Morninglight ( Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
Eventos:
La empresa publicó el informe anual 2021: los ingresos de 2021 ascendieron a 17.607 millones de yuan, un aumento del 34,02%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.518 millones de yuan, un aumento del 20,90% con respecto al año anterior. El beneficio neto neto neto de la deducción no devolución fue de 1.350 millones de yuan, un aumento del 22,38% con respecto al mismo período del año anterior; Las ganancias básicas por acción fueron de 1,64 Yuan.
Punto de vista del yuan nacional:
Crecimiento constante de las empresas tradicionales y alto crecimiento de las nuevas empresas
En general, el desempeño de la empresa bajo la promoción conjunta de los negocios tradicionales y los nuevos negocios fue fuerte. 21q1 / q2 / q3 / q4 logró ingresos de 38,12 / 38,74 / 44,65 / 5.456 millones de yuan, un aumento del 82,96% / 44,68% / 18,25% / 18,61%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3,28 / 3,38 / 4,51 / 401 millones de yuan, un aumento del 42,50% / 44,34% / 0,57% / 16,98%. En el segmento de negocios, los ingresos de las empresas tradicionales / kolip / Retail Store fueron de 88,80 / 77,66 / 1.054 millones de yuan en 21 años, un aumento del 17,22% / 55,30% / 60,96% año tras año. Negocios tradicionales: bajo el impacto de la política de doble reducción, los productos de la empresa siguen aumentando la proporción de productos de gama alta, centrándose en el cultivo de categorías de flujo de alto potencial. El lado del canal optimiza la estructura del distribuidor, aumenta la velocidad de respuesta a los terminales minoristas, y mejora la eficiencia operativa de una sola tienda a través de la aplicación morninglight Alliance. Al mismo tiempo, mejorar vigorosamente la proporción de tiendas comunitarias, comercio electrónico y otros canales. Kolip: desarrollar activamente el Gobierno, las empresas centrales y las instituciones financieras clientes de alta calidad, SKU número de más de 30.000, para proporcionar a los clientes una solución general de oficina. Tiendas al por menor: a finales de 2021, la empresa tenía 523 tiendas al por menor, 60 salones matutinos y 463 tiendas de madera. En cuanto a los productos, las ventas de herramientas de escritura / papelería estudiantil / papelería de oficina / productos de venta directa de oficina en 21 años fueron de 27,22 / 57,39 / 18,93 / 463 millones de unidades, un aumento del 17,67% / 7,55% / 17,96% / 23,71% año tras año. El precio unitario fue de 1,04 / 0,55 / 1,76 / 16,78 Yuan, un aumento del 5,09% / 7,49% / 0,30% / 25,54%.
Los márgenes brutos disminuyeron ligeramente en comparación con el mismo per íodo del año pasado, mientras que el efecto del tamaño de las grandes tiendas minoristas de kolip impulsó las expectativas de beneficios al alza
La continua mejora de la relación entre los ingresos de kolip y las grandes tiendas minoristas, con márgenes de beneficio relativamente bajos a 21 años, redujo el margen bruto de la empresa en 2,15 PCT a 23,21% año tras año. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos financieros de la empresa en 21 años fueron de – 0,46 PCT / – 0,36 PCT / – 0,03 PCT a 7,94% / 4,23% / 0,04% año tras año. La disminución de la tasa de gastos de gestión se debe principalmente a la reducción de los gastos de pago de las acciones relacionadas con el incentivo de las acciones restringidas en comparación con el año pasado. La disminución de la tasa de gastos financieros se debe principalmente al aumento de los ingresos por concepto de intereses. Con el aumento de la proporción de productos de gama alta y el aumento del efecto de escala de los productos de oficina, se espera que el margen bruto aumente.
Un desarrollo coordinado de dos alas, nuevo impulso empresarial para abrir el espacio de crecimiento de la empresa
El negocio tradicional básico se adhiere a la extensión de la categoría y el desarrollo de alta gama, la empresa a través de la distribución horizontal de este volumen y otros productos no escritos, mejorar aún más la cuota de mercado de productos de papelería, superponer la doble reducción de la perturbación de la política de debilitamiento marginal, el negocio tradicional de la empresa se espera que siga manteniendo una velocidad de crecimiento más rápida. Morning Light kolip continúa desarrollando la mejora de los clientes clave de alta calidad, mientras que la expansión de los clientes existentes mro y regalos de marketing y otras nuevas oportunidades de negocio; Mejorar la eficiencia de la cadena de suministro mediante la construcción de almacenes de centros logísticos y plataformas de macrodatos. Con la expansión del tamaño de la empresa y la mejora de la eficiencia de la gestión, se espera que el rendimiento siga aumentando a gran velocidad en 2022. La tienda tiene previsto abrir 100 tiendas al a ño y se espera que siga abriendo espacio para el crecimiento de la empresa.
Asesoramiento sobre inversiones y previsión de beneficios
Teniendo en cuenta la disminución gradual de la influencia de la “política de doble reducción”, el desarrollo constante de los negocios tradicionales de la empresa y el rápido crecimiento de la nueva Sección de negocios, esperamos que la empresa alcance los ingresos de 211,29 / 257,21 / 30,943 millones de yuan en 2022 – 2024, el beneficio neto atribuible a la empresa matriz es de 17,88 / 22,27 / 278 millones de yuan, EPS es de 1,93 / 2,40 / 3,00 Yuan, PE es de 25,84 / 20,75 / 16,63 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Fluctuación de los precios de las materias primas; La epidemia afecta repetidamente al consumo; El crecimiento de las nuevas empresas fue inferior al previsto
