Angel Yeast Co.Ltd(600298) ( Angel Yeast Co.Ltd(600298) )
Puntos de inversión
Event: The Company issued the 2021 Annual Report, the Annual revenue of 10.68 billion Yuan (+ 19.5%) and the net profit of 1.31 billion Yuan (- 4.6%); Entre ellos, 21q4 logró ingresos de 3.080 millones de yuan (+ 22,9%) en un solo trimestre y 290 millones de yuan (- 19,1%). Al mismo tiempo, se propone distribuir un dividendo en efectivo de 5 Yuan (incluidos impuestos) por cada 10 acciones.
Los ingresos de levadura aumentaron constantemente y las ventas mundiales avanzaron constantemente. 1. En cuanto a las categorías, la levadura y los productos profundamente procesados y los productos azucareros obtuvieron ingresos de explotación de 4.130 millones de yuan (+ 19,3%) y 3.300 millones de yuan (+ 63,9%), respectivamente. Los derivados tradicionales de levaduras y levaduras crecieron constantemente, y los extractos de levaduras crecieron rápidamente bajo la demanda aguas abajo. 2, Sub – Channel See, off – line, on – line achieved Business income of 6.92 billion Yuan (+ 23.8%) and 3.68 billion Yuan (+ 12%), in the angel Official Mall, Bo Trial Students and other own e – Commerce platform and the main e – Commerce Platform of the third party to Open shops, realize All – channel sales. 3. A nivel subregional, la tasa de crecimiento de los ingresos de China y del extranjero fue del 22,3% y el 12%, respectivamente. Los productos de la empresa se han vendido a 163 países y regiones, el mayor proveedor mundial de Ye y el segundo mayor proveedor de levadura seca.
Los costos de las materias primas aumentaron considerablemente y la rentabilidad se debilitó a corto plazo. 1. La tasa bruta general de interés de la empresa es del 27,3%, lo que representa una disminución de 6,7 PP a ño tras año, debido principalmente a la continua escasez de suministro de melaza y al aumento de los costos de adquisición, lo que ha dado lugar a una disminución de la rentabilidad; Al mismo tiempo, aumentar el precio de los principales productos, contribuir a una mayor flexibilidad de los beneficios. 2. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa de gastos de venta fue del 6,3%, una disminución de 1 PP; La tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos de I + D fueron del 3,4% y el 4,5%, respectivamente, y básicamente se mantuvieron estables. La tasa de gastos financieros fue del 0,7%, una disminución interanual de 0,4 pp. El tipo de interés neto global fue del 12,4%, una disminución interanual de 3,5 PP y una presión a corto plazo.
La construcción de la capacidad de producción avanza constantemente y proporciona una base sólida para el crecimiento. La compañía planea realizar ingresos de 12.600 millones de yuan en 2022, el beneficio neto sigue creciendo constantemente, y asegurar ingresos de 20.000 millones de yuan en 2025. La empresa ha establecido 12 fábricas en todo el mundo, con una capacidad de fermentación de 316000 toneladas, un aumento del 10,3% en comparación con el mismo período del a ño pasado, representando el 60% y el 15% en China y el mundo, respectivamente, ocupando el segundo lugar en la escala de producción y comercialización. La producción de extracto de levadura superó las 100000 toneladas, un aumento del 22,9% con respecto al año anterior. 1. Por parte de China, la empresa tiene previsto recaudar 1.410 millones de yuan en forma privada para construir 66.500 toneladas de levadura y extracto de levadura y 5.000 toneladas de preparación enzimática; La capacidad de fermentación de 15.000 toneladas se obtuvo rápidamente mediante la adquisición de shengqi Bio. 2. En el extranjero, la empresa tiene previsto invertir 513 millones de yuan y 202 millones de yuan respectivamente en la construcción de Egipto y Rusia, aumentando la capacidad de producción de levadura en 20.000 toneladas y 8.000 toneladas, respectivamente. 3. Invertir en la construcción de proyectos de procesamiento profundo de azúcar hidrolizado en Yichang, Liuzhou y Chongzuo, y adoptar gradualmente la tecnología de sustitución de melaza por azúcar hidrolizado, se espera que la presión de costos se alivie aún más.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz para 2022 – 2024 sea de 1.420 millones de yuan, 1.730 millones de yuan y 2.190 millones de yuan, respectivamente, y que EPS sea de 1,70 Yuan, 2,08 yuan y 2,63 Yuan, respectivamente, y que el PE dinámico correspondiente sea de 24, 20 y 16 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo: el precio de las materias primas o una gran fluctuación; Un tipo de cambio o una gran fluctuación.
