Beijing Dabeinong Technology Group Co.Ltd(002385) ( Beijing Dabeinong Technology Group Co.Ltd(002385) )
Puntos de inversión
Conflicto geopolítico o influencia continua en la producción de alimentos fuera de China
Rusia es el mayor productor mundial de cereales y el mayor exportador mundial de trigo. Ucrania, que representa el 23% del mundo, se ha convertido en uno de los principales exportadores mundiales, conocido como “granero europeo”. El conflicto ruso – ucraniano afecta directamente a la producción y exportación de alimentos entre los dos países, Rusia anunció una moratoria de las exportaciones de alimentos, Ucrania se vio perturbada por la labranza primaveral, la reducción de la producción prevista, el mercado mundial de los precios de los alimentos es fuerte sentimiento alcista, los precios mundiales de los alimentos siguen aumentando. Según CCTV News: el 29 de marzo, hora local, el Jefe de la delegación rusa mezinski dijo después de las conversaciones del primer día de la quinta ronda de conversaciones ruso – ucranianas, Rusia ha recibido propuestas escritas de Ucrania para confirmar su voluntad de permanecer neutral y libre de armas nucleares, incluida la renuncia a la producción y El despliegue de todos los tipos de armas de destrucción en masa. Creemos que la lucha militar entre los dos países se ha enfriado gradualmente en la actualidad, pero no se han producido grandes cambios en la estructura de la oferta y la demanda mundiales de energía, alimentos y materiales agrícolas, los conflictos geopolíticos y las sanciones energéticas pueden continuar, y los precios mundiales de la energía, como el petróleo y El gas natural, pueden mantenerse en niveles elevados, lo que a su vez aumentará los precios de los materiales agrícolas, como los plaguicidas y los fertilizantes, y aumentará el costo de la producción de alimentos. O puede tener un impacto negativo potencial en la producción de alimentos a mediano y largo plazo fuera de China, y los precios mundiales de los alimentos pueden aumentar aún más.
China Transgenic Landing or overexpected Progress
La seguridad alimentaria es la base de la seguridad nacional, que es diferente de la escasez de otros productos industriales en general. Una vez que la demanda de los residentes no puede satisfacerse, la escasez de alimentos causará que todo el país caiga en una crisis de Seguridad. La producción total de cereales de China se ha mantenido por encima de 1,3 billones de Jin durante siete años consecutivos. Aunque las raciones de cereales han alcanzado básicamente la autosuficiencia, todavía se enfrentan a una grave escasez estructural, de la cual más del 85% de la soja depende de las importaciones de los Estados Unidos, Brasil y otros lugares. Las importaciones de maíz aumentaron más del 10% en 2020 / 21 durante dos años consecutivos, de los cuales aproximadamente un tercio procedían de Ucrania; El trigo de alto gluten necesario para hacer pan de buena calidad también depende de las importaciones. Entre ellos, la tasa de autosuficiencia de la soja inferior al 20% se debe principalmente a la baja producción por unidad de producción, el bajo entusiasmo de los agricultores por la plantación y el aumento de la demanda de materias grasas y aceites. Observamos que los precios de los cereales en China o los efectos combinados de las fluctuaciones del mercado internacional, debemos prestar más atención al aumento de los precios de los plaguicidas, los fertilizantes y otros materiales agrícolas para aumentar los costos de producción de cereales en China, o afectar el entusiasmo de los agricultores por la plantación, agravando la escasez estructural de cereales. Creemos que la promoción transgénica se basa en el trasfondo de que “el tazón de arroz del pueblo chino debe estar firmemente en sus propias manos en cualquier momento”. La tecnología de reproducción biológica puede resolver el problema de la escasez de grasa y aceite en China desde el punto de vista de los factores productivos, garantizar la seguridad alimentaria de China, y se espera que el proceso de comercialización de la cría de animales transgénicos en China logre un avance decisivo. Las empresas de semillas que tienen ventajas técnicas y de calidad evidentes o que se benefician en primer lugar de la aplicación ulterior de los métodos de carga de los rasgos transgénicos en el año.
La industria de semillas transgénicas está lista para desarrollarse
La empresa apoya el flujo de caja con el negocio de piensos, la cría de cerdos vivos y el negocio de semillas se posicionan como el negocio estrella, la industria altamente coordinada y complementaria. La empresa publicó primero la industria de semillas transgénicas de la Oficina, y ahora tiene los principales productos de maíz transgénico, incluyendo dbn9936, dbn9858 (refugios), dbn9501, dbn3601t; Posee el gen rasgo avanzado de soja dbn9004. En el aspecto de la planificación comercial de la industria de reproducción biológica, la empresa se encuentra en el noreste, el mar Amarillo – Huaihai y el suroeste de China. Cultivar y desarrollar el mercado de América del Sur y el noreste de Asia en el extranjero, y sentar las bases para la futura estrategia internacional de doble tracción de China. Creemos que la industria de almacenamiento de características transgénicas de la empresa es la primera, el área de expansión del maíz transgénico es la más amplia, la empresa ha cooperado con más de 130 empresas de semillas de maíz en la actualidad, una vez que la cría de OMG en China se comercialice, las ventas de semillas transgénicas de la Empresa y los honorarios de características contribuirán al exceso de beneficios. Además, la investigación y el desarrollo de rasgos transgénicos requieren mucho tiempo, gran inversión de capital y mano de obra, la aprobación de variedades transgénicas es equivalente a tener una ventaja inicial de unos 10 a ños, junto con el alto apoyo del Estado a la protección de la innovación original y los derechos de propiedad intelectual, para ayudar a la empresa a establecer barreras competitivas y ventajas de foso, la empresa se espera que tome la iniciativa en aprovechar las oportunidades históricas de la cría biológica y convertirse en un gigante de la industria de semillas de nuevas tecnologías.
Previsión y valoración de los beneficios
Piensos:
El negocio de piensos de la empresa se basa en la marca acumulada a lo largo de los años y el boca a boca para lograr un desarrollo sostenido y estable, después de la adquisición de JIUDING, en la escala de piensos, la distribución regional, las ventajas de los productos se han fortalecido en general, la empresa 2022 / 23 se espera que alcance el objetivo estratégico de ventas de 8 / 10 millones de toneladas, y la empresa se centra en la venta de cerdos de gama alta, la tasa bruta de beneficio relativamente alta, millones de toneladas de beneficios en alrededor de 100 millones de yuan. Se prevé que el negocio de piensos de 2021 a 2023 genere ingresos de 224,14, 261,12 y 29,323 millones de yuan, con un margen bruto del 16,95%, 17,55% y 16,83%, respectivamente.
Cría de cerdos:
Las ventajas de la tecnología de fuentes de semillas y la integración de piensos, seguros de vida y vacunas en el negocio de la cría de cerdos vivos son obvias, y se espera que el objetivo de costo de 8 Yuan / Jin se alcance en el segundo semestre de 2022. Teniendo en cuenta el mercado porcino en 2022, la empresa puede ralentizar el progreso de la lista; Los precios de los cerdos se recuperaron en 2023, la empresa tiene la posibilidad de aumentar la columna. En la actualidad, la empresa cuenta con una capacidad de 400000 cerdas y 200000 cerdas de base, y se prevé que en 2022 / 23 se eliminen 4,5 / 7 millones de cerdos de engorde, con un costo unitario de 15,0 / 14,2 Yuan / kg, un precio medio de venta de 14,5 / 18,8 Yuan / kg y un peso de 115 / 115 kg, respectivamente. Se estima que los ingresos del negocio porcino de 2021 – 203 fueron de 86,07, 75,04 y 15.134 millones de yuan, respectivamente, con un margen bruto de – 3,65%, 3,44% y 24,47%, respectivamente.
Industria de semillas:
La empresa antes de que los recursos de alta calidad de la industria de semillas de maíz se separen de la agricultura dorada China, estableció la abundancia dorada. La industria de semillas de maíz se benefició de las ventas, la abundancia de oro en 2021, los ingresos, el rendimiento han aumentado considerablemente. En 2022, el aumento de los precios de los cereales en China, la placa de la industria de semillas o la continuación de un alto grado de paisaje, la industria tradicional de semillas de la empresa se espera que siga realizando un aumento de la cantidad y los precios. Además, la industria de semillas de la empresa tiene una rica reserva de características transgénicas, si el maíz transgénico y la soja se comercializan en 2023, se espera que las ventas de semillas transgénicas de la empresa y los cargos por características contribuyan a los beneficios excesivos.
Estimación de los beneficios de la industria de semillas transgénicas en 2023: ① suponiendo que la superficie sembrada de maíz en China se estabilice en 600 millones de mu, el costo final del mercado de semillas por Mu es de 75 yuan y el precio de fábrica es del 70%, el espacio de mercado de semillas transgénicas en China es de 31.500 millones de yuan; Sobre la base de la rentabilidad de la empresa internacional de semillas de maíz mengshandu, se estima que la tasa neta de ventas de semillas de maíz GM en China es de alrededor del 35%, por lo que el margen de beneficio de las semillas de maíz GM en China puede alcanzar los 11.000 millones de yuan. Entre ellos, los rasgos transgénicos cobran 4.300 millones de yuan (12 yuan por mu, 60% de interés neto) y la venta de semillas es de 6.700 millones de yuan. En la actualidad, la empresa tiene la mayor reserva de características transgénicas, por lo que debe obtener la mayor cuota de mercado (60%) en la autorización de características en la etapa inicial de la promoción del maíz transgénico. Se espera que 2023 sea el primer año de la promoción del maíz transgénico, con una tasa de penetración del 10%, el beneficio de la autorización de características de la empresa es de 258 millones de yuan; La empresa tiene la industria tradicional de semillas de maíz, puede vender directamente semillas transgénicas, pero el mercado es inferior a 000098 Y Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) \ y se espera que el mercado de semillas transgénicas represente Se espera que la empresa obtenga un beneficio de 325 millones de yuan en 2023.
Se prevé que los ingresos de la industria de semillas de 2021 a 2023 sean de 4,89, 6,12 y 1.427 millones de yuan, respectivamente, con un margen bruto del 36,85%, 39,27% y 54,24%, respectivamente.
En resumen, se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2021 – 2023 sea de – 3,41, 5,69 y 3.709 millones de yuan, respectivamente, con variaciones interanuales de – 117,43%, 266,86% y 552,02%; EPS fue de – 0,08, 0,14, 0,88 Yuan / unidad, y PE fue de – 106,92, 64,09 y 9,83 veces, respectivamente. Teniendo en cuenta la Alta barrera competitiva de la tecnología transgénica de la empresa, se espera que las ventas de semillas transgénicas y las tasas de carácter sigan contribuyendo al aumento del rendimiento, el crecimiento a largo plazo de la empresa y el mantenimiento de la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La política cayó por debajo de las expectativas; Aumento de la competencia en la industria de los piensos; El cerdo no salió de la valla como se esperaba.
