Auschwitz Endoscopy (688, 212)
Punto de vista central: Aohua endoscopia es el raro líder de endoscopia suave en China, la empresa se centra en el Departamento de Gastroenterología, el diseño de equipos endoscópicos (host, cuerpo de endoscopia, equipo periférico), la Plataforma de integración de suministros endoscópicos. El camino de crecimiento de la empresa es claro, homeopático y el circuito de espejo suave de China β+ La sustitución de las importaciones de productos endógenos rotos + innovación independiente de productos de gama media y alta de la empresa, se espera que los ingresos finales de la empresa en 22 años de volumen de alta velocidad, 23 años se espera que se produzca una rápida liberación de beneficios.
El circuito de espejos blandos de China β， El mercado de espejos blandos entra en la pista de alta prosperidad. El mercado de espejos blandos de China ha entrado en la vía rápida del desarrollo, con una escala de mercado de unos 5.340 millones de yuan en 2019 y se espera que alcance los 8.120 millones de yuan en 25 a ños, según el folleto. Desde el diagnóstico y el tratamiento endoscópicos hasta la detección temprana, impulsando la liberación sostenida de la demanda de endoscopia en el futuro en China, el cáncer del tracto digestivo ocupa el primer lugar en la morbilidad y mortalidad de los tumores malignos en China, la tasa de prevalencia de endoscopia del tracto digestivo en China ha aumentado notablemente en la Dirección longitudinal, y la comparación horizontal está muy por detrás de los países desarrollados, especialmente Japón y Corea del Sur. Al mismo tiempo, la proporción de hospitales que realizan endoscopia del tracto digestivo en China es sólo del 27,88% en la estructura. Las instituciones médicas de base contienen un amplio espacio de desarrollo endoscópico. El diagnóstico temprano es la clave para mejorar el desarrollo del cáncer gástrico, la endoscopia se ha convertido en la corriente principal, la tasa de diagnóstico temprano en China sigue siendo inferior al 10%, cerca del 70% de Japón y Corea del Sur / 55%, la detección temprana del cáncer del tracto digestivo en China tiene un gran espacio para mejorar.
La sustitución de las importaciones industriales por la ruptura endógena de la marca nacional. En la actualidad, China soft Mirror Japón tres grandes monopolios, Olympus, Fuji y Binder tres ocupan más del 90% del mercado chino. La razón es que las empresas establecidas tienen una ventaja obvia en el desarrollo de la cadena industrial, y han establecido fosos de la industria y la marca. Shenzhen Open y Shanghai Aohua han lanzado sucesivamente hd550, aq200 y otros productos de endoscopia de alta definición, para llenar el vacío de endoscopia de alta definición doméstica, aunque la proporción es pequeña, pero se ha convertido en una empresa de endoscopia suave de cabeza doméstica. Con la mejora de la cadena industrial aguas arriba de China, el avance de la tecnología patentada y el establecimiento y la perfección de la educación hospitalaria de los fabricantes chinos, creemos que las marcas nacionales de endoscopia se espera que aceleren el avance del monopolio de los líderes extranjeros y rompan el mercado chino de endoscopia de gama media y alta.
AQ - 200 Flagship Pilot, Innovation to create domestic High - end soft Mirror Platform New Force.
Lado del producto: aumento de la cantidad y el precio, extensión endogenética para crear una plataforma integrada de diagnóstico y tratamiento endoscópico. El volumen de ventas de la unidad principal de endoscopia suave y el volumen de ventas de endoscopia suave en 2019 fue de + 36,4% y + 50%. 2020 está sujeto a una desaceleración de las ventas y se espera que se recupere rápidamente. La empresa promueve constantemente el mercado de gama media y alta, el AQ - 200 es la primera oportunidad de la empresa para entrar en el mercado de gama alta. El AQ - 200 en el lado de rendimiento es más ventajoso que el gigante extranjero en el lado de precio. A pesar de los efectos de la epidemia en su conjunto, los ingresos de la serie AQ - 200 han aumentado gradualmente en la proporción de la computadora central y el espejo, lo que ha dado lugar a una buena respuesta en el mercado de gama media y alta, lo que ha llevado a la optimización continua de la estructura de Los productos de la empresa. Además de la perturbación de la epidemia, los precios han aumentado en general y la rentabilidad ha aumentado notablemente. Se espera que la empresa lance más AQ - 300 en 23 años, centrándose en el mercado de gama alta y enfrentando la competencia de importación. Al mismo tiempo, la empresa a través de M & a epitaxial, continúa completando la línea de productos de endoscopia, cuerpo de endoscopia, equipo periférico y suministros de diagnóstico y tratamiento, para crear un proveedor integrado de soluciones endoscópicas.
Marketing: medios de Marketing multinivel, las ventas nacionales y las exportaciones van de la mano. China adopta la estrategia de competencia diferenciada, principalmente en el este de China, el suroeste y el noroeste de China, la venta directa + distribución + ventas de agentes múltiples, centrándose en el desarrollo del Noroeste, el suroeste y otras regiones de competencia desleal con los productos importados, la plena penetración de los hospitales a nivel de condado / segundo nivel, hospitales comunitarios, etc. Al mismo tiempo, confiar en la serie aq200 y superior para acelerar el desarrollo de hospitales de tercera clase. En el extranjero, la empresa adquirió wisap de Alemania en octubre de 2018 como un importante centro de marketing Europeo, y se espera que la serie de endoscopios de gama media y alta acelere la apertura de los mercados extranjeros.
R & D: la inversión en I + D sigue aumentando y la tecnología básica promueve la innovación y mejora de los productos. La tasa media de gastos de I + D de la empresa en 2018 - 2021h1 es del 13,66%, y seguirá aumentando la inversión hasta casi el 20% en el futuro. Romper continuamente las barreras técnicas, construir toda la cadena de la competitividad básica independiente, la empresa 4k ultra - HD soft Mirror System, 3D soft mirror, AI Diagnosis and Treatment and endoscope Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) Innovation Products in the research project progress Smooth, Lead soft Mirror Development New trend.
Sugerencias de inversión y valoración: la empresa ha estado afilando un espejo durante más de 20 a ños, logrando la posición de liderazgo nacional del espejo suave, construyendo continuamente una plataforma integrada de endoscopia + equipo periférico + suministros de diagnóstico y tratamiento. Tomando el espejo suave Dongfeng, el buque insignia de la empresa AQ - 200 Pilot, el AQ - 300 está a la vanguardia, se espera que el próximo a ño entre en el mercado, se espera que la innovación de la categoría de alta gama de relevos en el mercado seguirá abriendo el espacio de crecimiento. Estimamos que el beneficio neto de la empresa matriz en 2021 - 23 será de 0,58 / 0,58 / 101 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 211,3% / 1,4% / 73,6% año tras año. Corresponde a pe 102x / 101x / 58x. Cobertura inicial, dando una calificación de "comprar".
Consejos de riesgo: el progreso de la investigación y el desarrollo de nuevos productos no está a la altura de las expectativas; Aumento de la competencia en el mercado; El desarrollo del canal no es tan bueno como se esperaba; La situación epidémica condujo repetidamente a la reanudación de las ventas en el hospital que no se esperaba.
