Morninglight ( Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
Evento: el 29 de marzo, morninglight publicó el informe anual 2021. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 17.607 millones de yuan, lo que representa un aumento del 34,02%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.518 millones de yuan, un aumento del 20,90% con respecto al año anterior; El beneficio no neto retenido por la madre ascendió a 1.350 millones de yuan, un aumento del 22,38% con respecto al año anterior.
El rendimiento del 21q4 ha aumentado constantemente y los fundamentos han seguido mejorando.
2021 es el año de apertura de la nueva estrategia quinquenal de la empresa. La empresa utiliza el nuevo concepto de desarrollo para mejorar la calidad y el beneficio del desarrollo, promover constantemente la estrategia de desarrollo y el plan de gestión de la empresa, promover el desarrollo estable de las empresas básicas tradicionales de manera integral, desarrollar continuamente nuevas empresas y mantener un desarrollo saludable y cualitativo. Se benefició del crecimiento constante de las empresas básicas tradicionales, la nueva venta directa de oficinas morninglight kolip y la tienda minorista jiumu variety siguió manteniendo un rápido crecimiento de los ingresos y beneficios de la empresa en 2021. En términos trimestrales, 2021q1, Q2, Q3 Y q4 lograron ingresos de explotación de 38,12, 38,74, 44,65 y 5.456 millones de yuan, respectivamente, con un aumento interanual del 82,96%, 44,68%, 18,25% y 18,61%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3,28, 3,38, 451 y 401 millones de yuan, respectivamente, con un aumento interanual del 42,50%, 44,34%, 0,57% y 16,98%. Q4 el rendimiento de la empresa en un solo trimestre aumentó constantemente, el rendimiento general superó ligeramente las expectativas, los fundamentos de la empresa siguen mejorando la tendencia.
Los ingresos empresariales básicos tradicionales superan las expectativas y aumentan constantemente, y las marcas, los canales y los productos siguen estando a la vanguardia.
En 2021, las empresas básicas tradicionales (excluida la tecnología morninglight) aumentaron un 17,9% a 8.260 millones de yuan, de los cuales 21 q4 aumentaron un 5,1% a 2.210 millones de yuan. Gracias a la mejora de los productos y a la mejora de los canales superpuestos, el crecimiento constante de las empresas tradicionales superó ligeramente las expectativas. Los beneficios a corto plazo disminuyeron ligeramente, principalmente debido al aumento de los precios de las materias primas. Después de al menos dos pruebas de inundación, las medidas de respuesta de la empresa han madurado gradualmente, el impacto negativo de la política de doble reducción ha mejorado gradualmente, a medio y largo plazo, el foso empresarial tradicional de la empresa sigue siendo lo suficientemente fuerte. La empresa sigue promoviendo la optimización y mejora de la estructura del producto, as í como la mejora de los canales para mejorar la eficiencia: en el aspecto de los productos, mediante la mejora de la proporción de productos de alta calidad, como la creación cultural, la personalización de alta gama, y la nueva expansión de la educación de calidad, los productos de inteligencia, etc., para seguir optimizando la estructura del producto; Canal: mejorar la imagen de la tienda, promover la transformación de los mayoristas en proveedores de servicios al por menor, empoderar activamente a los distribuidores, mejorar continuamente la eficiencia del Canal. La empresa responde positivamente al impacto de la política de doble reducción, el mercado exterior de China a medio y largo plazo todavía tiene un gran espacio de desarrollo, creemos que el negocio tradicional en su conjunto no cambia, se espera que el negocio básico tradicional de la empresa mantenga un crecimiento a medio plazo del 10% – 15%.
El rendimiento de los ingresos de COREP se ajusta a las expectativas, Roe sigue subiendo
En 2021, los ingresos de la venta directa de oficinas de kolip ascendieron a 7.770 millones de yuan, lo que representa un aumento del 55,3% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales el crecimiento de los ingresos de 21q4 fue del 32,5%, lo que se ajusta a las expectativas. El beneficio neto anual del negocio de kolip fue de 240 millones de yuan, la tasa de interés neta aumentó 0,2 PCT a 3,1% y Roe aumentó 5,5 PCT a 34,8% año tras año. Kolip se ha comprometido a proporcionar una solución de ventanilla única para los servicios de adquisición de oficinas, y ha mantenido un fuerte crecimiento en los últimos a ños mediante el desarrollo continuo de clientes grandes y medianos como el Gobierno, las empresas centrales y las 500 principales empresas del mundo. Con el rápido aumento de la escala de ingresos, la capacidad de negociación de la cadena industrial aguas arriba y aguas abajo de la empresa se ha mejorado aún más, mientras que la empresa sigue optimizando la estructura de los clientes, la capacidad de control de costos también se ha fortalecido, se espera que el margen de beneficio de la venta directa de oficinas de kolip aumente constantemente.
El modelo de negocio de la tienda jiumu está madurando gradualmente, la velocidad de operación y la calidad coexisten
En 2021, los ingresos de las grandes tiendas minoristas ascendieron a 1.050 millones de yuan, lo que representa un aumento del 61,0% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, de los cuales los ingresos de la tienda de comestibles jiumu ascendieron a 950 millones de yuan, lo que representa un aumento del 70,0% en comparación con el año anterior. Los ingresos de morninglight Living Hall ascendieron a 100 millones de yuan, un 8,5% más que el año anterior. 21q4 los ingresos de las grandes tiendas minoristas de un solo trimestre ascendieron a 280 millones de yuan, un aumento del 25,3% con respecto al a ño anterior; Entre ellos, los ingresos de la tienda de comestibles jiumu ascendieron a 250 millones de yuan, un aumento del 27,4% con respecto al año anterior. La empresa a través de la promoción de marketing de canales completos, la optimización de la cartera de productos y otros medios para fortalecer continuamente la capacidad de operación de la tienda. A finales de 2021, la empresa tenía 523 tiendas de campaña directa, de las cuales 60 eran salas de estar, 463 eran jiumu (319 eran de campaña directa y 144 eran afiliados), lo que representa una disminución de 20 y un aumento de 102 a principios de 2021. Jiumu variety Agency continues to promote the implementation of a New Five – Year Strategic orientation, gradually become the bridgehead of Morning Light Brand and product upgrade, as well as the leading national High – level Cultural and Creative general Stores Retail Brand, with great potential of Development in the middle and long – term.
Sugerencias de inversión: como un gran coleccionista de artículos de papelería fuera de China, la empresa ha mejorado continuamente los canales de productos comerciales tradicionales, el rápido crecimiento de nuevos negocios como morninglight kolip, tiendas al por menor, etc., y se ha integrado en dos alas de alta calidad. Teniendo en cuenta que los efectos repetidos de la epidemia en algunas regiones siguen siendo inciertos, esperamos que los ingresos de explotación de morninglight en 2022 – 2024 sean de 210,14, 252,24 y 30.324 millones de yuan, un aumento del 19,35%, 20,03% y 20,22% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 17,63, 20,63 y 2.417 millones de yuan, con un aumento interanual del 16,18%, 17,01% y 17,16%, y el PE correspondiente fue de 26,2 X, 22,4 X y 19,1 X, dando la calificación de inversión de Buy – A.
Sugerencia de riesgo: riesgo recurrente de brotes epidémicos locales; El desarrollo de nuevos negocios no es el riesgo esperado; Los efectos de las políticas de doble reducción superan los riesgos previstos.
