, en comparación con + 11,36 PCT, principalmente debido a la disminución de los gastos de publicidad.
Canales de catering personalizados crecieron significativamente, y el invierno logró un rápido crecimiento
En cuanto a los productos, los ingresos de la salsa de fondue / platos chinos / tocino de salchicha / esencia de pollo / salsa picante fueron de 8,75 / 8,49 / 2,12 / 0,36 / 036 millones de yuan, en comparación con – 28,28% / – 10,42% / + 111,65% / – 21,92% / – 5,86%, de los cuales 2021q4 fue de – 41,46% / – 32,17% / + 50,50% / – 16,29% / – 9,43%. El aumento de los condimentos de salchicha y tocino se debe principalmente al aumento de los precios de la carne de cerdo en 2020, la base afectada de los condimentos de salchicha y tocino es baja, los precios de la carne de cerdo disminuyen en 2021, el aumento de la demanda de salchicha y tocino.
El precio del componente mira, el volumen total de ventas de 202194976 toneladas, año – 11,08%, el precio de la tonelada correspondiente es 21310yuan / tonelada, año – 3,70%, el condimento de la olla caliente / plato de estilo chino / carne de salchicha / esencia de pollo / salsa de Chile venta 37040 / 43216 / 8553 / 1980 / 2417 toneladas, año – 31,21% / + 1,67% / + 102,63% / – 37,12% / – 3,13%, el precio de la tonelada es 23628 / 19647 / 24737 / 24730 / 18027 / 14547 Yuan / tonelada, año – 4,27% / + 4,27% / – 11,89% de año – 11,89% / – 11,89% de año 4,45% / + 24,17% / – 2,82%, el precio medio y las ventas disminuyeron ligeramente.
A nivel regional, los ingresos de exportación del suroeste / China Central / este / noroeste / Norte / noreste / Sur de China / Sur de China fueron de 6,08 / 4,05 / 4,05 / 1,57 / 1,94 / 1,11 / 1,19 / 023 millones de yuan, en comparación con – 11,05% / – 11,79% / – 12,75% / – 13,65% / – 21,13% / – 29,42% / – 19,79% / + 8,99%. De ellos 2021q4 año tras año – 15,88% / + 0,71% / – 74,74% / – 45,92% / – 14,81% / – 14,91% / – 31,22% / + 28,48%.
A través de los canales de venta, los ingresos de los distribuidores / custom Food Transfer / E – Commerce / Direct Business super / Foreign Trade fueron de 15,66 / 2,53 / 1,57 / 0,23 / 023 millones de yuan, 21,70% / + 55,89% / + 1,04% / + 14,35% / + 8,99% año tras año. 2021q4 en comparación con – 33,81% / + 5,72% / + 15,62% / + 135,07% / + 10,45%, respectivamente, los ingresos de los distribuidores disminuyeron, la restauración personalizada logró un rápido crecimiento. En 2021, el número neto de distribuidores aumentó de 408 a 3.409.
Se espera que el producto y el canal crezcan juntos en 2022.
El objetivo de los ingresos de explotación previstos de la empresa para 2022 no es inferior al 15% y el beneficio neto no es inferior al 30%. El diseño se basa principalmente en los siguientes aspectos:
Productos: seguir completando la línea de productos dahongpao. El aumento de los precios de algunos productos en octubre contribuyó a la flexibilidad de los beneficios en 2022.
Channel: Good People Brand Intensive Cultivation C – end, dahongpao Brand on the C – end Business Based on the Development of Small B – end Business, customized Food Tune focused on the Big B – end Business, New Retail Business become an important motor of Performance growth.
Previsión de beneficios
De cara al futuro, creemos que la industria de condimentos compuestos tiene un amplio espacio y un rápido desarrollo, y se espera que mantenga un crecimiento de dos dígitos. Como empresa líder en la industria de condimentos compuestos, se espera que el entusiasmo de los empleados se movilice plenamente bajo el estímulo de la equidad, y se espera que el rápido crecimiento se logre bajo la baja base en 2022. Esperamos que EPS 2022 – 2024 sea de 0,32 / 0,41 / 0,52 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe 56,44,34 veces, respectivamente, para mantener la calificación de inversión “recomendada”.
Indicación del riesgo
Los riesgos macroeconómicos a la baja, el consumo arrastrado por la epidemia, la intensificación de la competencia industrial, la expansión regional menos de lo esperado, la construcción o utilización de la capacidad menos de lo esperado, el aumento de los precios menos de lo esperado, etc.
