Yantai China Pet Foods Co.Ltd(002891) ( Yantai China Pet Foods Co.Ltd(002891) )
Los ingresos de los mercados extranjeros siguen aumentando rápidamente, el crecimiento de los ingresos de los mercados chinos está bajo presión a corto plazo y se mantiene la calificación de “compra”.
Los ingresos anuales de 2021 ascendieron a 2.882 millones de yuan (+ 29,06%) y el beneficio neto de la matriz fue de 116 millones de yuan (- 14,29%). En el lado de los costos, el aumento de los precios de las materias primas ha dado lugar a una disminución de los beneficios brutos a corto plazo de la empresa. En el lado de los gastos, la proporción de los ingresos procedentes de la gestión, las finanzas y los gastos de I + D disminuyó año tras año, mientras que los gastos de venta aumentaron año tras año. Sobre la base del aumento de los costos de las materias primas y la recuperación del consumo por debajo de las expectativas, reducimos las previsiones para 2022 – 2023 y añadimos nuevas previsiones para 2024. Se prevé que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 1,75 / 260 / 365 millones de yuan (el valor previsto antes de 2022 – 2023 es de 2,39 / 399 millones de yuan), EPS es de 0,60 / 0,88 / 1,24 Yuan, y el precio actual de las acciones corresponde a 35,3 / 23,8 / 16,9 veces PE, respectivamente. La empresa siguió aumentando la distribución del mercado de cereales favoritos de China, manteniendo la calificación de “comprar”.
En 2021, la adquisición de pfnz para apoyar a la empresa en los ingresos en el extranjero continuó a un alto ritmo, el crecimiento de los cereales secos en China es brillante
Los ingresos de la empresa 2021 fueron de 21,91 / 691 millones de yuan en el extranjero y 27,44% en China, respectivamente. La proporción de ingresos fue del 76,03% / 23,97%, respectivamente, y se mantuvo estable en el mismo período del año anterior. En 2021, la empresa adquirió pfnz, la mayor fábrica de conservas de mascotas de Nueva Zelanda, lo que contribuyó al crecimiento de los ingresos en el extranjero, protegió mejor a la gente de la presión de exportación causada por la apreciación, y los ingresos en el extranjero siguieron aumentando. En cuanto a los productos de distribución, los ingresos de los aperitivos para mascotas, los alimentos enlatados y los alimentos básicos de la empresa ascendieron a 19,80 / 4,75 / 306 millones de yuan, un aumento del 15,64% / 52,97% / 115,66% año tras año, respectivamente, y el crecimiento de los alimentos secos fue notable; La proporción de ingresos fue del 68,70% / 16,50% / 10,64%.
En 2022, el volumen de ventas de la empresa en China y en el extranjero se prevé que aumente en dos unidades, y la elasticidad del proceso de recuperación del consumo es previsible.
Desde el punto de vista del negocio chino, en 2021 la empresa china 30.000 toneladas de nuevas fábricas de granos húmedos y 60.000 toneladas de plantas de granos secos se entregan a la producción, se espera que en 2022 se produzca una descarga; La empresa ha adquirido la principal empresa de alimentos para mascotas de Hangzhou y la ventaja de la cadena de suministro de alimentos básicos de China se ha fortalecido aún más. Desde el punto de vista de las operaciones en el extranjero, el tipo de cambio del renminbi se ha reducido y la presión sobre el tipo de cambio y el comercio de exportación se ha debilitado. Se espera que la fábrica de conservas pfnz aumente aún más las ventas de latas de gama alta en el extranjero y las importaciones de la empresa.
La empresa emitió un plan de bonos convertibles para aumentar continuamente la distribución del mercado chino
La empresa ha publicado un plan de bonos convertibles y tiene la intención de recaudar fondos no superiores a 769 millones de yuan para 60.000 toneladas de proyectos de grano seco, 40.000 toneladas de proyectos de grano húmedo, 2.000 toneladas de proyectos de grano seco congelado y reconstrucción de almacenes y reposición de liquidez. La empresa sigue aumentando la distribución de toda la categoría de alimentos favoritos en China, se espera que las ventas de la empresa en China en los próximos 2 – 5 años marcarán el comienzo de un crecimiento sostenido del volumen.
Consejos de riesgo: brotes recurrentes en el extranjero, fluctuaciones de precios de las materias primas (pechuga de pollo), etc.
