Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) ( Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
El rendimiento general en 2021 se ajusta a las expectativas; En 2021, los ingresos de explotación anuales de la empresa ascendieron a 25.000 millones de yuan (+ 9,7%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y el crecimiento constante de las ventas se logró en un entorno competitivo externo severo, en el que los ingresos de q4 ascendieron a 7.010 millones de yuan (+ 22,9%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que se benefició principalmente del aumento positivo de las existencias de los distribuidores tras el anuncio del aumento de los precios de los productos de la empresa; La empresa logró un beneficio neto anual de 6.670 millones de yuan, más del 4,2% año tras año, el rendimiento general se ajusta a las expectativas.
En cuanto a los productos, la salsa de soja, la salsa de condimento, la salsa de ostras y otros ingresos de la empresa ascendieron a 141,9 / 26,7 / 45,3 / 22,1 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período + 8,8% / + 5,6% / + 10,2% / + 13,4%. Todos Los productos de la categoría mantuvieron un crecimiento estable, lo que puso de relieve la resistencia de la demanda de los productos de la empresa en el mercado de consumo, de los cuales (1) los productos de salsa de soja de gama alta fueron líderes en escala y abrieron aún más la brecha con la industria; Bajo la condición de que se suprima el escenario de consumo de la industria nacional de restauración, la promoción de los productos de salsa de ostras de la empresa “de la restauración a los residentes, la costa a todo el país” tiene un efecto notable; Entre otros productos, los ingresos anuales de vinagre y vino han alcanzado los 1.200 millones de yuan y han comenzado a tomar forma, y se espera que formen un nuevo punto de crecimiento empresarial en el futuro. En cuanto a los canales, la empresa distribuyó activamente la expansión de los canales, con un aumento neto de 379 a 7.430 distribuidores durante el período, lo que aceleró la mejora del mercado y la cobertura de la red. A nivel subregional, la empresa logró 48,2 / 44,7 / 53,1 / 60,6 / 2.940 millones de yuan en el Este / SUR / Centro / Norte / oeste, respectivamente, en comparación con + 7,5% / + 8,4% / + 14,0% / + 6,7% / + 9,3%. Además, durante el período, la empresa aceleró la distribución y el desarrollo de nuevos canales de venta al por menor, aseguró el crecimiento estable del mercado regional fuera de línea, al mismo tiempo, reforzó la cooperación en profundidad con varias plataformas comunitarias de compras en grupo y comercio electrónico, los ingresos de ventas de canales en línea registraron con éxito 7. O 100 millones de yuan (año tras año + 85,2%) de avance, canales diversificados para lograr el desarrollo coordinado.
La presión de los costos a corto plazo sigue siendo fuerte, muchas medidas para mantener un desarrollo estable de los beneficios: en 2021, la industria se enfrenta a la presión de un aumento general de las materias primas, la empresa alcanzó un margen bruto anual del 38,7%, una disminución interanual de 3,5 PCT. Durante el período, la tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos de I + D de la empresa fueron del 1,6% / 3,1%, respectivamente, y se mantuvieron estables con el mismo período del año anterior. La tasa de gastos de venta se redujo de 0,6 PCT a 5,4% año tras año, y los Gastos generales de funcionamiento de la empresa se controlaron bien, lo que compensó la presión de beneficios causada por el aumento de algunos costos. La tasa neta de interés anual de la empresa fue del 26,7%, una disminución de 1,4 PCT. De cara a este año, debido al impacto continuo del entorno económico mundial y la geopolítica, esperamos que el costo de las materias primas a granel siga aumentando en 2022, pero teniendo en cuenta el aumento de los precios a finales del año pasado y el éxito de la transmisión de los precios de mercado hasta la fecha, se prevé que la presión sobre los costos disminuirá en cierta medida este año. Esperamos que la empresa siga optimizando la estructura de los productos y una serie de iniciativas de reducción de costos y costos, el margen de beneficio operativo anual se espera lograr un desarrollo relativamente estable.
Precio objetivo 102,37 Yuan, calificación de compra: teniendo en cuenta el reciente entorno económico mundial complejo y cambiante y la situación epidémica en China, el costo y la demanda de la industria o se enfrentarán a grandes variables, por lo que reducimos las previsiones de beneficios de la empresa 2022 y el precio objetivo a corto plazo para reflejar la incertidumbre del entorno empresarial futuro. Sin embargo, creemos que la industria en el impacto adicional del entorno externo, la cuota de mercado o acelerará la inclinación a la cabeza de la empresa, la empresa también se espera que se base en la fuerza competitiva global líder, lograr un rendimiento futuro mejorado constantemente, se espera que 2022 – 2024 para lograr un beneficio neto de 74,7 / 89,5 / 107,3 millones de yuan, el precio objetivo de 102,37 Yuan, equivalente a 23 años de previsión de beneficios 53 veces PE, mantener la calificación de compra.
Riesgos importantes: 1) El aumento de los costos supera las expectativas; Seguridad alimentaria; El desarrollo de la epidemia superó las expectativas.
