Zhejiang Sunrise Garment Group Co.Ltd(605138) ( Zhejiang Sunrise Garment Group Co.Ltd(605138) )
Puntos de inversión:
A corto plazo, se espera que las empresas que se benefician de la recuperación de la situación epidémica en 22 años se beneficien de la mejora de la utilización de la capacidad, junto con 21 años de aumento de las materias primas, lo que dará lugar a un retraso en el aumento de los precios de los productos y a una Mejora de la tasa bruta de 22 años. According to the announcement, 22q1 company to the net profit of the parent of 061 – 073 million Yuan, 42% – 70 per cent Growth; A medio plazo, se espera que los proyectos de inversión de 22 y 23 años de la empresa entren gradualmente en funcionamiento, con una capacidad adicional de tejido de punto de 2.400 toneladas (+ 13%) y una capacidad de producción de prendas de punto de 9,2 millones de unidades (+ 29%). A largo plazo, el crecimiento de los clientes antiguos y la mejora de la cuota de compra de la empresa tienen espacio para el crecimiento, mientras que los clientes pequeños tienen un gran potencial de crecimiento. Estimamos que los ingresos anuales de 21 / 22 / 23 son 50.37 / 63.77 / 7.269 millones de yuan, el beneficio neto de la madre es de 3.01 / 4.15 / 500 millones de yuan, EPS es de 0.54 / 0.75 / 0.90 Yuan, el precio de cierre del 28 de marzo de 2022 es de 11.25 yuan y PE Es de 21 / 15 / 12 x, respectivamente, dando a la empresa 8.300 millones de yuan valor de mercado objetivo, precio objetivo correspondiente 14.9 Yuan, cobertura inicial, dando la calificación de “comprar”.
Perfil de la empresa: la proporción de tejido aumentó al 45%, lo que aumentó el margen bruto año tras año
Zhejiang Sunrise Garment Group Co.Ltd(605138) La capacidad de producción de la empresa se distribuye en China, Vietnam, Camboya, Sri Lanka y Rumania. En 2020, la capacidad de producción de la empresa de tejidos / tejidos de punto / tejidos de punto / prendas de punto es de 64 millones de metros / 28,5 millones de unidades / 188 millones de toneladas / 31,43 millones de unidades, respectivamente.
Desde 2017, la empresa ha acelerado la expansión de la producción de tejidos de punto y prendas de punto, la proporción de artículos de punto ha aumentado del 26% en 2017 al 45% en 2020, lo que ha dado lugar a un aumento de la tasa bruta de beneficio del 18,5% al 20% en 2017.
Análisis de la industria: el margen bruto es inferior al de la industria y se ve afectado principalmente por la eficiencia de la producción en masa
En 2020, la escala de ingresos de Zhejiang Sunrise Garment Group Co.Ltd(605138) \ \ \ \ \ \ \ \ \ 35 Desde el punto de vista de la tasa bruta de interés, la tasa bruta de interés es sólo inferior a la de Shenzhou International y Luthai Textile Co.Ltd(000726) . La tasa bruta de beneficio es inferior a la de Shenzhou International debido principalmente a: 1) Shenzhou FABRIC es principalmente fibra química, mientras que las materias primas de la empresa son principalmente hilados de algodón, el precio de las materias primas es más alto; El grado de normalización de los productos de Shenzhou es alto, por lo que la eficiencia de la producción en masa es mayor; La mayoría de los clientes de la empresa son clientes de lujo, el grado de estandarización de productos es bajo; Además de la ropa, Shenzhou International también produce la parte superior de los zapatos deportivos con una tasa de beneficio bruto más alta. El aumento de la tasa bruta de beneficio de lutai a se debe principalmente a la mayor escala de producción y a las ventajas de los costos de fabricación de los equipos de apoyo, como el suministro de energía.
El tipo de interés neto de la empresa fluctúa entre el 2% y el 5%.
Se ve afectada principalmente por el margen bruto, la tasa de gastos de venta y la tasa de gastos financieros. Entre ellos, la tasa de gastos de venta es mayor que la de sus pares debido a: 1) la fábrica y el negocio están más dispersos, la distancia de transporte de los productos es más larga, lo que resulta en un mayor costo de almacenamiento y transporte; El equipo de ventas de la empresa en los Estados Unidos, Hong Kong, China y otras regiones con un alto nivel de remuneración representa una proporción relativamente alta, lo que da lugar a una mayor remuneración de los empleados. Además, la elevada tasa de endeudamiento de las empresas ha dado lugar a una mayor tasa de gastos financieros.
Ventaja de la empresa: líder en investigación y desarrollo de tejidos, alta calidad y estabilidad del cliente
Las ventajas de la empresa son: 1) la calidad del cliente, la cooperación estable, 2) la tecnología de tela líder, 3) la fábrica china sirve principalmente a los clientes chinos, la calidad del servicio es alta, el plazo de entrega del producto es corto, la fábrica extranjera sirve principalmente a los clientes extranjeros, La ventaja arancelaria de costo es obvia.
Indicación del riesgo
Riesgo cambiario; Riesgo de fuga de clientes importantes; Riesgo de competencia del mercado; Riesgo de control de calidad de los productos; El riesgo de fluctuación del margen bruto de los principales productos; Riesgos relacionados con las operaciones en el extranjero; Riesgo fiscal de devolución de los beneficios de las operaciones en el extranjero a China; La incertidumbre del desarrollo de la epidemia; La expansión de la capacidad es inferior a lo previsto; Riesgo de fricción comercial; Riesgo de concentración del cliente; Riesgo sistémico.
