Ganso Co.Ltd(603886) ( Ganso Co.Ltd(603886) )
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La empresa anunció el informe anual 2021, los ingresos anuales de explotación de 2.584 millones de yuan, un aumento del 12,20%, el beneficio neto de la madre 340 millones de yuan, un aumento del 13,27%, la deducción de beneficios no netos 296 millones de yuan, un aumento del 11,32%, EPS de 1,42 Yuan / Acción, cada 10 acciones se asignarán ahora 10 yuan (impuestos incluidos). Puntos de inversión:
A lo largo del año, el crecimiento constante, 2021 concluyó sin tropiezos. Los ingresos trimestrales de la empresa q4 fueron de 500 millones de yuan (+ 13,79%) y el beneficio neto de la madre fue de 08 millones de yuan (+ 8,10%). El aumento de los ingresos de q4 se debió principalmente a la aceleración del crecimiento de las categorías de pasteles y al aumento continuo de la proporción de pasteles de pequeño tamaño. Después de entrar en la temporada baja de q4, la empresa todavía ha logrado un crecimiento estable y ha completado con éxito el objetivo de ingresos del 8 – 10% previsto a principios de año.
La categoría de pastel aumenta constantemente, el rendimiento del negocio en línea es brillante. Según las categorías, los ingresos de los pasteles q4, los pasteles chinos y occidentales, las frutas y otros productos fueron respectivamente + 27,0%, – 4,8%, – 98,9%, 26,5%. Entre ellos, los ingresos anuales del negocio del pastel ascendieron a 952 millones, un aumento del 28,09% con respecto al a ño anterior, q4 siguió manteniendo una tendencia constante al aumento, la empresa se centró en el negocio del pastel en 2021, reorientando la categoría del pastel y promoviendo la comercialización específica. En segundo lugar, el Servicio de envío gratuito de la empresa también promueve el crecimiento de los pedidos de pasteles. En 2021, la empresa siguió promoviendo la integración de la distribución de la operación de Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) \ Al mismo tiempo, la empresa introdujo el sistema de distribución de viviendas en línea para mejorar la experiencia de los consumidores y promover el desarrollo general de nuevos negocios minoristas, con lo que los ingresos en línea q4 ascendieron a 237 millones de yuan, un aumento del 54,0%. Debido a que el volumen de negocios generado por el código bidimensional de la tienda de barrido fuera de línea también se incluye en línea, lo que resulta en una disminución de los ingresos fuera de línea, q4 ingresos fuera de línea 220 millones de yuan, una disminución del 9,8%.
El margen bruto anual se ve afectado por el aumento de los costos y la estructura de los productos cambia constantemente. La tasa bruta anual de beneficio de la empresa fue del 62,12%, una disminución de 3,48 PCT en comparación con el a ño anterior, el precio de las principales materias primas del pastel este año siguió aumentando, el costo de las materias primas del pastel aumentó un 47,7%, la tasa bruta de beneficio se vio muy afectada. Al mismo tiempo, debido al aumento de la proporción de ventas en línea, los gastos de distribución de la empresa y los gastos de promoción del comercio electrónico aumentaron. Sin embargo, la proporción de pastel de alto margen bruto de la empresa sigue aumentando, lo que contribuye en gran medida a mantener el margen bruto relativamente estable. La empresa en febrero de este año para el aumento de los costos de las materias primas, el pastel y otros productos para aumentar los precios, pero teniendo en cuenta la competencia en el mercado, la gama de aumentos de precios se controla en un 10%. Además, en 2021, los ingresos netos por ventas y el flujo de caja operativo del cuarto trimestre ascendieron a 730 millones de yuan / – 177 millones de yuan, en comparación con el año anterior – 9,88% / – 12,32%, la deuda contractual se redujo en 78 millones de yuan a 773 millones de yuan, principalmente para La temporada alta de mediados de otoño de este año, la fecha de retirada de la tarjeta se adelantó.
Previsión y valoración de los beneficios. Debido a los factores estacionales, el rendimiento trimestral de la empresa fluctúa obviamente, y puede compararse con menos empresas, la atención del mercado no es alta. Sin embargo, desde que la empresa cotiza en bolsa en 2016, después de la prueba de la situación epidémica y la transformación en línea, el rendimiento ha aumentado constantemente, el flujo de caja es bueno y la proporción de dividendos se ha mantenido alta. La tasa de pago de dividendos en 2019 – 2021 alcanzó el 116,2%, El 80,0% y el 70,7%, respectivamente, y la evaluación tiene espacio para la reparación. Esperamos que la empresa 2022 – 2024 EPS sea de 1,60 / 1,84 / 2,07 Yuan, respectivamente, la valoración correspondiente es de 11 / 10 / 9 veces, por primera vez para cubrir la calificación de “Aumento”.
Consejos de riesgo: 1) problemas de seguridad alimentaria; La situación de apertura de la tienda no está a la altura de las expectativas, y el aumento de la eficiencia de una sola tienda no es obvio; El aumento de la competencia y el aumento de los descuentos de las tarjetas de crédito dan lugar a un aumento de la tasa de gastos; Las fluctuaciones estacionales de la Caja de regalo de retirada de tarjetas siguen siendo graves, lo que da lugar a grandes fluctuaciones en las expectativas del mercado a corto plazo; El crecimiento en línea se está desacelerando.
