Aecc Aero Science And Technology Co.Ltd(600391) ( Aecc Aero Science And Technology Co.Ltd(600391) )
Puntos de inversión
Uno de los equipos nacionales de desarrollo de Aeromotores y una de las tres principales plataformas de comercialización del Grupo de desarrollo aéreo
Nacida del Grupo chengfa, la empresa es una de las mayores y más avanzadas empresas de fabricación de Aeromotores en China. En 2011, China Airlines ha establecido un nuevo eje, entrando en el campo de rodamientos de alta gama.
En 2020, los ingresos del comercio interno representaron el 62% y el comercio exterior el 32%. En 2021, la escala de ingresos del comercio interno aumentó considerablemente, el comercio exterior detuvo la tendencia a la baja, los ingresos de los tres primeros trimestres aumentaron un 48% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz alcance entre 19 y 23 millones de yuan.
La empresa es una de las tres principales plataformas cotizadas del Grupo de desarrollo aéreo. En la actualidad, la tasa de titulización de activos del Grupo de desarrollo de la aviación es del 57%, y todavía hay margen para una mayor capitalización de los sistemas de transmisión de la aviación, los materiales avanzados de aviación, los motores comerciales, los motores turborreactores medianos y pequeños y la fabricación de turbinas de gas.
Comercio interno: la tasa de crecimiento compuesto de los Aeromotores durante el “14º plan quinquenal” superó el 20%, y los principales modelos de apoyo de la empresa se transfirieron a la producción por lotes
El aumento de las emisiones de los Aeromotores militares avanzados es una necesidad urgente de la construcción de la defensa nacional, el desarrollo de motores comerciales es una opción inevitable para la modernización de la industria china, y los Aeromotores también tienen un gran mercado después del mantenimiento. Sobre la base de lo anterior, se prevé que la escala media anual del mercado chino de motores aeronáuticos en el 14º plan quinquenal sea de unos 48.000 millones de yuan, con una tasa de crecimiento compuesto de alrededor del 20%.
En comparación con los Estados Unidos, los aviones militares de gran tamaño, como los aviones de transporte / bombarderos de China, tienen una gran brecha de cantidad, y los modelos importantes están a la vuelta de la esquina, lo que también impulsará los motores de los aviones. Los principales modelos de motores de apoyo de la empresa se han transferido a la producción por lotes, las piezas de apoyo representarán casi el 80% del valor total de la máquina, se beneficiarán de los modelos de apoyo. El eje Harbin de la empresa es la única empresa de desarrollo profesional de rodamientos del Grupo de desarrollo de la aviación, que soporta cuatro tipos de rodamientos aeronáuticos, tales como rodamientos de husillo aeromotor y rodamientos de sistemas de transmisión de helicópteros. En los últimos cuatro años, la tasa de crecimiento compuesto de los ingresos y los beneficios netos ha sido del 11% y el 14%, respectivamente, y la relación entre el valor del motor y el sistema de rodamiento / transmisión del aeromotor es de aproximadamente el 5%.
Comercio exterior: Se espera que la industria manufacturera de la aviación civil mundial se recupere gradualmente, la empresa ocupa una posición importante en el campo de la subcontratación de comercio exterior en los últimos dos a ños la entrega de aviones comerciales y motores en todo el mundo disminuyó significativamente, la epidemia de seguimiento se estabilizó gradualmente, Boeing predice que El mercado mundial de la aviación civil se recuperará en 2023 – 2024, la empresa en el campo de la subcontratación de comercio exterior de motores de China alrededor de un tercio de la cuota de mercado, se beneficiará significativamente de la recuperación económica de la industria manufacturera de la aviación civil mundial.
Previsión de beneficios: se prevé un crecimiento compuesto del 150% en 2021 – 2023
Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2021 – 2023 sea de 0,21 / 0,71 / 133 millones de yuan, con un aumento interanual de – / 244% / 88%, EPS de 0,06 / 0,21 / 0,40 Yuan, PE de 341 / 99 / 53 veces, ps de 1,8 / 1,5 / 1,2 veces. Cobertura inicial, referencia al nivel histórico de valoración ps de la empresa, dar una calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la mejora de la rentabilidad de la empresa es inferior a lo esperado; El entorno empresarial de la subcontratación del comercio exterior o la situación de la competencia se deterioran.
