Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) ( Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) )
Punto de vista básico
Eventos: la empresa publicó 21 informes anuales, ingresos anuales 66.680 millones de yuan (- 9,7%), beneficios netos a la madre 4.870 millones de yuan (- 22,2%); Entre ellos, los ingresos de q4 ascendieron a 15.520 millones de yuan (- 13,3%) y los beneficios netos de la madre ascendieron a 1.410 millones de yuan (+ 7,3%), lo que dio lugar a una mejora significativa en los beneficios y a un punto de inflexión.
Los beneficios por tonelada de productos cárnicos se beneficiaron inicialmente, y el margen de beneficio anual de 22 dividendos de costos aumentó. Los ingresos anuales del negocio de productos cárnicos de la empresa ascendieron a 27.350 millones (- 2,7%), las ventas de productos cárnicos ascendieron a 1.558000 toneladas (- 1,8%), el precio de las toneladas fue básicamente el mismo año tras año, y los beneficios de una sola tonelada aumentaron un 3%. En el 21q4, los beneficios de explotación de los productos cárnicos por tonelada superaron los 4.000 Yuan, un aumento del 25% con respecto al a ño anterior, y el efecto de aumento de los precios por tonelada a la baja de los costos se ha presentado inicialmente. Mirando hacia el futuro 22 años, con los precios de los cerdos siguen siendo bajos (de acuerdo con las expectativas unánimes del mercado, alrededor de 22 Q3 en el repunte de los precios, el precio medio anual es obviamente inferior a 21 años), se espera que el negocio de productos cárnicos de la empresa disfrute de dividendos de Costos, margen de beneficio abundante.
El sacrificio debido al deterioro del valor de los productos congelados bajo presión, las existencias han sido básicamente limpiadas antes del Festival de primavera, 22 años de sacrificio de volumen de ventas de carne fresca + suplementos beneficiosos de carne congelada moldearán la elasticidad del rendimiento. Los ingresos anuales del negocio de sacrificio de la empresa fueron de 39.070 millones (- 19,0%), de los cuales 11.120 millones de cerdos fueron sacrificados (+ 56,8%), junto con la importación de carne congelada, la formación de ventas externas de carne fresca congelada de 1.633 millones de toneladas (+ 18,2%), pero El precio medio de venta por tonelada disminuyó alrededor del 30%, el beneficio operativo del negocio de sacrificio de 21 años fue de sólo 090 millones (- 94,1%), debido principalmente a la depreciación de los productos congelados durante todo el año. En la actualidad, el inventario de productos congelados de la empresa ha sido básicamente digerido (q4 aprox. 300 millones de devaluación), 22 años se cargarán a la ligera, por un lado, captar el bajo precio de los cerdos para ampliar la cuota de mercado de sacrificio, por otro lado, confiar en el bajo precio de Los cerdos antes y después del alto precio de los cerdos, formando parte de la carne congelada doméstica, la oportunidad de vender y aumentar los beneficios.
El punto de inflexión del rendimiento de la empresa ha llegado, 22 años de doble beneficio empresarial se espera que crezca significativamente, combinado con el nivel actual de subestimación, se recomienda centrarse en el diseño de bajo nivel. En el negocio de los productos cárnicos, la promoción continua de nuevos productos, la División de servicios de restauración y el rápido desarrollo de productos de acondicionamiento; El aumento neto anual de la red de terminales es de 100000, la base del canal se consolida aún más; La innovación de Marketing es activa, la ventaja de la marca se fortalece, 22 años de ventas, los ingresos se espera que aumenten constantemente, y junto con la disminución de los costos, el crecimiento de los beneficios, aumentará la inversión en el mercado, abrirá el ciclo de gestión. En el negocio del sacrificio, en vista de la situación similar de los precios de los cerdos, se espera que la escala de beneficios del sacrificio de 22 años sea de 18 años, lo que dará lugar a una situación de aumento de la cantidad. En cuanto a la reventa de carne congelada, la empresa no tiene ninguna carga en la actualidad, y en el futuro adoptará una estrategia más prudente para apoyar los beneficios del sacrificio puro y el control de las materias primas de los productos cárnicos en un período de alto costo, lo que constituye un complemento útil para las empresas tradicionales.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Debido a que el precio de los cerdos supera la caída esperada en el precio de la tonelada del producto tiene cierta restricción, pronosticamos que la empresa 22 – 24 a ños ganancias por acción son 1,81 / 2,02 / 2,23 yuan respectivamente (antes del ajuste a 22, 23 años EPS se espera que sea 1,84 / 2,13 Yuan), El uso de la valoración de la empresa comparable, dar 22 años 19 veces PE, correspondiente a 22 años precio objetivo 34,39 Yuan, mantener la “calificación de compra”.
Indicación del riesgo
Las ventas de productos cárnicos fueron inferiores a las expectativas; Fluctuación de los precios de las materias primas; Riesgo de que el sacrificio se expanda por debajo de lo esperado
