Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) ( Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
Event 1: The Company announced the Annual Report of 2021, 2021 achieved income of 26636 million Yuan, Year – on – year + 103.10%, returned to the net profit of the parent of 7.254 million Yuan, Year – on – year + 303.37%, the company proposes to distribute cash Dividend of 8.00 Yuan (including Taxes) per 10 Shares, expected to distribute cash Dividend of 1.698 million Yuan, Accounting for 23.41% of the net profit of the parent of Al mismo tiempo, la empresa espera lograr unos ingresos de ventas de unos 30.000 millones de yuan en 2022, 12,63% año tras año, el rendimiento anual se ajusta a las expectativas del mercado. Event 2: The Company announced the pre – increase of the First quarter of 2022 Performance announcement, the estimated First quarter of 2022 to Achieve the Net Return to the parent Profit of 2.25 billion Yuan to 2.45 billion Yuan, increased 43% to 55% over the same year, The First quarter of a little exceeding market expectations.
Los precios de los principales productos aumentaron considerablemente año tras año, el rendimiento anual de la empresa aumentó considerablemente. La tasa bruta de ventas de la empresa en 2021 fue del 35,49%, un aumento de 14,12 puntos porcentuales en comparación con el a ño anterior, una tasa neta de interés del 27,23%, un aumento de 13,52 puntos porcentuales en comparación con el año anterior, principalmente debido al aumento de los precios de los principales productos de urea, ácido acético, DMF, etc. El flujo de caja operativo fue de 4.906 millones de yuan (+ 63,81%) y la financiación por cobrar fue de 3.786 millones de yuan (+ 762,04%). El inventario de 1.038 millones de yuan (+ 279,83%) se debió principalmente al aumento de las existencias de materias primas a granel y al aumento del costo unitario de las existencias al final del período.
El proyecto en construcción asciende a 1.239 millones de yuan (64,30% año tras año), principalmente debido a la mejora de la calidad del ácido adípico de la empresa y a la conversión de capital del proyecto amida; En el primer trimestre de 2022, la urea, el ácido adípico y otros productos de la empresa aumentaron considerablemente en comparación con el mismo per íodo del año pasado, el precio del carbón de potencia al final del costo disminuyó alrededor del 20% en relación con el ciclo, mientras que el aumento de la producción de carbonato de dimetilo y la mejora de la calidad de la serie de proyectos de reforma técnica, Caprolactama y las instalaciones de apoyo se completaron y pusieron en funcionamiento, el rendimiento de la empresa aumentó considerablemente en el primer trimestre La base de Jingzhou construye el segundo Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426)
La empresa se centra en la construcción de la segunda base de producción de Jingzhou, en la que la primera fase del proyecto, con una inversión total de 11.528 millones de yuan, ha entrado en la fase de construcción general y se espera que entre en funcionamiento a finales de 2023. El ajuste de la política de doble control del consumo de energía, el consumo de energía de las materias primas no está incluido en el control total del consumo de energía, lo que hace que la presión de las emisiones de carbono de la empresa se alivie considerablemente y que la calidad futura sea alta.
Se prevé que el umbral de aprobación de la capacidad adicional del proyecto disminuya, lo que abrirá el techo de crecimiento a mediano y largo plazo de la empresa.
Diseño de nuevos materiales, la cadena industrial se extiende a productos de alto valor añadido. Basándose en las ventajas de costos acumuladas en el campo químico tradicional del carbón, la empresa se extiende continuamente a lo largo de la cadena industrial y se desarrolla en el campo de los nuevos materiales con un crecimiento más rápido de la demanda aguas abajo, un mayor valor añadido y un espacio de mercado más amplio, duplicando las ventajas de La integración de la cadena industrial y las ventajas de escala de la empresa en el campo de los nuevos materiales, optimizando aún más la estructura del producto de la empresa y mejorando la rentabilidad de la empresa. En la actualidad, la dirección de los nuevos materiales de la empresa incluye 200000 toneladas de nylon 6 rebanadas, 80.000 toneladas de nylon 66 nuevos materiales de gama alta, pbat degradable Plastics Project, DMC, EMC y otros proyectos de disolventes de gama alta, en los próximos dos o tres años la producción concentrada de proyectos aumentará significativamente el rendimiento de la empresa.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 276,77 / 322,10 / 41,601 millones de yuan, respectivamente; El beneficio neto de la empresa matriz es de 70,94 / 83,62 / 101,52 millones de yuan, EPS es de 3,36, 3,96 y 4,81 Yuan / acción, respectivamente. El precio actual de las acciones corresponde a la valoración de PE de 9,8 / 8,3 / 6,9 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: los precios de los productos químicos cayeron bruscamente, los nuevos proyectos entraron en funcionamiento menos de lo esperado, los precios de las materias primas fluctuaron bruscamente, los riesgos de Seguridad en la producción.
