Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) ( Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) )
Eventos
El informe anual de rendimiento de 2021: los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 7.194 millones de yuan, un aumento del 68,07% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 1.518 millones de yuan, un aumento del 214525% con respecto al año anterior. El beneficio Neto atribuible a la madre después de la deducción fue de 895 millones de yuan, lo que dio lugar a pérdidas y ganancias.
Puntos de inversión
Los ingresos trimestrales son óptimos durante todo el año y la rentabilidad ha aumentado considerablemente
En el cuarto trimestre de 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 1.972 millones de yuan, el más alto de todo el año, con un beneficio neto de 790 millones de yuan y 208 millones de yuan después de la deducción, de los cuales Shanghai Anlogic Infotech Co.Ltd(688107) \
En cuanto a los productos subdivididos, en 2021 se registraron ingresos de 22,93 / 38,13 / 708 millones de yuan para circuitos integrados / Dispositivos discretos / diodos emisores de luz, un aumento del 61,5% / 73,08% / 81,05%, respectivamente; En cuanto al margen bruto, el margen bruto total de la empresa en 2021 fue del 33,19% (año tras año + 10,69 PCT), en el que el margen bruto de CI / Dispositivos discretos / LED fue del 41,76% (año tras año + 16,04 PCT) / 32,89% (año tras año + 8,89 PCT) / 18,04% (año tras año + 30,70 PCT), respectivamente. En cuanto a los gastos del período, la tasa de gastos del período 2021 (excluida la investigación y el desarrollo) fue del 8,41% (año tras año – 3,94 PCT), de los cuales la tasa de gastos de venta fue del 1,69% (año tras año – 0,94 PCT), la tasa de gastos de gestión del 4,2% (año tras año – 1,6 PCT) y la tasa de gastos financieros del 2,52% (año tras año – 1,4 PCT). Además, los gastos de I + D de la empresa en 2021 ascendieron a 587 millones de yuan (36,88% año tras año), y la tasa de gastos de I + D alcanzó el 8,16%.
La expansión de la línea de productos múltiples es suave, la disposición general de la industria automotriz fotovoltaica
Módulo IPM (electrodomésticos / industria): los ingresos superaron los 860 millones de yuan en 2021, un aumento del 100% con respecto al a ño anterior, que se utiliza ampliamente en la industria, los electrodomésticos y otros campos, entre los cuales más de 38 millones de módulos IPM (más del 110% con respecto al año anterior) fueron utilizados por los principales fabricantes de máquinas eléctricas blancas de China. Además, la empresa lanzó el módulo IPM de 2 generaciones, que tiene mayor precisión, menor pérdida y mayor fiabilidad que el módulo IPM de 1 generación. Se espera que los ingresos del módulo IPM sigan creciendo rápidamente en el futuro. Mcu (industrial / fotovoltaica): en 2021, la mcu de control electrónico de la empresa se ha utilizado ampliamente en inversores industriales, UPS industriales, inversores fotovoltaicos, servomotores de maquinaria textil, ventiladores de conversión de frecuencia y bicicletas eléctricas. Dispositivos de potencia (automóviles): en 2021, el módulo de accionamiento del motor principal del Vehículo eléctrico basado en IGBT y frd de la generación V ha sido probado por muchos clientes en China y suministrado por lotes a algunos clientes. En la actualidad, la empresa está acelerando la construcción de la capacidad de producción del módulo de potencia a nivel de vehículo y de la industria, y se prevé que los ingresos del módulo PIM en el futuro crecerán rápidamente. Chipset de carga rápida / chip Poe / MEMS / chip LED: los productos de la serie de carga rápida se han aplicado a los fabricantes de teléfonos móviles en China en 2021, el volumen de envío ha aumentado considerablemente / se han introducido varios tipos de chips Poe (Ethernet Power Supply), incluyendo muchos tipos de chips DC – DC Power Supply, que pueden satisfacer las necesidades de Seguridad y otros campos de energía y aplicaciones de toda la máquina, la solución general China lidera el envío mensual de sensores / MEMS casi 30 millones, La mayoría de los fabricantes chinos de teléfonos móviles han sido utilizados en grandes cantidades, mientras que la aceleración de la expansión a la televisión blanca, la industria, el automóvil y otros campos, se espera que los envíos futuros aumenten aún más / aceleren la aplicación de la pantalla de color de alta densidad (COB) flip – chip mini LED y LCD inteligente área de retroiluminación mini – Chip LED R & D y la expansión del cliente, acelerar el desarrollo de chips de iluminación LED de alto brillo, entrar en la iluminación de automóviles, retroiluminación de teléfonos móviles, Iluminación paisajística y otros mercados de chips de gama media y alta.
La capacidad de OEM, epitaxy y embalaje de módulos sigue subiendo, y la adhesión al modo IDM se beneficia plenamente
En cuanto a la sustitución de chips, en 2021 la línea de 5 / 6 / 8 pulgadas de la empresa se encontraba básicamente en estado de producción a plena carga, de la cual la línea de 5 / 6 pulgadas (integración de Queensland) produjo un total de 2.554400 piezas (año tras año + 7,54%), y ASP fue de aproximadamente 650 Yuan (año tras año + 5,3%). La línea de producción de 8 pulgadas produjo 657300 tabletas (14,90% año tras año), ASP fue de aproximadamente 1.757 Yuan (21,1% año tras año), y el margen bruto global aumentó al 20,70% para lograr beneficios anuales. La línea de producción de 12 pulgadas (CIUC) produjo más de 36.000 chips en un mes en diciembre, la producción anual de más de 200000 chips, ASP alrededor de 3.844 Yuan, mientras que la empresa ha comenzado a implementar un nuevo proyecto de producción anual de 240000 chips de 12 pulgadas de circuitos integrados de alta tensión y dispositivos de potencia, la futura empresa seguirá promoviendo el cumplimiento de las especificaciones del coche de chips de potencia y circuitos en la línea de 12 pulgadas. Además, la línea piloto de prueba del dispositivo de potencia SIC de la empresa se ha completado en la línea H1 en 2021, y se ha iniciado la construcción de una línea de producción de chips de dispositivos de potencia SIC de 6 pulgadas en El Galio de Swazilandia, que se espera se complete en el Q3 en 2022; En cuanto a las obleas epitaxiales, Chengdu – Swazilandia ha formado una capacidad de producción anual de 700000 obleas epitaxiales de silicio (que abarcan 5, 6, 8 y 12 pulgadas de tamaño completo). En cuanto al embalaje de módulos, Chengdu jijia ha formado la capacidad de embalaje de 100 millones de módulos de potencia inteligente (IPM), 800000 módulos de potencia industrial y automotriz (PIM), 1.000 millones de dispositivos de potencia, 200 millones de sensores MEMS y 40 millones de dispositivos optoelectrónicos.
La empresa se adhiere al modelo IDM, tiene una ventaja competitiva más destacada en la investigación y el desarrollo de procesos y productos característicos, ayuda a mejorar la calidad de los productos, fortalece el control de costos, proporciona productos y servicios diferenciados a los clientes, y mejora su capacidad de penetrar en el sistema de apoyo de los grandes fabricantes.
Previsión de beneficios
Se prevé que los ingresos de 2022 – 2024 de la empresa serán de 101,71, 130,36 y 15.310 millones de yuan, respectivamente, y EPS de 1,13, 1,44 y 1,75 Yuan, respectivamente. El precio actual de las acciones corresponde a PE de 46,36 y 30 veces, respectivamente, para mantener la calificación de inversión “recomendada”.
Indicación del riesgo
El riesgo de disminución de la prosperidad de la industria, el riesgo de que la capacidad de producción suba por debajo de las expectativas, el riesgo de que la competencia de la industria se intensifique, el riesgo de que la política exterior cambie, etc.
