Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ( Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) )
Resumen del evento:
Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) \ Activos totales a finales de 202112,59 billones de yuan (+ 10,87%, yoy; + 3,00%, qoq), depósitos 1135 millones de yuan (+ 9,62%, yoy; + 3,04%, qoq), préstamos 645 millones de yuan (+ 12,91%, yoy; + 1,30%, qoq), ventas al por menor aum12,0 53 billones de yuan (+ 11,40%, yoy). Margen de interés neto 2,36% (- 6 BP, yoy); La tasa de préstamos no productivos fue de 0,82% (+ 0bp, qoq), la tasa de cobertura de la provisión fue de 418,61% (- 4,09 PCT, qoq) y la tasa de préstamos asignados fue de 3,43% (- 0,00 PCT, qoq). Coeficiente de adecuación del capital 14,78% (- 0,70 PCT, qoq); Anualizado Roe 11. 86% (+ 0,02 PCT, yoy). Se propone asignar 02474 yuan por acción, y la tasa de dividendos revelada es del 30%.
Análisis y juicio:
Aumento de los ingresos en la construcción del sistema de riqueza
Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) 2021 La provisión por deterioro del valor de tres a ños consecutivos menos, acelerando la Liberación del rendimiento, el crecimiento anual del beneficio neto de la madre 18,6%, en comparación con los tres primeros trimestres del 22,1% disminuyó, pero todavía muy por encima del nivel medio del Banco. Entre ellos, q4 en un solo trimestre para mantener el crecimiento de los ingresos del 15%, el crecimiento de los beneficios se desaceleró al 2,7%, principalmente debido al aumento de los costos y el impacto de los impuestos. Por un lado, de acuerdo con la divulgación de la empresa, durante el período epidémico para disfrutar de la política de reducción de las primas de la seguridad social debido al impacto del aumento de los gastos, por otro lado, la aplicación de la estrategia de fuerza de talento + aumento de la construcción de personal profesional, los costos de personal y los gastos de comercialización de la Ciencia y la tecnología aumentaron significativamente. Sin embargo, al mismo tiempo, la tasa global de agencia de Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) \ 2021 fue del 1,29%, una
En cuanto a la estructura de los ingresos, los ingresos netos básicos por concepto de intereses aumentaron un 6,3% en todo el año y disminuyeron un 2,3% en el cuarto trimestre. Los ingresos no relacionados con los intereses fueron el principal factor impulsor de los ingresos, de los cuales los ingresos netos por honorarios aumentaron un 33,4% en comparación con un 12,7% en los tres primeros trimestres. Además de la baja tasa de crecimiento del 3,8% en el negocio de la tarjeta bancaria, incluyendo la gestión financiera, el fideicomiso y la banca de inversión, los ingresos aumentaron rápidamente en + 23% / + 31% / + 44%, respectivamente. El negocio de la Agencia se benefició de la promoción de la estrategia de riqueza, y la tasa de crecimiento de los ingresos de contribución alcanzó el 88,7% casi se duplicó.
En 2021, 637 millones de clientes individuales, un 2,4% más que a principios de a ño, de los cuales más de 500000 clientes ricos contribuyeron con un rápido crecimiento del 24,1%. La enorme base de clientes minoristas representa un avance de 12,5 billones de yuan en Aum, un aumento anual del 11,4%. El sistema de gestión de la riqueza se ha ido construyendo gradualmente, incluyendo la gestión jerárquica de las necesidades de los clientes, la asignación de 2.436 administradores financieros para fortalecer el equipo, as í como la liberación de la marca “post – silver Fortune” para proporcionar un sistema de productos de riqueza múltiple. En la actualidad Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) El saldo de
Aumento de la eficiencia del uso de los activos de los préstamos minoristas y estabilización de los diferenciales de interés a lo largo del año
En 2021, el margen de interés neto de Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) \ \ \
En cuanto a la escala, el crecimiento anual de los activos totales fue del 10,9% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el crecimiento de q4 aumentó ligeramente, en el que el crecimiento anual de los préstamos se mantuvo básicamente en el nivel del 13%, lo que dio lugar a un aumento de 1 PCT y 1,7 PCT al 51,3% y 56,8% en la relación préstamo – depósito, respectivamente. Desde el punto de vista de la orientación de los préstamos, la escala de los préstamos disminuyó ligeramente durante todo el año, mientras que los préstamos públicos y minoristas aumentaron un 14% y un 15,4%, respectivamente, lo que dio lugar a un aumento de la proporción de préstamos al por menor de 1,3 PCT a 58,2%, especialmente en el segundo semestre del 76% del aumento de los préstamos al por menor. En el comercio minorista, los préstamos de microcrédito y los préstamos con tarjeta de crédito aumentaron un 22,7% y un 20,9%, respectivamente, excepto en el caso de las hipotecas, que aumentaron un 12,9%. Posteriormente, con la aprobación de la apertura de los bancos huiwan de China Post, el modelo de servicio en línea de Pratt & Whitney + ayudará a mejorar aún más la capacidad de los clientes y las operaciones en línea de las empresas minoristas y a apoyar la entrega de activos.
En el lado de la deuda, el total de depósitos en 2021 fue de + 9,6% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales la relación entre el ahorro y el medio ambiente aumentó constantemente en un 3% en el cuarto trimestre, mientras que la asignación de pasivos activos se incrementó en un a ño, y la escala de la deuda y la emisión de bonos interbancarios se incrementó considerablemente en una base baja en comparación con el mismo per íodo del año pasado. La proporción correspondiente de depósitos disminuyó ligeramente, pero todavía representó el 96,3% de la deuda total, con una ventaja absoluta. En cuanto a la estructura de los depósitos, el principal factor de atracción de los depósitos es el depósito fijo individual + 13,5%, que representa el 65,6% al final del a ño en comparación con el comienzo del año. Sin embargo, la tasa de crecimiento de la escala de los depósitos vivos individuales aumentó en el segundo semestre del año, lo que condujo a un aumento general de la tasa de crecimiento de los depósitos a la vista superior a la tasa a plazo, la tasa de supervivencia también aumentó en comparación con el mediano plazo, y la tasa de costo de los depósitos públicos disminuyó, la tasa general de costo de los depósitos sólo aumentó en 4 BP en comparación con 2020, y la tasa de costo de la contribución sólo aumentó en 4 BP.
La calidad de los activos es siempre excelente, la tasa de asignación supera el 400% para garantizar el margen de Seguridad
Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) la calidad de los activos siempre ha sido excelente, la tasa de morosidad trimestral se mantuvo plana en el 0,82%, la tasa anual estimada de morosidad cayó 13 BP a un mínimo absoluto del 0,26%. En cuanto a la estructura, la tasa de morosidad de los préstamos públicos y minoristas disminuyó 17 BP / 4 BP a 0,78% / 0,94% en comparación con el año anterior, respectivamente, y la tasa de morosidad de los préstamos al consumo aumentó 37 BP a 1,55% en comparación con el año anterior, pero la proporción general No fue alta; En los préstamos públicos, los préstamos no productivos de la industria inmobiliaria son sólo 22 millones, la tasa de morosidad es sólo del 0,02%. En cuanto a los indicadores prospectivos, la proporción de préstamos de tipo de interés aumentó ligeramente de 2 BP a 0,47% en comparación con Q3, y la tasa de morosidad se mantuvo estable en 0,89% en comparación con Q3. El retraso de 90 + / el retraso aumentó de 11 PCT a 74,2%, principalmente en 90 días.
La tasa de cobertura al final del a ño disminuyó ligeramente de 4 PCT a 41 9% en comparación con el año anterior, y todavía tiene un alto margen de Seguridad.
Recomendaciones de inversión:
Por una parte, el rápido aumento de los préstamos al por menor aumenta la eficiencia de la asignación de activos, el diferencial de tipos de interés se estabiliza básicamente en el a ño, garantiza la estabilidad de las operaciones de recaudación de intereses, por otra parte, la promoción de la estrategia de riqueza, el rendimiento de los ingresos Medios es hermoso, aunque los gastos de fin de año han aumentado, pero las existencias extremadamente bajas no son buenas y el nuevo nivel de generación de mala calidad, superpone la provisión alta, garantiza que la provisión por deterioro del valor siga alimentando la liberación de beneficios.
Somos optimistas sobre la amplia base de clientes y los genes de negocio minorista de Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , dándole un alto crecimiento e imaginación. En vista del rendimiento del informe anual, ajustamos ligeramente la previsión de ingresos de la empresa de 22 a 24 años de 3396 / 3732 / – millones de yuan a 3453 / 3742 / 413500 millones de yuan, y el beneficio neto de 22 a 24 años de 855 / 958 / – millones de yuan a 874 / 978 / 109600 millones de yuan, con una tasa de crecimiento correspondiente del 14,76% / 11,93% / 12,01%; 22 – 24 años eps0. La previsión de 90 / 1.01 / – Yuan es de 0,92 / 1.03 / 1.16 Yuan, que corresponde al precio de cierre de 5,39 Yuan / acción el 31 de marzo de 2022. PB es de 0,72 / 0,66 / 0,60 veces, respectivamente, para mantener la calificación de compra de la empresa.
Indicación del riesgo
1. El riesgo de que el costo del crédito aumente considerablemente en el futuro, ya que la recuperación económica general no es tan buena como se esperaba;
2. Los principales riesgos operativos de la empresa, etc.
