Shenzhen Capchem Technology.Ltd(300037) ( Shenzhen Capchem Technology.Ltd(300037) )
Asunto:
La empresa publica su informe anual 2021. En 2021, los ingresos de explotación ascendieron a 6.951 millones de yuan, lo que representa un aumento del 134,76% con respecto al año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.307 millones de yuan, un aumento del 152,36% con respecto al año anterior. El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 1.233 millones de yuan, lo que representa un aumento del 156,17% con respecto al a ño anterior. Se propone distribuir un dividendo en efectivo de 6,8 Yuan (incluidos impuestos) por cada 10 acciones, y aumentar el Fondo de reserva de capital en 8 acciones por cada 10 acciones. Se espera que la empresa obtenga un beneficio neto de 482 – 513 millones de yuan en el primer trimestre de 21 a ños, un aumento interanual del 210% – 230%.
Perspectiva de Seguridad:
Los resultados mostraron un crecimiento explosivo, y los sectores empresariales mejoraron en general: en 21 a ños, los ingresos de la empresa ascendieron a 6.951 millones de yuan, un aumento del 134,76% en comparación con el mismo período del año anterior; los ingresos de los cuatro principales sectores empresariales de electrolitos / fluoruro orgánico / condensador / productos Químicos semiconductores ascendieron a 52,7 / 6,93 / 7,12 / 214 millones de yuan, un aumento del 218% / 23% / 32% / 36% en comparación con el mismo período del año anterior; los sectores empresariales lograron un crecimiento general y la proporción de los ingresos de electrolitos aumentó al 76%. Los beneficios netos de la empresa matriz ascendieron a 1.307 millones de yuan, un aumento del 152,36% con respecto al a ño anterior, y el beneficio real de 21 años fue de casi 1.500 millones de yuan, un aumento del 180% con respecto al año anterior, si se tiene en cuenta el costo de los incentivos de capital y el deterioro de los activos. En 21 años, el margen bruto global de la empresa fue del 35,5%, una pequeña disminución de 0,5 PCT; El tipo de interés neto de la empresa matriz fue del 18,8%, aumentó 1,3 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado y mejoró continuamente el margen de beneficio. Durante el período, la tasa de gastos disminuyó significativamente en comparación con el mismo per íodo, de los cuales la tasa de gastos de gestión disminuyó en un 5,87% y 0,94 PCT en comparación con el mismo per íodo. En un solo trimestre, los ingresos de la empresa en 4q21 ascendieron a 2.482 millones de yuan, un aumento del 160% con respecto al a ño anterior, un aumento del 30% con respecto al mes anterior, una tasa bruta global del 35,6% y una disminución de 1,8 PCT con respecto al trimestre anterior. El tipo de interés neto fue del 18,5% y disminuyó en 4,9 PCT, principalmente debido a la depreciación de 33 millones de yuan. Los resultados del primer trimestre de 22 años continuaron la tendencia de alto crecimiento, el beneficio neto de la madre aumentó entre un 10% y un 17%, superando en gran medida las expectativas del mercado.
Cantidad y precio del electrolito, aumento continuo de las materias primas: 21 años de ingresos de la empresa de productos químicos de baterías 527 millones de yuan, más del doble de año en año, 92.000 toneladas de ventas, un aumento del 141% año tras año, el precio medio de los productos 572000 Yuan, un aumento del 32%; En el segundo semestre, los ingresos ascendieron a 3.500 millones de yuan, lo que representa un aumento del 98% con respecto a 1.h21.
La tasa bruta anual de beneficio de las operaciones de electrolitos fue del 31,63%, lo que representa un aumento de 5,87 PCT en comparación con el a ño anterior. En el primer semestre, el margen bruto fue del 27,4%, y en el segundo semestre, el margen bruto aumentó al 33,8% debido al aumento de la tasa de carga de los disolventes y al aumento de los precios de los electrolitos y aditivos. Hankang Chemical Company 21 years Revenue 566 million Yuan, 130% over the same period; El beneficio neto fue de 224 millones de yuan, un aumento del 51,1% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y el tipo de interés neto fue de casi el 40%, principalmente debido al aumento de los precios de VC y FEC. Esperamos un beneficio neto de 11.000 yuan por tonelada de electrolito en 21 a ños, con un beneficio neto de 1.000 millones de yuan. En cuanto a la construcción de la capacidad de producción de electrolitos, a finales de 2001 la capacidad de diseño de productos químicos de baterías de la empresa era de 130000 toneladas, y la capacidad de construcción en curso había comenzado a 120000 toneladas. En cuanto a las nuevas sales de litio, la primera fase del proyecto lifsi de Hengyang fubang entró en funcionamiento a finales de 21 años y se espera que contribuya a las ventas de kilotoneladas en 22 años. En cuanto a los disolventes, la empresa tiene previsto invertir 195 millones de yuan para llevar a cabo el proyecto de expansión de la producción de disolventes de la fase 3.5 de Huizhou, añadir 100000 toneladas de disolvente de carbonato y producir 50.000 toneladas de Etilenglicol con un ciclo de construcción de 1,5 a ños, y se espera que entre en funcionamiento en 2023, con una capacidad de producción de 154000 toneladas de disolvente + 71.000 toneladas de Etilenglicol. En cuanto a las materias primas, la empresa ha establecido la estrategia de distribución de aditivos y disolventes para lograr la optimización continua de los costos en la situación de mejorar el nivel técnico de los productos.
Los ingresos de la industria química fluorada de la empresa en 21 años ascendieron a 693 millones de yuan, un aumento del 23,4% con respecto al a ño anterior, las ventas de 24.000 toneladas y el precio medio de 285000 Yuan / tonelada. La tasa bruta anual de fluoración fue del 64%, una disminución interanual de 2,9 PCT, debido principalmente al fuerte aumento de los precios de las materias primas y a los cambios en la estructura de los productos. La empresa aprovechó la creciente demanda del mercado de productos químicos finos de gama alta que contienen flúor y la oportunidad de acelerar la sustitución de la producción nacional. Mientras tanto, la demanda del mercado de vulcanizantes de caucho fluorado, copolímeros modificados de Fluoropolímeros, Tensioactivos fluorados y otros productos es fuerte. El negocio de productos químicos fluorados orgánicos ha mantenido una buena tendencia de crecimiento, y se espera que contribuya a unos 300 millones de beneficios en todo el a ño. Los ingresos de los productos químicos de los condensadores ascendieron a 712 millones de yuan, un aumento del 32,5% con respecto al a ño anterior, debido principalmente al aumento de la cuota de mercado de las empresas superpuestas de recuperación de la demanda del mercado de condensadores, con una tasa bruta de interés del 38,5%, que se mantuvo Básicamente plana con respecto al año anterior, y se prevé que el beneficio neto de la contribución de 21 años sea de unos 150 millones de yuan, con un crecimiento constante en 22 años. Los ingresos de los productos químicos semiconductores ascendieron a 214 millones de yuan, un aumento del 36% con respecto al a ño anterior, un aumento del 28,7% con respecto al año anterior, un aumento de 4,75 PCT con respecto al año anterior, un crecimiento constante de la solución de grabado de cobre de alta generación, un avance En el desarrollo de los principales clientes de la industria de la IC con amoníaco de alta pureza, una entrega estable y una contribución neta estimada de entre 2 y 0,3 millones de yuan durante todo el año.
Sugerencias de inversión: como líder en electrolitos de alta gama y líder en fluoroquímicos de alta gama en China, la empresa ha experimentado un crecimiento explosivo en el contexto de la fuerte demanda de nuevos vehículos energéticos y el aumento de los precios de las materias primas a granel en los últimos 21 a ños. En cuanto al electrolito, la empresa se beneficiará directamente de la demanda mundial de baterías de energía, as í como de la expansión de la producción de disolventes y nuevos proyectos de sal de litio para aumentar el margen de beneficio; En cuanto a la industria química del flúor, la expansión de la categoría y la expansión de los clientes son la fuerza motriz del crecimiento de los ingresos en el futuro, mientras que las barreras técnicas más altas y el buen patrón competitivo garantizarán una mayor rentabilidad. Mantenemos el beneficio neto de la empresa de 22 a 23 años de la previsión de 19,59 / 2.496 millones de yuan sin cambios, el beneficio neto de 24 años de la previsión de 3.014 millones de yuan, correspondiente al precio de cierre del 29 de marzo pe 17,4 / 13,6 / 11,3 veces, mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: 1) el riesgo de que el impacto de la epidemia continúe, si la epidemia mundial se repite, tendrá un impacto negativo en la demanda descendente de la empresa; El riesgo de que los precios caigan por encima de las expectativas debido a la competencia feroz, y la guerra de precios causada por la producción de muchos proyectos en la industria puede conducir a la disminución de los beneficios de la empresa; 3) el riesgo de que el desarrollo del cliente no sea lo esperado, la empresa tiene muchos proyectos en construcción, si el progreso del desarrollo del cliente no es lo esperado, afectará a la capacidad de producción de la empresa; Riesgo de cambio rápido de la ruta de la tecnología, si la velocidad de desarrollo de la tecnología de baterías emergentes como las baterías de estado sólido supera las expectativas, afectará la posición de la industria de la empresa y la recuperación de la inversión inicial.
