New China Life Insurance Company Ltd(601336) ( New China Life Insurance Company Ltd(601336) )
Evento: New China Life Insurance Company Ltd(601336) \ 2021 Creemos que el informe anual 2021 de la compañía se centra en: (1) nbv cayó un 35% por debajo de las expectativas. Las nuevas órdenes de pago a largo plazo aumentaron un 4% año tras año, las nuevas órdenes de pago a más de 10 años disminuyeron un 36,2% año tras año y la nbvm disminuyó un 12,9% (yoy – 6,8 PT.), Nbv cayó un 35% año tras año, por debajo de sus pares. El tamaño de los agentes se redujo a 390000 personas y la capacidad de producción per cápita aumentó ligeramente. El número de agentes disminuyó significativamente debido a la situación epidémica, y la escala de agentes disminuyó a 389000 (yoy – 36%) a finales de 2021. La mano de obra calificada mensual fue de 91.000 (yoy – 28,9%) y la capacidad global per cápita fue de 2.725 Yuan (yoy + 4,1%). El rendimiento de la inversión es estable y la proporción de capital aumenta. El rendimiento total anual de la inversión de la empresa es del 5,9% (yoy + 0,4 PCT). El rendimiento neto de la inversión fue del 4,3% (yoy – 0,3 PCT.), La proporción de base femoral fue del 15,5% (yoy + 0,9 PCT).
La nbv disminuyó significativamente, la nbvm necesita mejorar. En 2021, la compañía obtuvo 163500 millones de yuan (yoy + 2,5%), de los cuales 41.000 millones de yuan (yoy + 5,0%) fueron entregados a largo plazo, de los cuales el 36% fueron entregados a diez años o más. El impacto de la situación epidémica es significativo, la estructura del producto de equilibrio de la empresa presta atención al papel del canal de seguros bancarios, el período de seguro a largo plazo y el comercio al por mayor de seguros bancarios 27% y 3,8%, respectivamente. Más de una década después de la caída de las nuevas primas, la tasa de bajo valor de las pólizas de seguros aumentó, lo que dio lugar a una nueva disminución de la nbvm al 12,9%, lo que impulsó la nbv a una disminución del 35% en comparación con el a ño anterior, el rendimiento general más débil de lo esperado.
El tamaño de los agentes disminuyó significativamente, y la capacidad de producción per cápita mejoró. El tamaño de los agentes disminuyó a 389000, lo que representa una disminución del 36% con respecto al a ño anterior. Afectados por el bloqueo de la industria de la exposición durante el período epidémico, la mano de obra cualificada mensual alcanzó 91.000 (yoy – 29%), la capacidad global mensual per cápita fue de 2.725 Yuan (yoy + 4,1%), la escala de mano de obra cualificada de la empresa se estabilizó gradualmente.
Los rendimientos de las inversiones se mantuvieron estables y la proporción de capital aumentó. A finales de 2021, los activos de inversión de la empresa ascendían a 108280 millones de yuan (yoy + 12%), y el rendimiento total de la inversión era del 5,9% (yoy + 0,4 PCT). El rendimiento neto de la inversión fue del 4,3% (yoy – 0,3 PCT). Debido a la expiración de los activos no estándar y al aumento del control de riesgos, la proporción de planes fiduciarios disminuyó un 2,6%, la asignación de acciones aumentó un 2,4%, y la proporción de acciones aumentó un 0,9%.
EV creció un 7,6% año tras año, un rendimiento inferior al esperado. A finales de 2021, el valor interno de la empresa ascendía a 258800 millones de yuan (yoy + 7,6%), de los cuales 5.980 millones de yuan (yoy – 35%), la desviación de la experiencia económica era de – 1.440 millones de yuan y el cambio de la hipótesis de operación era de – 3.100 millones de yuan, lo que representaba una disminución de 6,2 PCT en la tasa de continuación de 13 meses. Al 83,7% y otros factores.
Sugerencia de inversión: comprar una calificación de inversión. Se espera que el EPS de 2022 a 2024 sea de 6,4 Yuan, 7,8 yuan y 8,7 Yuan, respectivamente, y que el EPS correspondiente a 2022 PEV sea 0,4 veces superior al precio objetivo de 6 meses de 44 Yuan.
Indicación del riesgo: riesgo de disminución significativa de los ingresos por primas de los nuevos agentes afectados por la epidemia / riesgo de caída de los agentes / incertidumbre de la política reguladora / riesgo de fluctuación significativa del mercado secundario
