Haier Smart Home Co.Ltd(600690) ( Haier Smart Home Co.Ltd(600690) )
Evento: los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 227556 millones de yuan (+ 8,5%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 13.367 millones de yuan (+ 47,10%). Entre ellos, 2021q4 logró ingresos de explotación de 57.593 millones de yuan, un + 4,12% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y un beneficio neto de 3.132 millones de yuan, un + 21,6% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. La empresa tiene la intención de distribuir un dividendo en efectivo de 4,60 Yuan (incluidos impuestos) a todos los accionistas por cada 10 acciones. Al mismo tiempo, la empresa tiene previsto recomprar entre 1.500 y 3.000 millones de yuan de acciones a no más de 35 yuan por acción. La marca cassati sigue creciendo rápidamente y las nuevas categorías están creciendo rápidamente. Desde el punto de vista general de los ingresos, la empresa en 2021 logró ingresos anuales de 227556 millones de yuan, un + 8,5%; Esto representa un aumento del 13,3% con respecto a 19 años. Excluyendo el efecto de 20 años de producción de kaos y 19 años de producción diaria, se prevé que los ingresos de la empresa en 2021 aumenten un 15,8% / 23,4% en comparación con 20 / 19, respectivamente. En 2019 – 2021, la tasa de crecimiento anual compuesto endógeno del negocio de la empresa fue del 11%, con un funcionamiento estable. Desde la perspectiva de la División de ingresos a 21 años: 1) China SMART Home Business (no excluyendo la compensación entre divisiones): 21 años de ingresos de refrigeradores / congeladores 41.743 millones de yuan, año tras año + 21,4%; Los ingresos de la lavadora ascendieron a 30.658 millones de yuan (+ 18,0% año tras año); Los ingresos por aire acondicionado ascendieron a 32.193 millones de yuan, más del 26,2% año tras año; Los ingresos procedentes de la electricidad de cocina ascendieron a 3.496 millones de yuan (+ 26,1%) y los ingresos procedentes de los lavavajillas a + 90% (incluidos los ingresos procedentes de la electricidad de cocina Casati + 95,1% y los ingresos procedentes de los lavavajillas + 137,9%). Los ingresos del negocio de electrodomésticos de agua ascendieron a 12.701 millones de yuan, un 24,3% más que el año anterior. Entre ellos, los ingresos del calentador de agua de gas + 51%. Entre ellos, cassati 21 años de ingresos de ventas se espera que asciendan a 12.900 millones de yuan, más del 40% año tras año. Overseas Household Appliances and smart Home Business (without exclusion of Sub – Division offset): 21 years Overseas Income 113725 million Yuan, Year – on – year + 13%, compared with the same period of the main competitors in Overseas Whirlpool (China) Co.Ltd(600983) Income + 13%, Electrolux + 8%, Haier Overseas Growth leads in the independent Brand.
Mejora de la estructura + optimización de la eficiencia para absorber los efectos macroeconómicos negativos, manteniendo un rápido crecimiento del rendimiento. En 2021, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 13.367 millones de yuan (+ 47,1%) y la pérdida por deterioro del valor del crédito fue de 520 millones de yuan (+ 350 millones de yuan) en comparación con el año anterior. Si se excluye este factor, el beneficio neto de la empresa matriz será de más de 13.300 millones de yuan. Esperamos que esta nueva pérdida por deterioro del crédito sea causada principalmente por el negocio relacionado con el canal de ingeniería, y la provisión es más adecuada. Por lo tanto, el beneficio neto de 21q4 es de – 4,6% en comparación con el mismo per íodo, y el beneficio neto de 21q4 es de + 4,5% en comparación con el mismo per íodo si la pérdida adicional por deterioro del crédito se acumula de nuevo a un tipo impositivo del 15% más 350 millones.
Gracias a la transformación digital, la eficiencia de la gestión sigue mejorando. En 21 años, el margen bruto de la empresa fue del 31,23%, año tras año + 1,55 PCT, el margen neto fue del 5,81%, año tras año + 0,41 PCT; Entre ellos, 21q4 tasa bruta de interés 34,26%, año tras año – 003pct, tasa neta de interés 5,47%, año tras año – 0,5pct. La tasa de gastos de ventas, gestión, I + D y Finanzas de la empresa en 21 años fue de 16,06%, 4,59%, 3,67%, 0,3%, respectivamente, en comparación con + 0,02, – 0,2, – 0,4, – 0,27 PCT; La tasa de gastos de ventas, gestión, I + D y Finanzas fue de 18,15%, 5,01%, 3,74%, 0,67% en el cuarto trimestre de 21q4, respectivamente, en comparación con – 0,43, – 0,36, + 0,39, + 0,58 PCT. Excluyendo la contribución del negocio de kaos a los ingresos de 20 años, la relación de gastos de venta y gestión se optimiza en 1,1 y 0,5 PCT en comparación con 20 años, respectivamente (sin excluir la contribución del negocio de kaos a los ingresos de 20 años, la relación de gastos de venta de 20 años es de 16,0% y la relación de gastos de gestión es de 4,8%). La optimización de la eficiencia de los costos se debe principalmente a la promoción continua de la transformación digital en el mercado chino y a la optimización de la eficiencia de las operaciones de la Organización y la eficiencia de la asignación de costos. El rápido crecimiento del tamaño de los mercados extranjeros y la mejora de la eficiencia operativa.
Sugerencias de inversión: Haier, como marca líder mundial de electrodomésticos, en el contexto de la presión del lado de los costos y la repetición de la situación epidémica en el extranjero, libera gradualmente los beneficios de la transformación Digital China y el diseño de alta gama de la marca, realiza la optimización de la estructura del producto, la cadena de suministro y la eficiencia de la producción en el extranjero, y promueve eficazmente la eficiencia operativa y la rentabilidad. Mientras tanto, la transformación de la Estrategia familiar inteligente de Internet de las cosas de la empresa se acelera, la marca de gama alta + escena + construcción de producción entra gradualmente en el período de cosecha, toda la lógica de desarrollo es clara. Sobre la base del informe anual de 21 años, esperamos que el beneficio neto de 22 a 24 años de la empresa sea de 150,54 / 173,34 / 198,55 millones de yuan (hace 22 a 23 años el valor era de 146,57 / 16804) millones de yuan, el precio actual de las acciones corresponde a 22 a 24 años 14,06 X / 12,21 X / 10,66 x PE, mantener la calificación de inversión “Buy – in”.
Consejos de riesgo: aumento de los precios de las materias primas; El desarrollo de marcas y categorías en el extranjero se ha visto obstaculizado; La situación epidémica se repite, afecta a las ventas, el calendario de finalización de la colocación es inferior a lo esperado, etc.
